豆粕：本周国内豆粕价格大幅上行，截止收盘主力合约M05报收于3745，上涨367点或10.86%。现货方面，周五油厂豆粕报价下调0-40元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4080-4400元/吨，广东4400元/吨稳定，江苏4080跌40元/吨，山东4100跌20元/吨，天津4080跌40元/吨。本国内豆粕价格大幅上行，主要受到市场对南美大豆产量下调的影响。周四凌晨美国农业部公布了月度供需报告，本次报告将2021/22年度巴西大豆产量预测值调低至1.34亿吨，较1月份调低500万吨，但是高于业内预期的1.33亿吨。阿根廷大豆产量预期调低至4500万吨，较早先预期调低150万吨，但是高于业内预期的4400万吨。在美豆突破1600美分/蒲式耳后，由于缺少进一步的利多支撑，美豆价格回撤到1580美分开始调整，但是受阿根廷产区再度出现干旱的影响，预计后期美豆价格下调的幅度有限。国内豆粕依然处于低库存的状态，节前全国港口大豆库存为359.89万吨，同比去年减少137.96万吨，减幅27.71%，由于本年度中国对美豆采购的放缓，使得2月大豆到港量将保持偏低水平。而巴西大豆由于北部降雨较多，延缓了收获进程，同时港口积压严重，预计3月后国内大豆到港量才能出现明显增长。在此之前国内油粕供应都会较为紧张，国内豆粕价格不会出现大幅度的回撤。建议在豆粕05合约跌破3600元/吨后继续逢低买入，或是做多油粕比价。
白糖：本周国内白糖期货震荡整理，主力合约基本在5700-5800元波动，周度收盘下跌0.12%。 节后郑糖反弹遇阻，主力合约继续在5700-5800元区间震荡。截至1月末云南、广西食糖同比减产约64万吨，再加上甜菜糖降幅，粗略估算国内食糖总产可能同比减少百万吨左右，这对国内糖价会有支持。进入2022年以来，广西大部分地区低温寡照，不利甘蔗糖分积累，加上降雨同比偏多也影响糖厂生产进度。不过，雨水丰沛对于提升甘蔗产量有利，全年食糖产量降幅未必会下降太多。近日国际糖价超跌反弹，根据主产国生产进度及天气状况来看，供需面的利多作用并不显著，且CFTC持仓数据显示资金做多糖价的热情空前下降，而美通胀数据高企使得美联储加息进程可能加快。国内应继续关注产销数据的指引，制糖企业可维持逢高卖保的策略。
铜：本周沪铜冲高回落，整体收涨。截至周五收盘，主力合约CU2203收于71480元/吨，周度涨幅1.69%。现货方面，2月11日上海有色1#电解铜均价72570元/吨，较1月28日涨2105元/吨。洋山铜平均仓单溢价38美元/吨，较1月28日减少24美元/吨。本周四晚间公布的美国CPI数据再度达到超预期的7.5%，创下自1982年2月以来的新高，高通胀之下美联储收紧货币的预期升温，有色等商品承压。不过从基本面来看，目前铜紧缺的程度尚未改变，三大交易所库存仍处低位，而未来中国稳增长基调下的基建大规模开工将进一步有效拉动铜需求，对铜价后期不宜过度悲观。期货建议观望等待宏观情绪宣泄后的回调买入机会，期货考虑买入波动率策略。
玉米：主力05合约本周呈现高位震荡走势，收于2766元/吨，周度跌幅0.07%；现货市场：本周玉米现货价格以稳为主，整体报价持平于节前，华北地区小幅下降。截至周五，锦州新粮集港报价2600-2630元/吨；广东蛇口新粮散船2820-2830元/吨，集装箱一级玉米报价2850-2890元/吨；黑龙江深加工主流收购2320-2400元/吨，吉林深加工主流收购2420-2550元/吨，内蒙古主流收购2400-2600元/吨；山东收购价2600-2800元/吨，河南2640-2810元/吨，河北2570-2670元/吨。外盘市场来看，USDA 月报下调巴西玉米产量预估，符合市场偏多预期，不过调整幅度有限，对市场整体影响较缓和。全球角度来看，南美天气扰动影响仍然有待兑现，外盘期价短期或继续维持震荡偏强波动。国内市场来看，上游销售处于阶段性停滞，全面恢复大概率要到 2 月中下旬，而玉米下游饲料养殖以及深加工企业基于刚性消费的推动，节后存在补库需求，阶段性供需错配将提振现货价格，不过企业集中补库也很有可能造成需求的前置，使得现货价格在大量补库过后出现明显回落。对于玉米 05 合约来说，目前维持先扬后抑的判断，预期运行区间 2700-2850。 玉米05合约短期或进入高位震荡，操作方面建议回归观望。
棉花： 2月7日至11日，郑棉主力合约涨0.72%，报21755。棉纱主力合约涨0.88%，报29075。郑棉维持弱势震荡。国内棉花现货报价跌30-50。新疆3-4级白棉据含杂对CF205基差1350-1600,2-3级双29/30在2000-3500。部分棉企小幅下调报价成交较好，基差报价及一口价均有成交。今年少数服装企业从12月份开始放假，时间较往年又有提前。印染厂放假时间早于纺织厂，10-20天左右。纱厂放假时间最短，一般7-10天。昨中大市场开市，布行两三天内开工。但广东织厂多未开工，广西疫情对张槎工人返岗有影响，预计正月十五后复产。
开工企业反映节后纱价上调500-1000有价无市。棉花中长线上涨趋势放缓，短期观望。期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。
橡胶：春节后沪胶反弹遇阻，主力RU2205合约最高见14805元，最低见14345元，周度收盘上涨2.37%。NR2204合约最高见12040元，最低见11535元，周度收盘上涨3.20%。节后沪胶反弹后高位震荡，泰国胶水、杯胶等原料普遍上涨有利多作用，且天然橡胶生产国协会(ANRPC)下调2021年全球天胶产量估值，也提振做多人气。不过，1月份现货累库幅度高于预期，若2月中旬之后外胶进口提速，库存回升对胶价会有较大压力。需求端看，轮胎企业春节假期相对较长，节后复工进度落后于上年同期，且1月重卡销量创下数年同期新低，需求疲软难以给胶价带来有力支撑。当然，如果后期轮胎企业原料补库需求旺盛，对胶价会有推动作用。此外，美国通胀严重可能刺激美联储加速升息，宏观面存在系统性利空压力。沪线支撑位仍在14000元附近。20号胶(NR)近期支撑位在11000元附近。天胶上游企业可考虑趁反弹机会逢高进行卖出保值。
铁矿石：本周铁矿盘面波动较为剧烈，主力合约累计下跌2.9%收于805。现货市场：本周铁矿现货市场挺价意愿偏强，基差有所走扩。各主要矿种价格累计涨幅均较为明显。截止2月11日，青岛港PB粉现货价格报982元/吨，周环比上涨42元/吨，卡粉报1200元/吨，周环比上涨45元/吨，杨迪粉报857元/吨，周环比上涨40元/吨。普氏指数截止2月10日报153.75美金，周环比上涨7.15美金。本周铁矿盘面高位震荡，波动较为剧烈。节后成材表需快速回升，五大钢种累库速度慢于历史同期，成材库存整体趋紧，价格坚挺，对矿价形成正反馈。
1月宏观数据超预期，宽货币向宽信用的传导开始显现，一度提振受国内需求影响较大的黑色系板块估值，铁矿价格创出本轮反弹新高。临近周末随着本周需求和库存数据的出炉，市场交易主线再度从宏观逻辑转向产业逻辑。本周北方地区各地限产开启，秦皇岛地区钢厂接到临时限产加严通知。2月8日下午山东、山西、河南三省43家钢厂高炉产能利用率为75.31%，日均生铁产量33万吨，区域内将有11家钢厂的的烧结、高炉生产有所调整。本周日均铁水产量环比下降13.31万吨至206.04万吨，247家高炉产能利用率环比下降4.94%至76.57%，铁矿日耗下降幅度较大。预计2-3月唐山高炉产能利用率均值将维持在50%下方，铁矿实际需求短期仍有约束。限产的开启一定程度上影响了钢厂节后对铁矿的补库预期，节后港口现货日均成交量持续低迷，日均疏港量周环比增加0.5万吨至247.88万吨，无明显改善。即便供应端压力阶段性减轻，但本周港口库存再度累库。铁矿价格有短期调整需求。铁矿价格受需求阶段性走弱的影响短期有调整的需求。可尝试单边卖出轻度实值看涨期权收取权利金。随着铁矿盘面价格出现调整，当前处于低位隐含波动率有再度走强的可能，期权上也可尝试构建买入跨式组合做多波动率。
PTA:本周，终端订单尚未恢复，原油高位调整，PTA冲高回落，TA2205合约收于5576，周涨幅0.8%，周增仓7.19万手。现货市场：基差持稳，2月主港主流货源基差在05贴水50-55商谈。基本面及重要资讯：(1)从成本端来看，原油价格高位调整，PX价差高位被压缩。
原油当前处于低库存现实与美联储货币政策收紧的预期博弈中，短期地缘情绪有所降温，油价高位震荡运行。PX方面，2月PX供需紧张局面略有缓和，加之下游PTA释放检修消息，PXN开始压缩。3月份PX检修或增多，一季度PX整体供需平衡，预计PXN在200-250美元/吨之间运行。短期来看，成本回调；中期，油价上行趋势未变，后续仍存上涨可能，关注消息面指引。(2)从供应端来看，2月供应依旧偏多，但低加工费下需留意装置检修增多的可能性。
2月份新投新材料2号线5成负荷运行，1号线降负至5成负荷，因原料PX供应问题，新装置投产暂时对PTA供应无明显影响。2月份仅逸盛宁波200万吨/年的PTA装置检修，检修规模较小。目前因低效益，逸盛大化1号线225万吨/年的PTA生产线将在3月初检修。因此，后续需关注低加工费之下，PTA装置检修跟进的情况。(3)从需求端来看，聚酯开工率近期或缓慢回升。春节之前，织造对原料聚酯的备货低于往年备货水平。同时，春节期间国际油价出现大幅上涨，聚酯产品价格较节前有所上涨，据悉多数企业或在整月十五之后逐步恢复开工，订单尚未跟进之下，目前企业对原料聚酯补货积极性不高，聚酯产销延续清淡。尽管今年终端订单表现预计将差与往年，但季节性订单预计仍存，关注后续订单下达情况，加之近期原料价格回调，预计中下旬织造补库或有跟进。目前预计聚酯开工率正在回升中，月底将回升至89%-90%附近，关注兑现情况。(4)从库存端来看，2月11日PTA社会库存为345万吨(+4.3万吨)，2-3月份PTA目前仍存累库预期。PTA加工费处于低位，成本端原油高位调整，下游织造目前补货意愿不高，短期期价高位进行回调，单边建议观望为主；在原油价格不转向之前，中期等待油价再度上攻时再度买入。期权方面，已有多单关注备兑策略。
甲醇：甲醇期货节后归来呈现冲高回落走势，受到国际油价提振，重心积极攀升至3000关口附近，但向上突破缺乏动能，盘面承压回落，连续低开，跌破短期均线支撑，周度跌幅为4.14%，结束四连阳。国内甲醇现货市场表现一般，价格窄幅跟涨后多数弱势松动，市场参与者信心不足，观望情绪较浓。政策影响下，上游煤炭市场价格涨幅有限，成本端窄幅抬升，支撑力度偏弱。虽然西南地区开工负荷上涨，但受到华中、华东地区装置负荷下滑的影响，甲醇开工率下滑至72.07%，产量受到影响不大。当前有多套装置处于停车状态中，但气头装置仍存在恢复预期，甲醇货源供应维持平稳态势。西北主产区企业报价窄幅上调后暂稳整理运行，内蒙古北线地区商谈2140-2160元/吨，南线地区参考2150元/吨，部分签单平稳，出货情况略显一般。下游工厂逐步复工阶段，市场整体买气不足，持货商存在降价让利行为，实际商谈价格走低。甲醇下游市场表现分化，新兴需求较为稳定，但传统需求行业整体低迷，下游复工需要时间过程。部分CTO/MTO装置重启及提升运行负荷，煤制烯烃装置开工率较节前回升，达到87.48%。而传统需求行业开工全线回落，受到环保等政策的影响，部分行业返工或有所推迟。沿海地区库存预期内累积，上涨至91.5万吨，与节前相比增加9.5万吨，低于去年同期水平4.39%。外盘报价相对坚挺加之运费成本偏高，甲醇进口利润不具备吸引力，1-2月份进口增量有限，甲醇港口库存累积速度相对缓慢。当前市场仍处于需求淡季，货源供应充足，供需结构趋松，累库阶段甲醇走势受到压制，难以形成趋势性行情，震荡思路对待，下方关注2680-2700附近支撑。
贵金属：春节假期后的第一周，贵金属持续走强，在物价压力扩大的担忧加剧、美联储货币政策转向预期被市场所消化，俄乌美等地缘政治依然紧张和欧洲央行鹰派转向提振欧元、利空美元指数等因素的综合影响下，贵金属持续走强；随着周四美国通胀数据继续飙升影响，美联储加速加息或者加速货币政策调整预期继续升温，贵金属出现高位回落走势，但是本周整体依然维持强势行情。伦敦金现方面，从周初的1805一路涨至1842美元/盎司，随后回落至1830下方，周涨幅在1.1%左右；伦敦银现，从周初的22.48一路涨至23.71美元/盎司，随后回落至23下方，周涨幅收窄至2.5%左右。沪金沪银方面，紧跟国际贵金属走势先涨后收窄涨幅，沪金涨1.2%至375.24元/克，沪银涨0.27%至4750元/千克。美国强劲的非农数据和通胀数据，增加美联储加速加息预期，对贵金属形成利空影响，贵金属再度走弱。然货币政策调整预期被市场消化后，利空出尽影响叠加通胀担忧和地缘政策影响，贵金属震荡走强趋势仍将会持续，白银虽前期受到工业需求偏弱预期拖累走弱，但是后市亦有较大上涨空间。后市，随着政策利空出尽，欧洲央行转鹰，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延和地缘政治等增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2204P368合约。
菜粕：菜粕05合约本周大幅上涨，收涨262点或8.29%至3423元/吨。现货市场：本周菜粕现货价格大幅上涨，江苏南通贸易商国产加籽粕价格温和回落，当地市场主流国产加籽粕报流国产加籽粕报价3410元/吨，环比上涨160元/吨；广东东莞贸易商(基差)国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商(基差)报价2205+90，基差环比持稳；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205+30，基差报价环比持平。天津港口进口菜粕价格整体趋跌，当地市场主流进口菜粕报价3330元/吨，环比上涨160元/吨；江苏南通港口进口菜粕价格温和回落，当地市场主流进口菜粕报价3350元/吨，环比上涨220元/吨。本周菜粕期价大幅上涨主要是受到市场机构纷纷下调南美大豆产量影响。南美南部持续干旱叠加美豆压榨利润高企，2月USDA报告相应的调降南美大豆产量及调增美豆国内需求，预计21/22年度美豆期末库存3.25亿蒲，高于预期的3.14亿蒲，但低于上月预估的3.5亿蒲；预计全球大豆期末库存9283万吨，高于预期的9130万吨，但低于上月的9520万吨，报告数据调整利多但是市场此前已提前交易，因此实际影响较为有限。短期南美天气和美豆需求仍是市场关注的焦点，在美豆出口前景改善的背景下短期美豆仍将呈现偏强态势。
菜粕近期持续偏强使得进口菜籽榨利亏损幅度大幅缩窄，但受前期榨利长期持续亏损及全球菜籽供应紧张影响，菜籽库存仍处季节性偏低位置，油厂开机率偏低使得菜粕虽处季节性消费淡季但库存仍有所减少。中期来看，天气转暖后水产消费逐步转旺，有望对菜粕消费产生提振作用，菜粕仍建议多头思路，前期多单可继续持有。
液化石油气：本周PG03合约冲高回落，期价收涨，截止至收盘，PG03合约收于4974元/吨，期价上涨284元/吨，涨幅6.06%。从盘面走势上看，期价走势偏强。 原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至2月4日当周，美国商业原油库存为4.10387亿桶，较上周下降475.6万桶，汽油库存2.48393亿桶，较上周下降164.4万桶，精炼油库存1.21814亿桶，较上周下降93万桶，库欣原油库存2772.7万桶，较上周下降280.1万桶。原油库存下降，油价偏强运行。现货端：本周3月份CP丙烷预测价格为782美元/吨，较上周增加9美元/吨，4月份CP预测丙烷为747美元/吨，较上周增加14美元/吨。本周广州石化民用气出厂价上涨200元/吨至5748元/吨，上海石化民用气出厂价上涨450元/吨至5300元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨400元/吨至6100元/吨。供应端：本周期国内整体供应量有所增加，其中泉州、联合检修结束，市场供应逐渐增加，山东正和石化装置节后恢复正常，其余炼厂装置运行相对平稳。
卓创资讯数据显示，截至2月10日我国液化石油气平均产量75251吨/日，环比节前增加2115吨/日，增加幅度2.89%。
需求端：工业需求有所回落，2月10日当周MTBE装置开工率为45.26%，较节前下降6.14%，烷基化油装置开工率为43.09%，较节前下降7.22%。PDH装置开工率为79.31%，较节前增加1.97%。民用气春节之后需求将阶段性回落。库存方面：按照2月10日卓创统计的数据显示，2月上旬，华南7船冷冻货到港，合计19.165万吨，华东16船冷冻货到港，合计40.7万吨，华东港口码头库存为46.64%，较节前下降1.38%，华南码头库存55.03%，较节前下降3.98%。仓单方面：本周浙江化工注销250张仓单，宁波百地年注销162张仓单，其他交割库以后注销，总仓单较节前下降521张，总仓单量增至9125张。近期原油价格的强势上涨对液化气将有较强的支撑作用，但随着时间的推移，民用气需求将阶段性走弱。同时春节前夕注册仓单不断增加，PG03合约期价上涨压力依旧有较强的压力。而PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约，操作上可以重点关注PG04合约的回调买入机会。
动力煤：本周动力煤盘面前期强势上涨，中后期受政策面影响开始明显回调，但整体波动依然是大幅上移。主力2205合约周五收盘在822.6元/吨，周涨幅8.78%。从基本面上来看，供给方面，节后上游煤矿陆续复产，但是进度较慢，很多煤矿要到正月十五以后才会复工，届时供应端将逐步宽松。需求方面，下游复工复产也还需要时间，随着天气的回暖，再结合上电厂较高的库存水平来看，未来电厂补库需求并不会大幅增加，整体采购节奏还将以刚性长协拉运为主。库存方面，由于较低的调入水平，港口库存继续下降态势，环渤海九港的总库存已经降至近两年来的低位。再加上港口的高品质煤种缺货等因素，动力煤现货价格稳中偏强，贸易商挺价意愿较强。进口方面，印尼煤炭出口在禁令解除后将逐步恢复正常，并且具有较强的价格优势。从盘面上看，目前指数价格高位企稳，供给端全面复工还需时日。需求方面，由于疫情影响，下游复工会有所提前，加之节后电厂库存回落，短期需求存在一定支撑。库存方面，港口调入量持续下降，高品质煤种缺货严重，支撑现货价格。此前政府召开稳价会议，需关注政策面风险，未来各大煤企或将带头降价，05合约下方支撑位800，上方压力位1000。期权方面，目前盘面价格持续冲高，波动幅度较大，建议可采取卖出深度虚值看涨期权，以赚取额外收益。
聚烯烃：本周LLDPE期货价格先涨后跌，LLDPE主力合约总体上涨67元/吨，涨幅0.75%，收于8957元/吨，PP主力合约价格下跌11元/吨，跌幅0.13%，收于8458元/吨。现货市场：本周聚烯烃现货市场呈现先涨后跌态势，周度总体呈现宽幅震荡态势，国内LLDPE现货价格在8900-9500区间波动，PP现货市场价格在8500-8900元/吨区间波动。随着油制烯烃利润低位，预计后市聚烯烃价格依然沿着油制烯烃低利润边际变化，但聚烯烃自身基本面相对偏弱，随着原油价格高位运行，在成本端影响下，聚烯烃价格可能继续受成本端作用有所支撑，维持谨慎看涨态势，后市重点关注原油价格变动情况。
PVC: PVC期货节后延续前期上涨态势，成功突破9000整数大关，重心平稳上移，市场多空资金博弈，盘面波动较为剧烈，涨跌交互运行，最高触及9513，创去年11月份以来新高，周度上涨3.80%，录得长上影线。期货价格提升，市场参与者心态尚可，国内PVC现货市场气氛有所回暖，各地区主流价格稳中走高。低价货源减少，但实际交投并不活跃，主要是受到下游企业大部分未复工的影响。上游原料电石市场弱势调整，电石企业开工有所提升，产量跟随增加，下游PVC企业到货情况好转，待卸车增加，供应增量大于需求增量，供需关系转变，电石采购价格陆续下调，幅度在150-250元/吨。电石企业多数陷入亏损，厂家出货压力暂时不大，预计电石继续下调空间有限，成本端短期缺乏支撑。对比而言，PVC生产企业利润情况得到改善。受到阳煤恒通停车以及部分企业开工负荷小幅波动，PVC行业开工水平略下降至78.6%，电石法开工率为82.43。后期企业检修计划不多，装置大部分平稳运行，PVC开工基本维持在八成附近，货源供应整体稳定。节前西北主产区企业预售情况乐观，多数PVC企业仍存在预售订单，厂家库存水平不高，心态平稳，存在挺价报盘意向，暂无库存和销售压力。下游制品厂处于复工阶段，开工恢复需要时间，刚需补货小单成家为主。华东及华南地区社会库存假期大幅累积，增加至30万吨附近，一季度PVC社会库存将呈现持续回升态势。PVC出口套利窗口处于开启状态，1月份出口量预估在10万吨以上，外贸拉动作用犹存。PVC基本面压力不大，随着下游刚需逐步恢复，期价仍存在冲高动能，短期洗盘力度加大，操作上维持逢低买入思路，可考虑9000关口附近轻仓试多。
铝：本周沪铝盘面先扬后抑，整体持续上涨，仅周五明显回调。主力2203合约周五收盘在22670元/吨，周涨幅3.28%。供给方面，百色疫情带来供应缩减的预期，现已造成42万吨电解铝，120万吨氧化铝产能停产。其他地区目前电解铝产能复产在持续小幅增加，但是叠加上欧洲的持续减产预期，全球电解铝供应继续偏紧。需求方面，春节过后下游加工企业开始陆续复产，加之疫情影响，复产速度或将较快。另一方面，部分企业节前集中备货，推高市场采购热情，节后采购热情反而稍减。终端方面，维持此前偏空预期，房地产及家电表现较弱，电线电缆及汽车方面相对偏强。库存方面，2月10日SMM统计国内电解铝社会库存95万吨，较本周一累库8.4万吨，无锡，巩义，南海，重庆等消费地区贡献主要增量；最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较本周一增加1.76万吨至26.75万吨，增幅7.04%。2月10日LME铝库存增119025吨至880975吨，日度增幅为16%，为去年3月以来最大增幅，增幅主要集中在巴生(+53650吨)和新加坡(+66650吨)两地。国内春节前后累库幅度偏弱，而国外伦铝库存大涨利空盘面。整体上看，目前百色疫情的影响继续发酵，现已有42万吨电解铝产能、120万吨氧化铝产能停产。叠加上欧洲的持续减产，全球电解铝供应继续偏紧。另一方面，春节过后，下游加工企业开始陆续复产，加之疫情影响，复产速度或将较快。成本端氧化铝、预焙阳极价格上涨，动力煤价格维持强势，电解铝成本线继续上移。综合各方情况来看，目前盘面继续强势上行，但也面临一定的回调压力，建议可适量逢低加多。03合约上方压力位24000，下方支撑位21000。期权方面，由于目前盘面震荡走强，比较适合买入深度虚值的看涨期权以防止铝价大涨。
锌：本周沪锌冲高回落，整体收涨，截至周五收盘，ZN2202收于25550元/吨，周涨幅1.01%。现货方面，截至本周五，上海有色网#0锌锭平均价25700元/吨，较1月28日增300元/吨。1、政策面：国家发展改革委等部门近日发布关于加快废旧物资循环利用体系建设的指导意见，提出到2025年，我国废旧物资循环利用政策体系进一步完善，资源循环利用水平进一步提升。根据意见，到2025年，废旧物资回收网络体系基本建立，建成绿色分拣中心1000个以上。再生资源加工利用行业“散乱污”状况明显改观，集聚化、规模化、规范化、信息化水平大幅提升。废钢铁、废铜、废铝、废铅、废锌、废纸、废塑料、废橡胶、废玻璃等9种主要再生资源循环利用量达到4.5亿吨。2、供应面：嘉能可(Glencore)发布的2021年全年生产报告显示，2021年自有锌产量为111.78万吨，同比减少4%。3、需求端：据报道，欧洲汽车制造商协会(ACEA)表示，随着半导体供应问题的缓解，欧盟汽车销量预计今年将增长7.9%，但仍将比2019年疫情前的水平低20%左右。ACEA代表着欧洲16家主要汽车制造商，协会表示，由于半导体短缺，尤其是去年下半年，导致2021年汽车销量下降2.4%。4、库存端：据mysteel，2月10日中国锌锭总库存22.54万吨，较(2/7)增加2.47万吨，较(2/3)增加7.74万吨；上海5.60万吨；广东6.14万吨；天津8.49万吨，山东0.55万吨；浙江1.11万吨；江苏0.65万吨。昨夜公布的美国CPI数据再度达到超预期的7.5%，创下自1982年2月以来的新高，高通胀之下美联储收紧货币的预期升温，CME“美联储观察工具”数据显示美联储3月加息50至75个基点的预期概率已经从昨天的24%飙升至89.9%，有色等商品承压。从基本面来看，锌市韧性仍强，近期LME库存持续下行引发市场关注，2022年以来LME库存意外去库近5万吨，总库存接近前期低点15万吨，其中限产最为严重的欧洲地区库存仅剩不到2000吨，而节后国内锌社会库存大幅增加5.7万吨，累库程度高于去年，不过因去年多地鼓励就地过年，因此今年累库情况符合预期，总体来看全球显性库存仍处于低位，后续关注一季度累库情况。考虑到当前宏观利空情绪较高，建议期货多单减仓，期权买入波动率策略。
棕榈油：本周植物油价格有所回落，主力P2205合约报收9932点，下跌2点或0.02%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价11120元/吨-11180元/吨，较上一交易日上午盘面小跌100元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1250-1300左右。本周美国农业部和马来MPOB都发布了月度供需报告，其中美国农业部下调了南美大豆产量预期，也调低了全球大豆期末库存。2021/22年度巴西大豆产量预测值调低至1.34亿吨，较1月份调低500万吨，但是高于业内预期的1.33亿吨。阿根廷大豆产量预期调低至4500万吨，较早先预期调低150万吨，但是高于业内预期的4400万吨。USDA报告对南美大豆产量下调幅度低于市场机构的预期，但数据调整后南美大豆产量已经低于市场预期，同时未来一周阿根廷大豆产区再度面临干旱天气，这使得美豆价格上涨至1600美分/蒲式耳以上，预计美豆价格短期内可能会再继续爬升，但由于之后缺少进一步的潜在利多，美豆价格的上行空间将变得较为有限。周四中午马来西亚MPOB发布了2月供需报告，报告显示1月马来西亚棕榈油产量环比减少13.54%至125.34万吨，出口环比减少18.67%至115.8万吨，进口环比减少31.31%至7.06万吨，库存环比减少3.85%至155.2万吨。本次报告显示马来棕榈油库存出现进一步的削减，要略低于此前市场预期的159万吨左右，报告结果略微偏多。由于印尼在2月9日将其对棕榈油产品的出口许可要求扩大到包括其他衍生品，使得市场再度炒作印尼对全球市场的棕榈油供应，棕榈油价格由底部出现回升。本次报告数据虽然利多因素有限，但仍会使得棕榈油价格在短期内获得高位的支撑。不过考虑到原油价格走势有所放缓，同时过高的棕榈油价格抑制了下游消费需求的增长，马来棕榈油出口持续出现下滑，棕榈油价格可能会呈现出高位震荡的节奏，预计向上的空间和高度会逾来逾小，建议植物油交易仍保持观望为主，或者采取买粕抛油的套利交易。
原油：本周内外盘原油大幅冲高回落后企稳，国内SC原油主力合约收于546.1元/桶，周涨2.17%。流动性压力预期增强，同时伊朗核谈预期向好打压油市，但东欧局势依然紧张支撑盘面走势。1、美国1月CPI年率录得7.50%，创1982年2月以来新高，这令美联储加息预期进一步增强。联储官员表示，支持在7月初前累计加息100个基点，其中包括自2000年以来首次一次性加50个基点，以应对四十年来最严重的通胀。2、欧佩克月报：将2021年全球原油需求增速预测上调1.7万桶，至570万桶/日。将2022年全球原油需求增速预测维持在420万桶/日不变。将2022年对欧佩克原油需求预期上调10万桶/日。3、EIA月报：预计2022年全球石油消费增长354万桶/日，较上月预期下调了8万桶/日，预计2022年美国原油需求增速为88万桶/日，此前为84万桶/日；预计2022年美国原油产量将增加77万桶/日，此前为64万桶/日。
4、EIA库存报告：截止2月4日当周，美国原油库存下降476万桶，汽油库存下降164万桶，馏分油库存下降93万桶。炼油厂开工率88.2%，比前一周增长1.5个百分点，美国原油日均产量1160万桶，比前周日均产量增加10万桶。5、俄罗斯克里姆林宫特使：周四举行的四方和平会谈进行了将近9个小时，没有取得任何明显的成果。乌克兰总统助理Yermak:我们未能就签署一项联合文件达成一致。美国即将步入加息周期加大流动性压力，或对油价形成中长期打压。短线东欧局势仍无缓和迹象，伊朗核谈尚无定论，油价走势面临诸多不确定性，油价单边高位震荡等待相关消息落地，操作上可考虑做多波动率。
（文章来源：方正中期期货）
营业执照公示信息