今日黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
鲁证期货：部分期现公司拿货，带动需求的提前释放【详情】
政策上，地产虽有所转暖，但仍然弱势，财政货币政策明显宽松，资金投放明显放量，稳增长会有政策预期，并且政策的逐渐落地，会逐渐体现到基本面上。钢材从供需看，供应端，钢厂成本仍有支撑，钢材产量受限产影响，明显下降，复产要到冬奥后了；需求端，表观消费有所恢复，需求仍然处于淡季，但部分期现公司拿货，带动了需求的提前释放；库存端，库存季节性增加，钢厂和贸易商都有主动冬储，库存仍要持续增加，但目前产量，累库压力不大。综合来看，钢材受产量偏低和期现公司拿货积极影响，基本面驱动略偏强。低产量、偏低的库存水平，加上宏观上偏好的预期，仍然支撑价格偏强，但需求能否兑现预期，需要开工验证，3月份冬奥和采暖季限产结束后，钢厂会明显复产，恢复供应，因此，近期仍然谨慎乐观，等待春天到来。矿石方面，发改委约谈相关单位调控矿价，且因北方钢厂受冬奥影响高炉检修增加，预期全国日均铁水产量较节前下降。供给和到港回落，需求端钢厂和贸易商的补库及投机性需求已经尾声，伴随着冬奥的限产和利润水平的回落，以及贸易矿的利润兑现因素，铁矿石阶段性的供需矛盾或将逐步缓和。
华泰期货：碳元素库存低位，下游复产预期明显【详情】
综合来看，焦炭方面，节前受补库的影响，12月份以来整体有了明显涨幅，但本周现货开启了两轮的提降且均已落地；盘面跟随现货继续震荡，但在钢材向好的大背景下，仍看好旺季焦炭重新上涨的行情走势；后期需持续关注环保政策、焦钢企业限产情况、冬奥相关政策等对焦炭市场的影响。焦煤方面，因现在整体产量仍然较低，但春节过后面对3月份的铁水提产，叠加进口蒙煤供应仍趋紧，有望再度开启新一轮补库。
策略：
焦炭方面：震荡偏强
焦煤方面：震荡偏强
国投安信期货：受到调控加强的影响，煤炭整体情绪显著回落【详情】
受到调控加强的影响，煤炭整体情绪显著回落，基差扩大。春节各煤矿放假时间较短，下游补库诉求不佳，煤矿2月有累库压力。蒙煤继续因疫情问题通关维持超低位，港口的进口海运煤库存也逐渐消化，所以主焦煤结构性偏紧问题仍存。但整体来看，焦煤现货仍有些许下跌空间，但大跌又面临随后的下游复产补库预期，所以预计是偏弱震荡态势。
大越期货：多部门加强铁矿石监管，矿价维持震荡偏弱【详情】
铁矿石：
1、基本面：11日港口现货成交83.7万吨，环比下降24.3%(其中TOP2贸易商港口现货成交量为34万吨，环比下降26.1%)，本周平均每日成交77.6万吨，环比上涨3.3% 中性
2、基差：日照港PB粉现货953，折合盘面1024.9,05合约基差219.9；日照港超特粉现货价格610，折合盘面811.5,05合约基差6.5，盘面贴水偏多
3、库存：港口库存15889.94万吨，环比增加163.64万吨偏空
4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多
5、主力持仓：主力净空，空增偏空
6、结论：上周巴西发货量回落，澳洲发货量基本维持，到港量明显回落。钢厂维持低提货速度，日均疏港量维持低位，港口库存维持积累，终端季节性淡季特征依旧维持。近期管理层政策风险加大，多部门加强铁矿石监管。唐山市原定于12日8时取消加严管控的通知，但目前部分钢厂仍在执行加严管控中。预计矿价维持震荡偏弱为主。I2205:735-780区间操作
美尔雅期货：发改委强力调控，铁矿夜盘大跌【详情】
2月11日，因发改委出手调控铁矿，盘面震荡下行，周五夜盘更是出现大跌，跌幅7.62%至770。目前供应端处于季节性淡季，海外发货保持平稳，需求端受冬奥影响，多地钢厂限产加严，节后第一周全国铁水产量明显下滑。在需求受限的影响下，铁矿港口库存重新累积。考虑冬奥后钢厂复产，加之政策稳增长预期，市场做多情绪仍较强，但政策调控下，铁矿难以上涨，预计短期铁矿震荡运行。
中州期货：预期下向上驱动仍存，政策调控强力压制价格，波动风险加剧【详情】
①供给总量宽松，港口累库。澳洲发运1618.9万吨(+33.1)，发中国的比例79.97%(-4.19%)，巴西发运498.7万吨(-66.2)，澳巴发运合计2117.6万吨(-33.1)，全球发运合计2725.3万吨(-161.4)。45港到港量2183.7万吨(-225.1)，在港船舶155条(+6)，45港库存15890万吨(+164)。
②铁水产量降低，港口成交好转。进口矿周消耗量1773.31万吨(-130.27)，以疏港量推算的铁矿石需求为1735.17万吨(+3.51)，以铁水产量推算的铁矿石需求为1442.28万吨(-93.17)，钢厂铁矿石库存11034.13万吨(-723.44)。
③综合来看，预计2月份到港量偏低，短期需求受冬奥限制，铁水产量下降，港口库存处在绝对高位但累库相对放缓。钢厂进口矿可用天数较足，短期以消耗厂内库存为主。由于宏观政策稳经济，钢铁工业碳达峰目标延缓，冬奥后复产存预期，铁矿石调整后仍有驱动向上，但政策强力调控下价格受到压制。
市场研判：震荡运行，短期建议观望回避风险，或750-850区间操作。
弘业期货：多部门联合监管，铁矿盘面高位回落【详情】
供应方面，上周澳巴发运回落，维持在历史同期的偏低水平。需求方面，mysteel调研247家钢厂日均铁水产量206.04万吨，环比回落13.31万吨，当前北方部分地区冬奥限产仍在持续，等待后期需求逐步回升。库存方面，2月10日，Mysteel统计全国45港进口铁矿库存15889.94万吨，环比增163.64万吨，库存持续维持高位水平。近日针对铁矿石的监管政策频频，周五临近收盘，发改委消息称将与市场监管总局对铁矿石联合监管调研。盘面上看，主力05合约周五尾盘大幅回落，夜盘继续低开低走，短期波动较大，以偏弱运行为主。
一德期货：焦炭现货市场偏弱运行，第二轮提降200元/吨落地【详情】
山东港口准一现汇2850上下，仓单成本3085左右，与主力合约基差-10(-12)；吕梁准一报价2540，仓单成本3009，与主力合约基差-86(-12)；唐山准一2720，仓单成本2903，与主力合约基差-192(-12)；山西中硫主焦报价2400，仓单价格2650，与主力合约基差+298(-11)，蒙煤沙河驿自提价2740，仓单价格2755，与主力合约基差+403(-11)。澳煤低挥发报价440美元，仓单价格3208，与主力合约基差+856(-11)。
焦炭现货市场偏弱运行，第二轮提降200元/吨落地，市场仍有提降预期。供应方面，河北、山西、山东地区限产依旧加严，但整体不及预期，在三成左右。需求方面，铁水下滑较快，河北地区钢厂限产较严格，部分在5成左右，预计持续至2月20日，华东地区钢厂亦有限产加严现象。港口方面，青岛、日照港准一级焦炭价格偏弱运行，随着集港计划增加，预计港口库存有所回升。
焦煤方面，春节期间，部分国营大矿响应“原地过年”政策，叠加保供背景，放假时间有所缩短，今年煤矿减产幅度比往年较小，而冬奥及春节期间焦企及钢厂端减产相对较多，煤矿端存在累库压力，山西地区竞拍成交价格出现不同程度下跌，流拍有所增多，多数煤种价格节后有所下调。蒙煤方面，甘其毛都口岸受疫情影响预计维持100车附近。后期需继续关注焦钢博弈、进口煤炭以及冬奥限产消息。
中钢期货：基本面偏强与政策扰动并行，成材整理运行【详情】
逻辑：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68.19%，环比上周下降6.67%，同比去年下降20.36%；高炉炼铁产能利用率76.57%，环比下降4.94%，同比下降14.64%；钢厂盈利率82.25%，环比下降0.87%，同比增加6.49%；日均铁水产量206.04万吨，环比下降13.31万吨，同比下降37.02万吨。(上周数据为1月27日-2月9日期间钢厂铁水产量日均值)。据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年1月销售各类挖掘机15607台，同比下降20.4%。其中，国内8282台，同比下降48.3%；出口7325台，同比增长105%。上周Mysteel调研全国71家独立电弧炉钢厂，平均开工率为3.57%，环比下降0.45%，同比下降3.24%；平均产能利用率为2.64%，环比上升0.99%，同比下降0.7%。据钢联数据，螺纹钢产量下降11.62万吨至243.98万吨，热卷产量下降11.34万吨至298.45万吨；螺纹钢总库存上升89.8万吨至1110.02万吨，热卷总库存上升30.16万吨至367.05万吨，五大品种总库存上升159.65万吨至2189.67万吨；螺纹表需上升49.4万吨至86.83万吨，热卷表需下降44.81万吨至245.67万吨。成材上周整体偏强，周度收阳。周度数据上，部分地区钢厂的生产因冬奥受到影响，限停产情况较严格，同时库存惯性累升在市场预料之中，总库存仍低于过去两年同期，利多成材价格。但监管层短期内两次点名，表示针对铁矿石市场开展联合监管调研，说明对大宗商品价格恶意炒作的监管依旧严格，或抑制黑色系短期的上升空间。
操作提示：观望为主。
风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。
南华期货：焦化利润亏损下难以深跌，但是冬奥结束前也难大涨【详情】
近来焦炭受宏观影响较多，波动较大，上周周五铁矿受到政策压力大跌，钢材跟跌，不过双焦倒是颇为坚挺。目前焦化利润处于亏损状态，焦化厂挺价意愿强烈，预计第三轮提降有很大压力。特别是在下游钢厂利润表现不错的情况下，焦化利润和钢厂利润产生了较大差异，一旦后期铁矿受调控，给出了更多的钢厂利润，那么钢焦博弈预计将更加激烈，焦炭下方空间有限。利空则在于需求端，整个2月份，在冬奥结束前，焦炭供需双弱格局不变。短期来看，钢厂焦炭库存较高，对焦炭压力也较大，中期(3月份后)一旦铁水产量重新恢复至240万吨左右，焦炭或将出现供需缺口(至少目前复产预期无法证伪)。总之目前焦炭多空都有自洽点，宏观、政策扰动也比较多，建议观望一段时间。
（文章来源：东方财富研究中心）
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