铜铝早报

铜

基本面分析：宏观面，美国1 月份CPI 数据刷新四十年新高，市场预期3 月加息的预期愈演愈烈，3 月份之前资金会持续谨慎观望状态。从供应面来看，中长期来看，一季度海内外供应保持相对稳定状态。但近期LasBambas 铜矿预期会持续封闭至20 日左右，矿端供应受到持续的扰动。从需求端来看，近期LME 仓单呈现加速注销态势，致使LME 库存仅剩3 天供应量，LME金属集体呈现升水结构，未来铜或再次重现前期低库存+高升水的结构。从中长期来看，央行降息托底经济叠加国家近期要求相关地区补报专项债，房地产、基建等需求回暖的可能性较大。

资金摇摆不定叠加低库存支撑持续，短期铜价高位震荡为主。从中长期来看，预计第一、二季度传统需求与新能源需求能够大幅回暖叠加美联储加息靴子落地，铜价有望出现较大的上涨行情。

现货成交：昨日成交一般，升水较上交易日涨40 元/吨。昨日下游按需消费，现货升水小幅回升，平水铜最低听闻升90 元左右成交，二时段回升至120 元水平但成交一般，好铜主流成交在升120-130 元水平，湿法及差铜流通少。

技术分析：均线走平

策略建议：建议短期观望，中长期逢低轻仓布局多单关注点：加息进展、全球库存

铝

基本面分析：宏观方面，国内经济面临较大的下行压力，国家倾向于采用宽松的货币政策来托底经济，国内市场情绪预期偏好，LME 基金净持仓处于历史极高位。供应端，海外方面，欧洲能源危机尚未缓解，海外电价高企，铝厂复产需要极长的时间；国内方面，能耗双控仍是长期的主基调，短期受百色疫情和冬奥会影响，氧化铝和电解铝双限产、减产，供应受到明显的影响。另外，俄乌冲突愈演愈烈，也使得市场产生了供应缩减的预期。需求端，短期而言，受海外诸多不确定因素影响，LME3 个月铝呈现货升水状态，叠加国内下游企业陆续开工，现货需求总体回暖。中长期来看，央行托底经济，基建、地产等需求均存在回暖预期。成本端，氧化铝减产导致氧化铝价格再一轮上涨，成本上行。随着百色疫情逐渐稳定以及冬奥会的顺利举办，后续氧化铝将有所复产，供应压力减小，铝价短期仍有回调机会。从长期来看，预计一季度末、二季度初终端需求出现回暖，需求端支撑库存快速去库，铝价中长期具备较大的上行空间。

现货成交：持货商早盘跟盘报升贴水，对02 合约报贴30 元/吨上下，铝锭现货均价跟盘下跌，华东市场持货商对网价报均价-30~-20 元/吨上下听闻成交，华南市场持货商对网价报均价-10 元/吨上下听闻成交。昨日大户收货积极性一般，华东市场收货价在22920 元/吨上下。整体来看，铝锭现货市场成交较为一般。

技术分析：均线向上发散。5 日均线出现走平趋势策略建议：建议长线逢回调轻仓布局多单

关注点：社会库存去库持续性、俄乌冲突、百色疫情

（文章来源：信达期货）

关键词： 基本面分析