内外利好共振 白糖期现两端维持强势

白糖

观点：内外利好共振，白糖期现两端维持强势

原糖3月合约到期的原糖交割量为11519手，即约58.5万吨，数量远低于去年同期的134万吨，也低于过往五年的均值水平，其中用于交割的糖接近99%为巴西糖。偏低的交割数量印证着当前紧张的贸易流。印度方面，最新双周数据显示截至2月底累计产糖2576万吨，同比增长1.8%，但收榨糖厂数量明显高于去年同期，一定程度上印证了此前预期榨季提前结束导致减产的预期。巴西方面二月白糖累计出口量大幅低于去年同期，同时3月份开始恢复燃料税，一定程度上利好糖厂乙醇生产，泰国方面处于开榨高峰，预计全年增产100万吨左右，但无法有效缓解当前国际市场贸易流紧张预期。国内方面，3月份白糖现货销售开局强势，广西地区减产预期强烈，销售数据淡季不淡，糖厂存惜售心理，现货白糖价格走势强劲，进口白糖利润依旧倒挂。内外盘共振之下，预计郑糖05合约仍将维持偏多震荡格局，参考6160附近支撑。

(资料图)

鸡蛋

观点：产区及流通库存趋增，近月合约继续震荡

近期产区及上游贸易商盼涨情绪较高，开始主动囤积库存赌涨。不过产区及流通环节库存增加，且北方天气增温不利鸡蛋储存等，短期局部蛋价或有调整。从供给情况看，当前蛋鸡存栏量相对偏紧，同时饲料养殖成本的上升在一定程度上也会对价格形成支撑。只是当前鸡蛋期货盘面，来回震荡，反复在60日线附近博弈。低存栏下需求缓增，依旧可以尝试逢低做多的波段操作。鸡蛋05合约下方短期支撑靠近4280-4300附近，上方压力依旧集中正在4450-4500附近。

棉花

观点：郑棉宽幅震荡，静待USDA月度报告

美国农业部USDA2月供需报告整体中性偏空。美国农业部USDA于2月23日召开农业展望论坛，初步预测了2023/24年度棉花种植面积及供需情况，在2023/24年度将种植1090万英亩棉花，比2022/23年下降20.8%，产量为1580万包。2023/24年度全球产量为2504万吨，同比上调0.5%，全球消费量在逐步复苏，预计为2515万吨，同比上调4.4%，高于产量预期。因而2023/24年度棉花期末库存降至1929万吨，同比下调0.6%，库存消费比降至76.7%，同比下调3.8%。截至2月16日当周，美棉出口销售创下市场年度新高。2022/23年度共销售425300包陆地棉，2023/24年度销售11900包。皮马棉销售和出口装船量较前周下降，销售量为1400包，出口装船量为3900包。3月7日ICE期棉大幅下跌，日跌幅2.37%，收于82.70美分/磅。目前全国轧花厂开工率为15.49%，随着国内轧花厂陆续完成本年度棉花加工工作，开工率周环比下调。据国家棉花监测系统数据，截至3月2日，全国累计加工皮棉为599.1万吨，同比增加24万吨，销售皮棉为323万吨，同比增加95.8万吨。下游纺织市场传统旺季来临，纱厂补库有所增加，接单仍以小单为主，市场依旧谨慎，以随采随用为主。7日郑棉主力合约宽幅震荡，日跌幅0.17%，盘中最高上探14730元/吨，最低下探14530元/吨，最终收报14665元/吨。2月PMI数据强劲，市场经济预期向好，刺激棉花期现价格上涨，但国内棉花供应充足，下游订单恢复缓慢，郑棉预计宽幅震荡，价格上涨空间有限。后续需关注纺企接单情况、农户植棉意向和USDA即将发布的月度供需报告。

玉米

观点：2022年东北种植利润增加，玉米期现走势分化

隔夜玉米小幅上涨。国内，2022/23年度东北地区农户种植玉米收益在323-497元/亩，同比去年有所增加。产区，全国基层售粮进度已近7成，随着气温回升，东北地区基层售粮进度提速，市场潮粮减少干粮增多，北港集港量有所增加，下海量放缓，由于黑龙江前期售粮进度较快，目前余粮偏低，加工企业报价有所上调；华北地区售粮进度快于往年，春耕备货需求刺激售粮加快，7日深加工企业厂门到货车辆保持在454辆，深加工企业报价整体稳定；销区玉米价格大幅下调，港口库存开始减少，其中内贸库存小幅增加，但外贸库存大幅减少，下游饲企需求偏弱，企业多随用随采，报价下调明显。总的来说，随着天气好转，玉米产区售粮进度进一步提升，基层潮粮减少，贸易商收购谨慎，持粮主体逐步转移至流通环节，余粮减少刺激贸易商挺价，不过下游企业利润偏低需求偏弱，预计玉米市场延续供过于求格局，短期玉米震荡偏弱。

豆粕

观点：1-2月进口大豆到港增多，短期豆粕震荡偏弱

隔夜豆粕小幅下跌。宏观，美联储发出加快加息步伐等鹰派言论，市场预期3月加息50BP的概率飙升至70%，WTI原油大跌4%收于77.21美元/桶。供给端，美豆出口继续缩减，美豆出口检验量不及预期且降至近五个月低位；巴西大豆产区收割持续推进至43.9%但依然慢于往年，其中马托格罗索州收割进度已达90%；阿根廷大豆生长状况继续恶化且近期降雨偏少，市场预期3月USDA供需报告继续下调阿根廷大豆产量420万吨。国内，2023年1-2月进口大豆到港1617.3万吨，同比增加223.3万吨，其中主要为1月大豆到港偏多；7日油厂压榨利润降低，但开机率小幅升至40.45%，豆粕下游成交回升至11.73万吨，且均为现货成交，油厂库存升至63.84万吨。总的来说，宏观扰动增强，美豆出口收缩，巴西大豆收获偏慢延误出口，阿根廷大豆生长继续恶化，市场担忧阿根廷大豆产量下调幅度，CBOT大豆受宏观影响结束涨势。国内豆粕需求部分回暖，豆粕成交上升，油厂豆粕继续累库，国内豆粕基差继续降低但仍处高位，短期豆粕跟随成本端震荡偏弱。关注本周USDA报告发布。

油脂

观点：激进加息担忧再起，油脂承压继续回落

隔夜油脂继续回落。具体来看，美联储再提激进加息，预计50个基点，隔夜原油回落。产业面，棕榈油，2月马棕出口微增、产量下滑、预计月末库存微降；产区降雨效应显现3月初马棕大幅减产70%，同期出口增48%；不过印度1-2棕榈油进口下降且考虑上调棕榈油进口关税；多空交织，BMD棕榈油止涨回落。大豆，美豆出口进一步放缓；阿根廷农作物3月再度面临干旱威胁；巴西收割继续推进；市场等待USDA3月报告公布，CBOT大豆整体高位区间运行。国内，油厂大豆库存继续回落，压榨开机下滑，豆油供应偏紧，下游成交清淡，豆油继续去库；随着天气转暖，棕榈油成交尚可，库存100万吨附近波动，基差稳中有升；菜油累库偏高。总体而言，宏观风险再起，CBOT大豆缺乏进一步突破动能但在南美定产前延续高位区间走势；产地降雨或阻碍马棕增产进程；国内短期豆棕油供应难有增加、菜油库存偏高，下游分品种阶段性备货完成，豆棕油短暂突破后重返震荡区间；中期随着大豆到港及菜油供应续增，油脂将再度承压，单边建议区间操作。

生猪

观点：消费乏力，期现宽幅震荡

上行动力中二育、入库基本停滞，消费增长缓慢，现货价格弱势运行。盘面未能形成新的趋势，利空出清但利好并未显现，年中产能折损与供给压力后移两方分歧明显，盘面继续宽幅震荡。虽然行业内看涨情绪较强，但难有上行基础，目前现货处在盈亏平衡消费不济难以为养殖业提供更多利润空间。建议持仓谨慎把握，后续关注消费恢复和产能折损情况，盘面参考消费状况近月维持偏弱运行，远月上行基础不明谨慎做多。

（文章来源：美尔雅期货）

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