PTA：成本支撑偏强震荡 MEG： 逢高做空

【观点及建议】

聚酯产业链负反馈开启，品种有分化。疫情影响之下，终端服装尚未接到新订单，织造加弹开工恢复速度将受到疫情扰动，当前生产的是仍然是节前订单，织造工厂前期的订单很快要生产完毕，如果接下来还没接到订单的话，就产库存。下周终端有一轮的刚需补库，聚酯工厂库存压力可能有所缓解。终端补库的节点，预计会有小幅反弹。TA方面，基差暂稳，现货成交尚可，价格跟随原油波动的特点更加明显，维持震荡市判断；但EG方面负反馈已经开始，交易结构弱，延续反弹抛空的思路。

TA:维持震荡市判断，多TA空EG头寸继续持有。隔夜原油价格大涨再创新高，TA低加工费水平下跟涨。PTA加工费陷入历史最低水平，不足300元/吨。在成本端原油及PX价格强势的格局之下，PTA将跟随成本偏强运行。从交易结构来看，TA现货市场成交仍然较为活跃，PTA工厂库存目前压力小，期现商普遍持有正套头寸，基差月差同步企稳小幅回升。聚酯工厂成交清淡库存持续累积的情况下，成本支撑偏强，TA维持震荡格局判断。

EG:逢高做空。当前库存逐步向MEG工厂及港口累积。MEG节后华东港口连续两周库存累积，较节前累积15万吨。期现贸易商普遍持有现货反套，聚酯工厂MEG库存水平逐步下降。现货市场供应充裕，基差月差偏弱。聚酯产品产销清淡导致难有进一步原料采购的空间。TA强势进一步限制EG上方空间。EG负反馈已经开启，空单操作。

（文章来源：国泰君安期货）

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