煤焦早报

焦炭：

1。现货三轮提降开启，盘面震荡。2 月11 日，天津港准一级焦报3010 元/吨(-0)，第三轮提降开启。活跃合约报3095 元/吨(+12)，上涨0.39%。基差-55.65 元/吨(-12)。5-9 月差110元/吨(-6)。

2。供需均受限，钢厂季节性去库。冬奥会期间钢焦限产延续， 且钢厂限产幅度更大，供需现实偏弱。本周230 家独立焦企生产率报69.45%(-2.93)，受限产影响回落至70%以下。247 家钢厂产能利用率报76.57%(-4.94)，由于钢厂产能在京津冀地区分布更多，故其降幅大于焦企。

3。钢厂季节性去库。本周，230 家焦企库存121.09 万吨(+16.95)，247 家钢厂库存745.3 万吨(-3.27)。钢厂节后季节性性去库，上游累库。

焦煤：

1。现货暂稳，盘面震荡。本周，京唐港主焦煤报2830 元/吨，现货暂稳，部分地区有所下调。

活跃合约报2352.5 元/吨。基差478 元/吨，5-9 月差132 元/吨。

2。供给季节性回落，需求下滑。受春节放假停工影响，110 家洗煤厂开工率下调，报65.02%(-3.31)。供给季节性回落，处于往年平均水平。蒙煤方面，受疫情影响，通关车数仍处低位。

需求方面，下游焦企受限产影响，产能利用率下滑至70%以下。焦煤供需阶段性宽松，现实偏弱。但钢铁行业碳达峰不再提前，且宏观政策稳增长，市场对需求恢复的预期渐强。

3。上游累库，中下游去库。本周，矿山库存回升，港口+钢厂+焦企库存报2550.82 万吨(-225.11)，中下游去库，目前已处于历史同期低位，继续下滑空间有限。

操作建议

焦炭：现货第三轮提降开启，钢厂季节性去库，现货偏弱。当下北方地区限产仍在延续，但钢厂受影响程度更大。炼焦利润再次回归低位，有望形成成本支撑。技术面上，05 合约60日均线仍处上行趋势，5 日均线上穿10 日均线，短期偏强。基本面驱动不足，且基差为负，盘面大概率难以摆脱震荡区间上沿。短期震荡，观望为主。

焦煤：炼焦利润低位，焦煤现货价格承压。供需方面，现实偏弱，预期走强。技术面上，05 合约在前期跌幅50%位置横盘近一月，10 日均线上穿20 日均线，短期上行趋势确认。近期市场交易需求恢复预期，JM2205 合约多单继续持有。

（文章来源：信达期货）

关键词： 活跃合约