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核心观点：中性偏空 长协报价下调增强了盘面空头力量，但现货偏紧基差较高的格局下，跌幅有限。国际供应恢复缓慢但宏观衰退预期不断强化，人民币汇率压力下11月长协报价高位松动(银星-30美元/吨)也进一步对盘面形成压制，但国内现货供应紧张状况仍未明显改善，基差较高，现货跌幅或有限，01合约有一定下跌空间但仍以区间震荡为主。
国际发运情况：偏空 6月以来国际针叶浆发运量逐渐恢复，2022年1-8月累计同比-2%，边际有一定改善但整体仍处于历史低位水平。
国内供应：偏多目前欧美需求情况好于国内，国内9月针叶浆进口偏低(57.6万吨，环比-4%，同比-18%)，供应恢复尚无明显改善。
国内需求：偏空 终端需求偏弱，纸厂基本面情况较差。
库存情况：偏多国内针叶浆港库+期货仓单整体呈现去库趋势。
进口利润：偏多截至10月27日，针叶进口利润降至-445元/吨，持续倒挂。
宏观因素：偏空 国外通胀居高不下，多国央行不断加息，强化了全球的衰退预期。
（文章来源：天风期货）
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