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纯碱中游价格走弱后成交好转 速看

时间:2023-03-17 09:25:01       来源:南华期货

螺纹钢:多内空外的范式失效了吗

【盘面信息】螺纹钢期价跳空大跌,05减仓,10增仓。

【信息整理】钢联数据显示,螺纹钢产量+0.08至303.93万吨,厂库-16.18至281.17万吨,社库-30.02至858.51万吨,总库存-46.20至1139.68万吨。表需-6.72至350.13万吨。正套期现商大量出货。


(相关资料图)

【南华观点】受海外宏观影响,商品普跌,连近期价格坚挺的黑色系商品也未能幸免。基本面上,本周表需并未增长,低于预期。产量稳,钢厂对螺纹钢增产较为克制。厂库社库仍在去库趋势之中,且处于历史最低值。基本面有韧性。暂时判断黑色系商品为短回调,趋势性转空缺乏驱动。市场波动加大,建议降低仓位

热卷:低产量低库存

【盘面信息】日盘热卷偏强运行,价格继续创下新高。

【信息整理】根据钢联,热卷产量+0.10至302.06万吨,厂库-1.89至82.59万吨,社库-15.63至257.85万吨,总库存-17.52至340.44万吨。

【南华观点】热卷和其他黑色商品一样,受到宏观影响大跌。基本面上热卷维持低产量去库的格局。库存和库销比进一步走低,整体基本面比较坚韧。暂时判断黑色系商品为短回调,趋势性转空缺乏驱动。市场波动加大,建议降低仓位

铁矿石:隐历差走阔

【盘面信息】铁矿石期价下跌,但跌幅在黑色中算比较小的。05减仓较多。

【信息整理】价格下跌后废钢到货量大增。

【南华观点】铁矿价格受到宏观影响大跌。期权隐历差走阔,市场预期波动率进一步上升。暂时判断黑色系商品为短回调,趋势性转空缺乏驱动。市场波动加大,建议降低仓位

焦煤:下跌空间有限,短期观望

【盘面点评】低开低走,跌至Boll线下轨,盘面空头主导。

【信息整理】3月16日吕梁市场炼焦煤竞拍价格涨跌互现。高硫主焦煤A≤12.5,S≤1.7,V≤23-25,G≥94竞拍成交价1990元/吨,较上期14日价格下跌69元/吨;低硫主焦煤A≤11,S≤0.6,V≤21-23,G≥88竞拍成交价2325元/吨,较上期价格涨10元/吨。

【供需分析】短期下跌主要来自于情绪上的因素,基本面利空有限,可能进入下跌后的企稳阶段。煤矿复产基本在预期内,澳煤进口利润依然偏低,更多进口增量来自于动力煤,但是对于焦煤有情绪上的扰动,钢联螺纹钢表需走平,产量增量较小,钢厂终端需求可能逐渐见顶,后续重点关注钢厂与焦化厂补库情况。

【南华观点】观望

焦炭:下跌空间有限,保持观望

【盘面点评】低开低走,跌至Boll线下轨,跌破上行趋势线,盘面空头主导。

【市场消息】3月16日菏泽市场焦炭价格持稳运行,现当地焦炭主流准一级干熄2950-2970元/吨,均出厂含税价。

【供需分析】跟随焦煤下跌,盘面焦化利润转好,短期焦化厂提涨迟迟无法落地,根据汾渭数据钢厂焦炭库存中性偏上,补库需求不急切,维持刚需补库,集港贸易商看涨心态走弱,钢厂季节性刚需有支撑,焦煤现货未必如愿下跌,焦炭成本端存在支撑,但是随着螺纹需求预期见顶,焦炭上方空间有限。

【南华观点】观望

玻璃:价格下挫,而无事发生

【价格回顾】玻璃期货直接回落,05合约收于1547,玻璃09收于1589.

【库存表现】截止到20230316,全国浮法玻璃样本企业总库存7260.1万重箱,环比-7.81%,同比+25.55%。

【南华观点】本轮反弹我们前期也基本讨论,玻璃基本面具备情绪带动下反弹的基础。从各家调研的结果来看,中游的库存较为中性,下游库存较低,因此如果需求的季节性好转是必然,在情绪的带动下,前期极差的产销和表需则容易出现后续需求的弹性,对于盘面价格的传导同样存在。前期产销弱势的情形下,玻璃05多次触碰1500,现货反馈和盘面资金都表现出较强的韧性,因此如后续需求没有太大的利空底部基本确定。

当前,需求的季节性恢复确实是在发生,下游前期库存偏低,刚需的补库能带动一部分需求。情绪上,沙河现货的价格基本接近现货商的心里价位,同时其它部分区域涨价函发出,期现和传统贸易商都有在补货。因此最近的产销一方面是真实需求的季节性补库,一方面则是情绪带动下投机性需求。从数据层面理解,就是前期弱于季节性的缺口,通过后续的需求回补。因此短期内,我们能看到玻璃下方存在支撑,现实角度又配合,期货价格重心上移。短期整体商品氛围偏弱,逢低做多玻璃09合约。

纯碱:中游价格走弱后成交好转

【价格回顾】纯碱05夜盘向下突破2800,后收于2824,09依旧偏弱收于2388.现货方面,价格回落后中游成交明显好转,重碱成交向好,轻碱仍疲软。

【库存表现】截止到2023年3月16日,本周国内纯碱厂家总库存27.95万吨,环比增加2.38万吨,上涨9.31%。

【南华观点】重碱方面,我们认为仍有支撑,主要是基于下游需求的刚性和库存低位;在开工90%上方,重质化55%附近,重碱的供需基本平衡。目前来看,碱厂订单继续维持在20+天,大多数碱厂并不缺订单。中游前期成交一般,但是近期价格回落后,中游成交明显好转,大多数贸易商出货基本完成。轻碱仍有听到弱的反馈,但是轻重价差拉开后,重质化到55%往上空间也同样较为有限,因此轻碱对重碱价格的拖累也未体现出来。供应方面,大多数的讨论都是基于供应不出现明显下滑的情形,当前纯碱的开工率大于90%,对于库存低位、供需平衡的品种,供应如果出现下滑预期,弹性会变大,当前暂未见得。因此总体来看,纯碱短期向上向下的矛盾都不突出,05在中游出货后支撑现货端支撑很强,继续选择2800附近逢低做多。

(文章来源:南华期货)

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