基础化工行业：白俄罗斯钾肥出口面临不可抗力

行业基础数据跟踪：2 月14 日~2 月18 日，SW 化工板块上涨3.24%，跑赢上证综合指数2.44 个百分点；化工子行业上涨较多，表现较好的有磷肥、农药、钾肥、磷化工及磷酸盐、日用化学产品、氟化工及制冷剂等板块，表现较差的有涂料油漆油墨制造、合成革、民爆用品、氨纶等板块。

化工品价格环比上涨较多：在我们跟踪的231 个产品中，本周与上周相比：75 种产品价格上涨，99 种产品价格平稳，57 产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的32%、43%和25%。化工品价格上涨较多。价格涨幅较大的产品包括：碳酸锂(工业级)、碳酸锂(电池级)、烧碱、NYMEX 天然气、轻质纯碱、维生素K3、双氧水、三氯甲烷、轻油、液氯、BDO.价格跌幅较大的产品包括：醋酐、醋酸、PTMEG、醋酸丁酯、PVC(乙炔法)。

白俄罗斯钾肥出口面临不可抗力，全球钾肥供应紧张加剧。根据彭博资讯，白俄罗斯钾肥厂在2 月16 日宣布遭遇不可抗力，此外，对出口该国所有钾肥的白俄罗斯钾肥公司的制裁也将于今年4 月1 日生效。

此次宣布不可抗力的白俄罗斯产量约800 万吨，占全球产量的17.6%，或将对全球钾肥市场供应产生较大冲击。国内钾肥对外依存度高，2021年国内从白俄罗斯进口氯化钾175 万吨，占总进口量的23.1%；2 月15 日，中方谈判小组同加钾公司Canpotex 就2022 年钾肥大合同达成一致，价格为590 美元/吨，较去年247 美元/吨提升343 美元/吨；全球需求上行、供给紧张下，钾肥大合同价格较去年上涨，未来钾肥价格或将处于高位。

关注标的：(1)行业龙头进军新方向、新蓝海：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、卫星化学、华峰化学及民营大炼化(荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化等)；(2)自上而下聚焦碳中和：合成生物学(华恒生物、凯赛生物、新和成等)，锂电材料(磷化工：川发龙蟒、川恒股份等；氟化工：东岳集团等；以及华鲁恒升、万华化学等)，光伏材料(远兴能源、合盛硅业、三孚股份、联泓新科与东方盛虹)；(3)自下而上寻找强α：赛轮轮胎、扬农化工、合盛硅业、远兴能源、安利股份等；(4)上下结合寻找风口外的价值洼地：涤纶长丝行业的桐昆股份、新凤鸣，农药行业的扬农化工、润丰股份、联化科技、利尔化学、广信股份，定制加工行业的万润股份、联化科技，维生素行业的新和成、华恒生物等，存修复空间的奥福环保、瑞联新材、格林达等。

风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：公司盈利不及预期等。

（文章来源：广发证券）

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