螺纹：产量缩减，库存相对同期偏低
昨上海螺纹报4890元/吨涨60元。本周螺纹产量降11.62万吨至243.98万吨，华北采暖季及冬奥限产期间严格，高炉即期利润近期有所回升，处于中性水平，电炉利润略回升至盈亏线附近，短流程节后复产预计偏缓慢，2月份建材产量仍将处于偏低水平。工地仍未集中返工，成交少，表需回升明显，本周表需增210.25万吨至154.18万吨，库存累积相对去年偏缓慢，其中厂库增6.21万吨，社库增83.59万吨，市场心态积极，中期看地产耗钢需求下行趋势仍不改，且1月土拍市场表现仍显低迷，部分重点城市土拍热度低于二轮，溢价率再创新低，流拍率回升，房企仍面临较大的资金压力，信心不足拿地谨慎，但节后开工旺季环比改善预期仍较强，房企融资政策和地方供地政策均有适度调整，随着降准落地，专项债额度发行和落地提速，货币释放宽松信号，中央经济工作会议明确强调要保证财政支出强度，加快支出进度，适度超前开展基础设施投资，基建预期大幅升温，政策维稳预期仍在持续增强。综合来看，高炉利润中性，电炉持续处于盈亏线附近，冬奥限产严格等因素影响，2月份成材供应仍将偏紧，而随着经济维稳预期不断强化，货币政策释放宽松信号，财政政策趋于积极，节后需求环比改善预期增强，供需错配下钢价预计仍将会偏强运行为主，但随着基差明显收窄仍需谨慎，逢低买入。
热卷：产量回落，厂库偏低
昨上海热卷报5080元/吨涨30元。本周热卷产量降11.34万吨至298.45万吨，高炉利润相对中性，叠加冬奥限产严格，部分地区钢厂开工明显下滑，热卷产量短期仍将偏紧。节后制造业逐渐返工，但成交仍稀少，本周热卷表需降13.91万吨至268.29万吨，库存累积不及去年，本周热卷厂库增0.38万吨，社库增29.78万吨，市场在节后地产后端投资改善预期下心态较好，中期政策维稳愈加明显，1月制造业PMI50.1，较上月回落0.2个百分点，生产指数为50.9，较上月回落0.5个百分点，新订单指数为49.3，较上月回落0.4个百分点，经济动能依旧不足，政策端继续发力托底维稳仍将持续推进。综合来看，华北采暖季以及冬奥限产持续影响，热卷产量仍将偏紧，需求节后尚待启动，市场心态较好，中期需求预期随着政策维稳，货币政策释放宽松信号，财政政策趋于积极，地产交付亦有改善预期，供需错配下卷价仍会偏强运行为主，但随着基差快速收窄仍需谨慎，逢低买入。
铁矿：正反馈延续，三月复产预期强
昨青岛港PB粉报967元/湿吨涨40元，超特粉报625元/湿吨涨35元。一季度总体处于矿山生产发运偏低水平，巴西雨季对生产仍有较大影响，发运和到港短期均不高，近期到港趋于回落，供应端矛盾不大。冬奥期间钢厂限产仍较为严格，部分城市钢厂开工回落，成材产量节后两周延续回落，节后钢厂铁矿库存以消化为主，港口库存回升明显，疏港量大幅回落，钢厂复产和补库偏缓，或将延后至3月份。总体来看，近期终端需求在稳增长政策下预期好转，正反馈下原料价格偏强运行，但2月份限产下钢厂复产和补库或将偏缓，供应端处于全年中性偏低水平下铁矿石上行驱动依赖成材，矿价仍将继续跟随成材，但在发改委高度关注以及短期复产进度偏缓预期下仍需谨慎，波动加大，操作上逢低买入。
焦煤：宏观利好刺激，夜盘强势拉升
昨山西柳林低硫主焦煤报2680元/吨与前日持平，安泽低硫主焦煤报2500元/吨与昨日持平。焦煤基本面并没有很好，近期现货下跌明显，竞拍流拍频繁。但是昨日社融数据出炉，一月社融61700亿元，为历史新高，远超市场预期，夜盘黑色板块暴力拉升，原材料上涨明显，焦煤大涨4.5%。供给端，国产煤方面，山西地区复产规模扩大；内蒙乌海地区启动重污染天气黄色预警三级响应，煤矿、洗煤厂停产停运，焦化厂限产50%。进口煤方面，目前蒙煤通关车辆依然偏低，2月6日通关107车，进口商抬高报价对标盘面。需求端，由于冬奥的召开，焦化厂限产力度较大，山东山西均有限产消息。焦煤基本面一般，目前跟随板块走宏观逻辑，暂时观望。
焦炭：宏观利好刺激，跟随板块拉升
昨日照港准一级冶金焦报2810元/吨与前日持平，一级冶金焦报2910元/吨与前日持平。昨天两个数据比较重要，一是白天钢材数据出炉，螺纹钢表需大增，与玻璃纯碱一起带动黑色板块上行；二是社融数据出炉，一月社融61700亿元，为历史新高，远超市场预期，夜盘黑色板块暴力拉升，原材料上涨明显，焦炭大涨5%。基本面方面，第二轮提降全面落地，山西、山东、唐山地区钢厂焦炭采购价下调200元/吨。供给端，山东和山西焦化厂均有限产，节后供给端有收缩预期。需求端，下游钢厂收到消息，限产将进一步加严，8日下午18点开始，唐山、河南和山东部分钢厂烧结全停。整个2月份，在冬奥结束前，焦炭供需双弱格局不变。目前双焦基本面比较一般，但是资金走宏观和预期逻辑，带动原材料上涨，短期观望即可。
（文章来源：南华期货）
营业执照公示信息