产量降库存升，成材震荡回升
逻辑：据营销月报统计(剔除了因营销统计企业数量增减对合计钢材销量增减的影响)，2021年12月份，重点统计钢铁企业销售钢材5878.40万吨，同比下降10.90%，钢材日销189.63万吨，日销环比上升5.67%，其中国内销售钢材5770.35万吨、同比下降9.89%，直接出口钢材108.05万吨、同比下降44.13%；钢材产销率为99.12%，环比下降1.06个百分点，同比下降0.76个百分点。本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3285元/吨，平均钢坯含税成本4325元/吨，较2月7日上调5元/吨，与2月9日当前普方坯出厂价格4670元/吨相比，钢厂平均毛利润345元/吨，较2月7日上调95元/吨。据钢联数据，螺纹钢产量下降11.62万吨至243.98万吨，热卷产量下降11.34万吨至298.45万吨；螺纹钢总库存上升89.8万吨至1110.02万吨，热卷总库存上升30.16万吨至367.05万吨，五大品种总库存上升159.65万吨至2189.67万吨；螺纹表需上升49.4万吨至86.83万吨，热卷表需下降44.81万吨至245.67万吨。成材昨日自底部震荡走高，尾盘高位收红，回补前一日跌幅。周度数据上，部分地区钢厂的生产因冬奥受到影响，限停产情况较严格，同时库存惯性累升在市场预料之中，总库存仍低于过去两年同期，利多成材价格。但监管层在铁矿和动力煤上的态度说明对大宗商品价格恶意炒作的监管依旧严格，或抑制黑色系短期的上升空间。成材短期整理运行。
操作提示：观望为主。
风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。
供应端支撑力度增强，需求边际增速放缓
逻辑：由于节前补库力度较大，节后钢厂补库动力较弱，冬奥限产导致铁矿石需求短期边际增加速度受到限制，铁矿石需求面临阶段性压力，但中期钢厂持续复产预期仍然较强，盘面利润仍维持中等偏高位置，仍可持续关注螺矿套利。
供应方面，供应端支撑力度增强，主流矿山整体发运持续保持中位偏低水平，短期发运回升不及预期，由于前期发运下降导致到港量保持相对偏低水平。Mysteel(1月31日-2月6日)本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2117.6万吨，环比减少33.1万吨；澳洲发运量1618.9万吨，环比增加33.1万吨；其中澳洲发往中国的量1294.6万吨，环比减少39.9万吨；巴西发运量498.7万吨，环比减少66.2万吨。(1月31日-2月6日)中国47港到港总量2245.4万吨，环比减少259.9万吨；中国45港到港总量2183.7万吨，环比减少225.1万吨；北方六港到港总量为928.8万吨，环比减少293.5万吨。
需求方面，铁矿石需求边际回升，北方地区受冬奥限产需求有所下降，其他地区保持正常生产，由于节前补库力度较大，节后钢厂补库动力较弱，冬奥限产导致铁矿石需求短期边际增加速度受到限制，但中期钢厂持续复产预期仍然较强。(1月28日)Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量206.04万吨，环比下降13.31万吨，同比下降37.68万吨。
库存方面，假期期间疏港量大幅下降，短期整体供需两弱。(2月8日)Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15726.30，环比增416.37；日均疏港量247.38降77.21。分量方面，澳矿7349.32增297.07，巴西矿5414.06增67.22，贸易矿9085.20增192.51，球团433.51增23.35，精粉1061.90增11.71，块矿2132.00增78.64，粗粉12098.89增302.67；在港船舶数149条降25条。(单位：万吨)
交易提示：做空螺矿比
风险提示：终端需求超预期走弱(下行)；主流矿山发运不及预期(上行)
盘面波动加剧，焦炭第二轮提降落地
逻辑：昨日，黑色金属板块走势分化，铁矿石涨幅居前，动力煤、焦煤、焦炭表现相对偏弱，夜盘受信贷社融数据超预期刺激，黑色金属板块全线走强。焦炭现货偏弱运行，山东、河北地区钢厂对焦炭采购价下调200元/吨，部分地区焦企已执行。目前河北唐山地区环保限产趋严，据Mysteel调研，2月8日18时-12日8时，个别钢厂高炉有新增检修计划，预计焦炭日耗再次减少约1万吨/天。
煤炭方面，节后煤炭相关品种期货价格强势拉涨，尤其动力煤，引起市场高度关注。近日，国家发展改革委、国家能源局联合召开会议，安排部署持续做好稳定煤炭市场价格工作，并对监测发现的部分煤炭价格虚高企业进行了约谈提醒，要求抓紧核查整改，煤炭价格上涨势头受到抑制。另外，交易所已调整ZC2205合约交易保证金至50%，2月11日结算时起执行。
综合来看，冬奥期间，京津冀及周边地区环保限产政策整体趋严，焦炭供需两端均或有一定减量。价格上，国家发改委等部门对煤炭价格变化高度关注，对监测发现价格虚高的企业第一时间约谈，市场看涨情绪有所降温，短期盘面波动加剧，建议观望。关注冬奥期间环保限产执行情况。
操作提示：观望。
风险提示：钢厂高炉生产再度受限(下行)；焦煤供给再度收紧，煤价走强(上行)。
（文章来源：中钢期货）
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