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环球焦点!PTA近期连续下跌 关注5-9反套

时间:2023-03-16 17:25:58       来源:国泰君安期货


【资料图】

受海外宏观风险事件影响,PTA跟随油价下行,中期PTA驱动仍然向下,关注5-9反套头寸,多PTA空SC操作。短期现货流动性收紧,带动近月04/05合约偏强运行,5-9价差扩大至近200元/吨。我们认为5-9价差上行空间有限,主要基于:1.随着近期国内多套PTA装置重启,PTA负荷将提升至80%以上(当前77.6%),PTA现货供应将逐步宽松。2.对于PX而言,当前PX-石脑油价差扩大至400美金/吨的区间,进一步上行空间有限。3.需求端,前期织造工厂投机性备库需要时间消化,并带来聚酯产销的下滑、库存提升以及开工难以进一步提升,进入4月底有望看到聚酯开工再次下滑。因此整体PTA平衡表去库幅度在4-5月份收窄,关注聚酯库存累积以及开工率下滑导致的5-9合约的转向。就PTA单边趋势价格而言,我们仍然需要关注的是成本端油价下行带来的PTA估值下移风险;另外一方面,受到PX去库格局的限制,PTA成本存在一定支撑,PTA05合约进入区间震荡偏弱格局,关注下方5300-5400区间支撑。

(文章来源:国泰君安期货)

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