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除了黑色系外，昨日能化品种多数也呈现下跌走势，其中，甲醇、苯乙烯、乙二醇跌幅均超过2%。
南华期货咨询服务部能化总监戴一帆表示，近日化工板块整体表现疲软主要有两方面原因：一是三季度大面积降负荷或者检修的装置逐步回归，尤其是CDU负荷提升后石脑油下游的压力较大，同时也是因为部分品种需求“金九银十”不及预期，普遍对后市需求预期比较悲观。
从具体品种来看，光大期货研究所所长助理兼能化总监钟美燕表示，甲醇价格在节后呈现流畅的下跌走势，主力合约自高位2915元/吨下行至近期低点2516元/吨，下跌近400元/吨，跌幅约为13.7%。从原因来看，其一是供应的边际增加施压，关注宁夏新装置的投产进度，此外，煤制装置检修后恢复，焦化装置检修不及预期，西南气头装置整体开工上升，国产化供应令内地现货价格整体承压。其二是港口库存的变化，受制于进口端仍维持紧平衡，港口库存仍延续周度同比下降，但预期未来随着海外装置开工率的提升，进口有增加的空间。其三是需求偏弱，烯烃装置面临全工艺亏损的格局，外采甲醇装置亦独木难支，港口烯烃装置停车。另外，11月还将有烯烃装置进入检修，需求疲弱成为压垮甲醇期价的“最后一根稻草”。
“苯乙烯期货2211合约即将考验8000元/吨整数关口支撑，从原料纯苯端来看，近期价格重心回落带动苯乙烯成本线下移。”钟美燕说，从今年国内装置投产来看，压力仍较大，前三季度已投产产能为284万吨，12月预计仍有一套60万吨的装置投产中。而需求方面来看，下游端ABS、EPS、PS等市场维持刚需，订单改善较弱，且在房地产大趋势拐点的背景下，家电等行业板块需求疲弱，季节性淡季下，出口偏弱。
“目前主导能化走势的因素主要有两个方面：一是成本对定价的影响，二是需求对远期价格的影响。”钟美燕表示，能化品种走势的共性特征是基差走强，远月贴水走扩。从成本端来看，目前原油、天然气等一次性能源价格仍处于相对高位，因而产业端整体产品价格与原料价格大都倒挂，产业链加工差缩窄甚至亏损加剧。从需求端来看，因缺乏有效订单的支撑，下游对产品的高价很敏感，不启动投机的“补库”，随用随采为主。同时，还通过自身装置的边际开工率的下调来抵制原料的高价，这个特征在甲醇下游的装置方面体现的尤为明显。因此，后市来看，这种预期与现实双弱的走势会带来共振的结果，具备几种情形：第一是高价的原料成本向下回归，即原料原油、天然气等向下调整，直至产业链的正反馈出现，产品相对估值修复。第二是产品通过自身负荷的下调或者边际装置的淘汰缓解供需过剩的程度。
阶段性来看，钟美燕认为，原料价格仍是市场重点交易的矛盾，短期可能胶着，但中期有望从“强预期”走向“弱现实”，化工整体偏弱的格局可能还将维持。
戴一帆表示，未来部分品种只要供应端没有明显的减产或者出清，能化品大概率仍然维持弱势。目前，近端成本端有一些走弱的迹象，从价格看，欧洲天然气的矛盾已经解决，冷冬预期被逐步扭转为暖冬预期，境外煤炭也出现了小幅的走弱。全球对需求的压制终于逐步传导到能源端，如果能源出现明显下滑，那么自身供需偏弱的化工品也很难有较好的表现。
对于甲醇而言，煤炭基本是最近甲醇交易的核心交易点，最近坑口确实压力较大，非电需求不及预期，同时运力矛盾也较大，坑口走弱短期仍将持续一段时间。煤炭走弱的背景下，预期甲醇短时间仍将维持弱势。
苯乙烯基本面目前还是在走弱预期内，供需逐步开始偏宽松，虽然估值较低，但无向上驱动，自身利润被打压情况下，后期跟随纯苯波动。苯乙烯目前下游开工平稳，但终端疲软无法给予实质性支撑，下游逐步开始有累库压力；纯苯端包括进口的增量以及四季度盛虹、揭阳等装置投产所带来的供应压力，导致纯苯基本面走弱，港口库存在累库预期内。“综合来看，苯乙烯向上驱动暂无，后市依旧振荡偏弱看待。”戴一帆说。
（文章来源：期货日报）
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