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【独家焦点】调保加宏观商品氛围走弱 郑糖减仓回调

时间:2023-03-16 09:05:30       来源:美尔雅期货

白糖

观点:调保加宏观商品氛围走弱,郑糖减仓回调

宏观方面,硅谷银行(Silicon Valley Bank)的倒闭继续震击市场,恐慌情绪不断蔓延,原油持续大幅下挫,原糖承压回调。产业上看,当前国际白糖贸易流紧张格局尚未缓解。印度方面,除了常规的双周产量数据,印度第二批白糖出口相关的政策仍旧悬而未决,但收榨进度同比大幅提前,减产预期或在榨季后半段兑现。巴西2022/2023榨季结束,本榨季产量增长或因印度取消第二批次的出口配额而抵消。由于去年巴西中南部甘蔗生长期降雨充沛,甘蔗长势良好且原糖出口利润丰厚,市场预期新榨季巴西将提前开榨且维持高的制糖比。泰国方面处于开榨高峰,产量及出口数据均符合榨季初的预期数据。国内方面,广西榨季接近尾声,2月产销数据利好,淡季不淡,催生糖厂惜售情绪,但下游对高糖价接受程度一般。近期外围金融市场风险情绪蔓延,原油大跌,美原糖回落,国内高价糖受到终端抵触,郑商所上调白糖05保证金比例,打压投机度,郑糖减仓回调,预计短期将延续震荡回调走势,待企稳后将进入新的区间震荡。


(相关资料图)

鸡蛋

观点:产蛋率受影响,近月合约继续走强

近期河北、江苏、安徽、山东等地蛋鸡出现流感疾病,对产蛋率影响在2%左右,现货价格继续走高。从供给情况看,截止2023年3月初,在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置,一定程度上也会对近月价格形成支撑。但往后走,蛋鸡存栏有逐步回升迹象,因此远月合约有压力。鸡蛋05合约下方短期支撑靠近4280-4300附近,上方压力依旧集中正在4450-4500附近。依旧可以尝试逢低做多的波段操作。而09合约,建议反弹试空为主。

棉花

观点:郑棉窄幅震荡美棉跌回80关口下方

美国农业部USDA3月月度供需报告显示,3月2022/23年度美国棉花供需预测与上月相比没有变化,美国2022/2023年度棉花总供应量预期1844万包,美国2022/2023年度棉花总消耗量预期1410万包,美国2022/2023年度棉花期末库存预期430万包,环比持平。3月2022/23年度全球棉花供需预测包括消费和贸易下降,及产量和库存增加。2022/23年度全球期末库存量为9110万包,预计比上月增加210万包,比2021/22 年度增加500万包。本周美棉签约量下降,据USDA报告显示,2023年2月17-23日,2022/23年度美国陆地棉出口签约量为25992吨,较前周下降33%,较前四周均值下降57%;美国陆地棉出口装运量为65263吨,较前周增长38%。3月15日ICE期棉大幅回落,日跌幅2.94%,收于78.98美分/磅。国内,农业农村部发布3月棉花供需报告,3月对2022/23年度预测数据没有调整。目前全国大部分轧花厂已停机,开工率为15.49%,周环比下降26.69%,月环比下降31.28%。截至3月12日,全国皮棉累计加工量为607.28万吨,环比增加11.32万吨,同比增长12.4%。近期新疆棉销售加快,据国家棉花市场检测系统数据,截至3月9日,2022年度新疆棉销售进度58.1%,同比提高19.5%。截至3月2日,全国新棉销售率为53.0%,同比提高13.7%。下游纺织市场传统旺季来临,纱厂补库有所增加,棉纱交投略有好转,但与强预期仍存在差距,市场整体处于谨慎观望。15日郑棉主力合约窄幅震荡运行,日涨幅0.11%,盘中最高上探14355元/吨,最低下探14245元/吨,最终收报14275元/吨。整体来看,国内棉花供应宽松,纺织市场行情改善不大,预计短期郑棉将偏弱震荡运行。后续需关注纺企接单情况和宏观环境变化。

玉米

观点基层余粮持续减少,玉米期现走势分化

隔夜玉米稳定。宏观,担忧瑞士信贷步入硅谷银行破产后尘,市场对美联储加息存在不加息和加息25BP的观点,同时WTI原油暴跌4.55%破4个月以来的震荡区间至68.23美元/桶。国外,USDA显示私人出口商向中国出口销售61.2万吨玉米,与本年度交付。国内产区,东北地区售粮进度近8成,随着气温回升,东北地区基层售粮进度提速,北港到港增加,出货缓慢,贸易商随收随走,加工企业报价偏弱;华北地区售粮进度与去年持平,春耕备货需求刺激售粮加快,深加工企业门前到货车辆506辆有所增加,深加工企业报价互有涨跌;销区港口库存继续减少,其中内库增加外库减少,下游饲企需求偏弱,企业多随用随采。总的来说,外盘玉米近期企稳回调;国内随着气温升高,基层售粮加快,市场潮粮减少农户惜售,贸易商收购偏谨慎,下游饲企养殖利润走低、加工企业利润一般,企业开机率有所回升,下游整体对玉米需求偏低,企业多随用随采,库存缓慢增加,预计短期玉米震荡走低。

豆粕

观点:成本端多空交织,豆粕短期震荡偏弱

隔夜豆粕继续回落。宏观,硅谷银行破产后,美联储面临3月加息25BP和不加息的抉择;市场担忧瑞士信贷同样出现流动性危机,WTI原油暴跌4.55%至68.23美元/桶。供给端,美豆出口检验量62万吨符合预期,2月美豆压榨量为1.65414亿蒲式耳低于市场预期;巴西大豆因降雨收割仍慢于往年,收割过半提升出口,ANEC根据船期显示3月巴西大豆出口将高达1489万吨;阿根廷大豆产区仍处于高温少雨状态,大豆生长状况恐将继续恶化。国内,15日油厂压榨利润下跌拖累开机率降至42.69%,豆粕成交一般为6.63万吨且均为现货成交,油厂库存降至57.61万吨。总的来说,宏观影响增强,成本端美豆出口较好压榨偏弱、巴西大豆收割仍偏慢但出口将大幅增多、阿根廷仍面临高温少雨,多空交织下CBOT大豆小幅下行;国内豆粕需求一般成交清淡,油厂豆粕库存走低,豆粕基差回归至正常区间,豆菜粕价差持续走扩,预计短期豆粕跟随成本端震荡偏弱。

油脂

观点:宏观风险加剧,油脂受拖累重心继续下移

隔夜油脂继续走低。具体来看,瑞士信贷崩盘使得硅谷银行破产影响进一步蔓延,隔夜原油盘中大跌8%破前低70美元支撑,大宗商品承压。棕榈油,3月上旬马棕减产与出口增加并存,降雨影响逐步兑现;印尼2月棕榈油出口210万吨不过调高毛棕出口参考价至900美元/吨上方,BMD毛棕回落。大豆,近期美豆出口放缓且2月压榨放缓至1.65414亿蒲,同期巴西大豆大幅上量带动出口恢复,阿根廷局部降雨但对农作物生长环境改善有限,多空交织,CBOT大豆区间内偏弱运行。国内,大豆库存偏低导致部分地区油厂继续断豆停机,整体压榨水平偏低,不过下游成交一般,豆油库存略降;棕榈油库存100万吨附近,基差稳中微升;菜油供应充足需求不济,基差回落至常规区间。总体而言,宏观风险加剧且影响进一步扩散;产地降雨影响兑现,产业面缺乏有利支撑,马棕回落;国内棕油菜油供应宽松,下游成交始终未有明显起色,市场对需求恢复信心不足;加之整个市场氛围低迷,油脂整体承压继续走低,操作上继续以逢高空参与为主。

生猪

观点:现货短时上涨,盘面震荡调整

现货持续给出养殖负利润,部分地区养殖端抗价再起价格短时坚挺,,二育并未重新启动价格跌势减弱但难有逆转上行。疫病影响传言大于实际,消费恢复不及预期,盈利预期难有大幅改善。消费、入库、二育三架马车拉力不足,现货恐维持弱势。建议持仓谨慎把握,市场热点变化较快注意节奏,基本面仍维持供强需弱上行困难。盘面参考消费状况近月维持偏弱运行,远月上行基础不明谨慎做多。

(文章来源:美尔雅期货)

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