北京时间3月15日，青山集团在同名微信公众号及官方网站上发布声明，已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。伦敦时间3月14日，伦敦金属交易所(以下简称：LME)发布第22/64号公告，向全体成员通报伦镍市场最新情况。LME表示，该市场的一个大客户现已公布与银行财团支持有关的细节，这意味着发生进一步混乱状况的可能性得到缓解。LME同时通报了伦镍恢复交易日，伦镍及其他金属涨跌幅区间以及伦镍现货交割日。LME还表示将启动审查程序，审查此前伦镍市场交易行为中的恶意行为。业内人士解读上述消息，称多空双方有望达成和解，逼仓事件风险将逐步化解，未来伦镍合约有望覆盖更多镍制品。
多空双方有望和解
LME考虑完善镍合约
青山集团在声明中表示，“青山集团已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。在静默期内，青山和银团将积极协商落实备用、有担保的流动性授信，主要用于青山的镍持仓保证金及结算需求。在静默期内，各参团期货银行同意不对青山的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。作为协议的重要组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。”
青山集团官方网站声明
LME在第22/64号公告中表示，“近期媒体广泛报道OTC市场中存在大量伦镍空头头寸，与地缘政治、较低库存发生明显冲突，导致伦镍市场在伦敦3月8日出现了无序状态。此后，LME一直积极与利益相关者合作，评估当前的市场状况和恢复交易的条件。需要特别指出的是，伦镍市场的一个大客户现在已经公布了与银行财团支持有关的细节，这意味着未来伦镍价格发生无序的可能性在降低。”
LME第22/64号公告
北京时间3月15日，财信期货向《证券日报》记者分析上述情况，“静默协议意味着当事双方均不对市场及媒体释放任何关于交易的消息，此举有利于市场稳定，避免过度解读及产生误解或想象。从青山集团的声明来看，当前青山集团应不存在空单爆仓及穿仓风险，且现有的逼仓风险正在逐步化解，LME表态和银团态度也都意在促成市场多空双方和解，而非加剧事态恶化。”
LME详细介绍了市场最为关心的现货交割，“现货交割将从伦敦时间3月23日开始，每批镍现货交割从6000手合约下调至3000手合约。”LME补充，“我们收到了许多要求调整伦镍合同参数的建议，这些建议包括提高持仓限额、明确持仓人信息、更广泛的镍现货交割范围。我们正在认真考虑上述的建议。”
财信期货分析上述情况，“伦镍现货交割下调每批手数，且推迟交割日期，有利于空方缓解交货压力，确保能正常履行交货义务。从LME考虑各方建议来看，不排除将来LME修改现有伦镍合约条款，将更多镍制品纳入现货交割范畴，使空方履约时更为便利，也使多方接货时可选实物更为丰富。”
值得一提的是，LME还通报了市场较为关心的恢复交易日，“伦镍交易从伦敦时间3月16日上午8点在所有LME执行场所恢复。预开盘在伦敦时间3月16日上午7点半开始，会员可以开始向LMEselect提交订单。”LME强调，“在恢复伦镍交易时间之前，任何会员及客户不得在LME的任何执行场所(包括办公室间市场)进行伦镍交易。”
财信期货分析上述情况，“LME提出明确恢复交易日期，结合此前第22/055号、第22/061号公告内容，LME已对恢复交易后伦镍价格走势有一定把握，伦镍市场从无序回归正常将是大概率事件。”
关注工业金属剧烈波动
LME执行限价措施并启动审查程序
在伦之外，LME还高度关注其他工业金属，为避免产生第二个“伦镍逼仓事件”，LME对工业金属均给出了明确的限价举措。
LME表示，“虽然伦镍价格一直是大家关注的焦点，但是我们观察到，其他工业金属的波动性也很高。市场参与者对此表示担忧，在地缘政治背景下，若其他金属价格突然发生极端波动，对市场所有参与者均有不利影响。为此，LME决定为所有工业金属的合约设定每日价格限制。”
LME进一步明确了限价举措，“对于伦镍，此前我们限价为上一交易日收盘价格上下幅度10%，而今限价幅度至少为5%；对于其他工业金属，我们限价为上一交易日收盘价格上下幅度15%。超出这一价格范围的报价为无效报价，超出这一价格范围的交易为错误交易，错误交易将被认定无效且被取消。伦镍市场容许进行套利交易，但是套利交易也需遵守上述规定。”
LME还表示，“我们将结合各类方法来检查每日收盘价格，每个工业金属的合约都会受到每日价格限制的约束。我们还将有人工负责监督市场运行以维护秩序，在适当时候发布关于每日限价的进一步指导，或自行决定进一步调整每日限价。”
财信期货解读上述规定，“除了镍之外，锌、铅、锡等工业金属也在短期内发生了较大幅度波动，国内外合约均表现为在短暂冲高后又迅速回落，从成交量来看，表明有体量较大的资金在短期内迅速进出市场。工业金属价格的大幅度波动不利于企业开展正常生产经营，也不利于市场参与者建立稳定预期，还会加重交易者投机情绪，LME为各类工业金属限定价格区间是合理举措。”
国内沪锌主力合约近期曾有剧烈波动(供图：东方财富)
国内沪铅主力合约近期曾有剧烈波动(供图：东方财富)
国内沪锡主力合约近期曾有剧烈波动(供图：东方财富)
国内沪锌主力合约近期曾有剧烈波动(供图：东方财富)
LME综合铅03合约近期曾有剧烈波动(供图：东方财富)
LME综合锡03合约近期曾有剧烈波动(供图：东方财富)
在限价举措之外，LME表示已经启动恶意行为审查程序，“LME将在镍交易恢复后加强对所有交易的监控。LME正在对暂停前的伦镍交易活动进行审查，如果审查表明一名或多名参与者可能在LME市场上或在LME与OTC市场上有恶意行为，LME有权根据LME规则手册展开正式调查。”
LME在公告末尾提供了OTC交易头寸报告模板，要求持仓在100手以上的OTC市场交易者有义务主动报告客户真实信息。
受伦镍多空双方有望和解等消息影响，上期所沪镍各月份合约在北京时间3月15日下午3点左右收盘时均告上涨，其中主力合约收盘时涨幅为4.67%，盘中一度涨至11.48%，报收于216490元/吨，运行在现货价格下方。
北京时间3月15日上午10点30分，长江有色网报全国各地电解镍现货价格上涨8000元/吨至9750元/吨不等，1#镍现货报价在226500元/吨至229800元/吨。市场普遍认为，镍发生期现价格倒挂，表明资金看淡后市表现。
长江有色金属网报各地镍现货价格
对于沪镍重拾短期向上行情，财信期货表示并不意外，“当前LME已公布恢复伦镍交易时间，而伦镍价格与沪镍价格存在明显价格倒挂，不排除有资金进行跨市场套利，博取两者价差回归的收益。其具体的做法是在LME市场上做空伦镍合约，在国内期货市场上做多沪镍合约。结合近期马来西亚、印尼、菲律宾等产镍大国的官方态度，镍可能维持短期偏紧、中期轻微过剩的局面，伦镍沪镍价格差远期来看大概率收敛。”
（文章来源：证券日报网）
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