华泰期货：双焦产销存优于往年 价格偏强运行

钢材：需求增速大于供给，成材库存延续低位

逻辑和观点：

昨日钢材现货价格普遍下跌，期货盘面维持震荡偏弱。螺纹2205合约收于4686元/吨，下跌94元/吨，跌幅1.97%；热卷2205合约收于4823元/吨，下跌73元/吨，跌幅1.49%。现货方面，17日现货市场偏弱运行，多地下调钢材价格。上海建材市场价格下调30-60元/吨；北京建材市场全天累跌70元/吨。成交方面，市场观望情绪仍较浓，交投冷清。

昨日钢联公布钢材产销存数据，供给方面，五大成材总产量886.08万吨，周环比增加15.66万吨，其中螺纹产量255.98万吨，周环比增加12万吨，热卷产量301.52万吨，周环比增加3.07万吨；消费方面，五大成材表观需求775.67万吨，周环比增加208.17万吨；库存方面，五大成材总库存2300.08万吨，周环比增加110.41万吨，从数据来看，受限产影响，钢材产量虽有所回升，但增量有限，产量整体依旧处于低位。本周库存结构有所转变，钢材社会库存累库明显，钢厂库存有所下降，但整体来看库存仍低于往年同期。钢材消费逐步回归，需求边际向好，后续需求释放情况还有待跟进。

整体来看，近日受原料下跌拖累，钢材期现价格走弱，但从钢材自身供需情况来看，供给受春节假期和冬奥限产影响，钢材整体产量仍处于低位，且短流程利润被压制，产量下滑明显。钢材消费目前仍处于淡季，但随着节后下游的逐步复产，钢材消费有望逐步回升。在供给释放仍受限，消费逐步回暖的现状下，预计钢材后市偏强运行，短期原料端下跌恐拖累钢材，后续关注下游需求复苏节奏。

策略：

单边：逢低做多

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：时刻关注政策动向给价格带来的扰动、冬奥限产实施力度、宏观经济政策落地情况、炉料价格变动等。

铁矿石：政策监管日益趋严，铁矿期货创出新低

逻辑和观点：

昨日，国家发展改革委、市场监管总局赴青岛开展铁矿石市场联合监管调研，并约谈了相关企业，再次表明了加严监管铁矿石价格的决心。钢联公布了五大材产销存情况，数据显示五大材产量、库存处于历史低位，消费恢复缓慢，铁矿全天弱势下行。至收盘，铁矿石期货主力合约2205合约收于684元/吨，较上一交易日下跌36元/吨；现货方面，昨日进口铁矿港口现货午后价格弱势运行，全天累计下跌25-45元/吨不等的下跌，京唐港、曹妃甸现货PB粉841元/吨，超特粉525元/吨。成交方面，昨日铁矿石全国主港铁矿累计成交102万吨，环比下降24.4%，远期现货累计成交26万吨(2笔)，环比下降40.9%。

整体而言，目前铁矿石仍处高库存状态，秋冬季、冬奥加码的限产政策，导致铁元素累库全部发生在矿端，后续等待成材消费的验证，若同时出现钢厂复产及下游消费持续向好情况，则铁矿消费有望回升，反之铁矿将继续受到政策打压偏弱运行，需时刻关注政策端的扰动。

策略：

单边：中性

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：政策对市场走势的干预，奥运停限产，海运费上涨风险等。

双焦：产销存优于往年，价格偏强运行

逻辑和观点：

焦炭方面：昨日焦炭2205合约收于3210元/吨，涨47元/吨，涨幅1.49%。日照港准一级焦炭报2900元/吨，环比持平。目前除北方环保限产严格地区外，全国各行各业复产复工在全面快速启动，钢企补库及社会投机需求都在增加，两轮提降之后焦化利润转负，焦企挺价及惜售意愿偏强，钢厂第三轮提降意愿有所降低。

焦煤方面：昨日焦煤2205合约收于2438.5元/吨，上涨27.5元/吨，涨幅为1.14%。S0.7 G75主焦(蒙煤)沙河驿折算仓单成本报2740元/吨，环比持平。节后国内煤矿复工速度仍在加快，澳煤尚未恢复通关，蒙煤通关维持低位。随着全国全面的复产复工，焦煤的需求也在同步增加，库存大幅下滑，维持历史同期绝对低位。

整体来看，春节过后，双焦供需环比走强，整体库存处历史低位，焦煤基本面优于焦炭，整体依旧偏多看待，注意防范外部市场及品种的波及。

策略：

焦炭方面：中性偏强

焦煤方面：中性偏强

跨品种：多焦矿比

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂的限产及复产情况，动力煤管控政策，煤炭进出口等。

（文章来源：华泰期货）

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