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偏紧的现货市场催动隔夜锌价再次小幅走强，最新社会库存继续累库。欧洲仍处在能源危机中，当地精炼锌冶炼受到严重限制，欧洲目前已储备足够度过今年冬天的天然气，因此欧洲短期内能源崩盘的概率较低，不过经过一个冬天的消耗后，储备量将仅剩25%-30%，若仍无新的补充渠道，明年欧洲的能源短缺局面或将进一步升级；另一方面，在海外整体宏观经济增速放缓的大势下，海外精炼锌消费亦回落，LME库存低位持稳。国内方面，6、7、8月供给大幅下滑，库存大幅去库，升水大幅走高，对内盘锌价形成有力支撑，促进沪伦比抬升，不过不同于欧洲冶炼厂所受限制，国内冶炼下滑应当是短期行为，步入第四季度，预计国内供给端将渐渐恢复至正常水平，加工费上调、进口矿加量流入均有助于国内冶炼恢复；国内消费端，基建增速亮眼、家电亦较有韧性，总消费主要受房地产加速下滑的拖累，预计中短期内难有大的改观。
行情上，短期受现货偏紧的影响，高价锌受支撑，但料难成长期趋势，中长期重点关注国内冶炼的恢复情况，若能如预期恢复，则有补跌前期外盘锌价跌幅的动力。
（文章来源：美尔雅期货）
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