市场需求乐观预期依然存在 短期关注做多PTA现货加工费机会

PVC：常州市场变化不大，期货走势震荡，市场一口价和点价报盘均有，但下游需求一般，谨慎观望，逢低补货为主，成交气氛一般。上午5型电石料现汇库提参考6320-6400(-20/-10)元/吨，点价V05-80至+30，华南贴水华东。

核心逻辑：上周PVC开工率80%(+0.3%)，连续三周保持高位，泰州联成提负3成，新增英力特10万吨、苏州华苏13万吨近期停车。2月份PVC产量178.1万吨，同比+1.3%(前值+2.5%)，日均6.36万吨，环比+2.3%，主因检修不多，加上部分装置提负。3月份计划检修未明显增加，广西华谊40万吨投产、聚隆40万吨试车中，产量高位增长。3月3日社库45.4万吨，环比+1(前值+0.7)万吨，两连增，同比高25%(前值22%)，下游原料库存高。生产企业在库库存天数10.1天，环比持平，企业积极降库，销售压力较大，同比高156%，下周预期在10.3天。海外方面，全球价格稳定，出口利润500元/吨以上，周度签单环比走弱；美国2022年出口同比增长28%至248万吨，当前其国内库存低，但供应商并不看好欧美需求。下游方面，样本制品企业开工率未能继续提升，线缆、薄膜、管材相对较好，订单同比仍低，原料库存高位采购意愿不强。成本端，电石出厂试探上涨100，兰炭上涨115，采购未跟进。综上，3月供应高位，新产能供应市场，下游订单提升缓慢，但综合成本有所抬升，或震荡，逢高空。

(资料图片仅供参考)

苯乙烯：华东江阴港主流自提8490(-50)元/吨。江苏现货8500/8530,4月下8570/8600；5月下8560/8620.成本支撑延续，港口库存连降，然市场乏有效推升带动，现货需求谨慎按需，成交支撑一般。

重要数据发布(周一)：2月27日，江苏苯乙烯港口样本库存总量21.03万吨，环比-1.27万吨，环比降5.70%。商品量库存在17.48万吨，较上期减0.82万吨，环比降4.48%。库存高位下，抵港补充少，而港口库区出货继续增量。数据显示提货大于补充，港口库存连降。

核心逻辑：上周开工率66%，环比-2%(前值-4.9)，五连降，产量25.1(-0.8)万吨，总产能1819.2万吨。利华益72万吨/年、北方华锦15万吨/年投料，宝来35万吨/年于3月1日晚停车2周。中委石化80万吨新装置3月开始供应市场，总产量预计低位回升。本期产业总库存41.5万吨，环比-3.1(前值-2.9)万吨，农历同比+26%(前值+23%)。港口商品量仍高，下游合约提货，连续两周超过4万吨，工厂因检修集中去库。需求端，3月首周下游综合开工回落1个百分点，EPS因库存较高减产，ABS浙石化新投20万吨，价格全线下跌，整体需求表现未能超预期。外盘方面，近月纸货下跌5美元/吨，进口倒挂缩窄至-250元/吨附近。成本端，油价反弹，市场看好印度和中国的需求，纯苯库存暂处于绝对高位，加工费压缩至600，乙烯结束持续数周的上涨，苯乙烯非一体化成本8730(+80)，加工费-190.综上，3月供应低位回升，去库将放缓，需求表现不佳，产业链利润低位，预计震荡，正套或逢高空远月。

橡胶：橡胶小幅震荡下跌，RU2305合约收于12430元/吨。现货市场，华北地区BR9000市场价格11600-11700元/吨；华东地区BR9000市场价格11700-12000元/吨；华南地区BR9000市场价格在11700-12000元/吨。

重要逻辑：供应端，国内外产区多以进入停割或减产状态，整体供应存在缩减。库存端，3月现货库存或迎来去库拐点。但从中长期来看，库存水平仍处于历史高位水平，高库存压力仍存，近期虽然出库出现明显好转，但入库量及待入库量仍然偏大，导致库存量继续维持攀升状态。需求端，国内下游轮胎行业库存储备降低情况下，未来可生产能力有望进一步提升，从而将支撑原材料需求快速释放，因此预计3月天胶总需求量有望继续维持增长趋势，需求端将对胶价形成有效支撑。整体来看，当前仍处于减产季，市场供应呈现缩减态势，泰国产区原料价格逐步回升，市场供应端呈现利好，且随着目前国内市场低价货源的逐步消化，以及下游原料库存的逐步消化，市场需求方面同样面临放量可能，对市场同样存在利好。为此天然橡胶呈现偏强震荡走势为主。

聚乙烯：聚乙烯震荡下跌，L2305合约收于8313元/吨，-35元/吨，成交36.9万手，持仓量40.9万手。现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE(天津吉林石化7024)：8330元/吨，华东地区HDPE(余姚兰州石化5000S)：8850元/吨，华东地区LDPE(常州浙江石化2426H)：8950元/吨。

重要逻辑：供给端，上周开工率83%(-1.14%)，产量50.04万吨(-1.36%)。预计下周PE检修损失量在5.4万吨，环比减少0.41万吨，其中LLDPE损失量3.07万吨，LDPE损失量0.38万吨，HDPE损失量1.95万吨。进口方面，进口货源到港较少，外商库存压力不大，存在一定惜售情绪。线性方面，中东1010-1020美元/吨，美国980美元/吨。高压方面，美国1095美元/吨，带远期信用证。低压膜方面，中东1020-1050美元/吨，美国1030美元/吨。 库存端， 2月17日到2月24日PE库存环比下降4%，其中主要生产环节PE库存环比下滑10.8%，港口库存环比增加1.45%，贸易企业库存环比增加1.59%。成本端，原油成本走势震荡，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，农膜方面，农膜需求差异较为明显，棚膜需求趋淡，地膜需求继续跟进，地膜厂家开工继续提升，部分厂家满负荷生产。管材方面，部分给水、排污订单有序跟进，整体开工较前期有所提升。后市来看，地膜需求或将延续旺盛态势，厂家订单继续积累。但工厂采购谨慎，坚持刚需，给予原料市场支撑力度有限。综上，预计聚乙烯震荡整理。

聚丙烯：聚丙烯横盘震荡，PP2305合约收于7892元/吨，+20元/吨，成交51.5万手，持仓量42.8万手。现货方面，拉丝(顺德茂名石化T30S)：7750元/吨，均聚(余姚神华宁煤1100N)：7980元/吨，纤维(上海上海赛科S2040)：8150元/吨，共聚(临沂中天合创K8003)：8000元/吨。

重要逻辑：供给端，上周开工率80.05%(-0.38%)，产量58.74万吨(+2.48%)。上周新增北海炼厂、镇海炼化二线、中原石化新线、中科炼化等装置停车；福建联合老线、中化泉州、宁波富德、海天石化等装置重启。下周暂无装置新增计划检修。预计下周计划检修装置停车损失量约在9.71万吨。进口市场方面，目前部分海外装置检修尚未结束，亚洲地区供应依然偏紧，海外生产企业对华报价意愿薄弱，报盘价格重心稳中小幅上移。库存端，2月17日到2月24日PP库存环比下降13.37%，其中主要生产环节PE库存环比下降15.84%，港口库存环比下降4.62%，贸易企业库存环比下降4.92%。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，塑编企业新订单提升缓慢，订单主要来自食品包装领域、化工领域订单欠佳，周内仅个别大厂开工提升。部分下游工厂成品库存呈小幅增加态势，企业对短期信心依然不足。因目前膜厂盈利空间较窄，终端膜料经销商采购意向有所增加，但胶带厂采购积极性依然不高。综上，聚丙烯震荡偏弱。

PTA：现货方面，PTA现货价格收涨9至5799元/吨，现货均基差收涨9至2305+47；PX收1036.5美元/吨，PTA加工区间参考403.52元/吨；PX收1036.5美元/吨，PTA现货加工区间参考403.52元/吨；虹港2#检修，PTA整体负荷下滑至68.25%；库存方面，截止3月2日，PTA社会库存量约在 307.44万吨，环比-1.14万吨。低工费压制供应回升，下游需求则持续修复，产业链矛盾缓和，供需差有收窄，然远端考虑产业扩能以及需求持续好转存变量，供需压力依旧存在；当下，一季度预计PX投产3套拱620万吨装置，PTA预计投产2套装置，供应压力较大，但在低加工费下，后续企业有降幅预期。目前下游装置开工回升速度趋稳，市场需求乐观预期依然存在，短期关注做多PTA现货加工费机会。

乙二醇：现货方面，3月6张家港乙二醇收盘价格在4225元/吨，下跌47，华南市场收盘送到价格在4300元/吨，下跌20，美金收盘价格在523美元/吨，下跌3；供应方面，乙二醇总开工56.97%(升0.39%)，一体化61.37%(平稳)；煤化工49.06%(升1.08%)；截至3月6日，华东主港地区MEG港口库存总量103.66万吨，较上一统计周期减少3.32万吨。阶段性到港偏少，刚性需求支撑下港口发货良好，华东主港库存小幅去化；尽管目前港口库存仍处于小幅累库阶段，但受到供应缩量，进口减少及下游需求回升等乐观预期。海外方面，沙特伊朗等国家装置纷纷开始检修，预期3月底进口缩量，另外卫星石化、恒力石化、浙石化等装置计划在5月转产EO，远端供应压力或将缓解，叠加需求旺季的改善下，预计3月份乙二醇进入去库通道。但目前乙二醇港口库存偏高仍是制约价格大幅上涨的主要因素。后期需要持续跟踪需求端恢复节奏和力度。考虑到当下价格处于估值低位，可逢低布局09合约多单。

纸浆：现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆6750-6950元/吨，阔叶浆5700-6000元/吨，本色浆6150-6300元/吨，化机浆5300-5500元/吨。消息面上2月28日报道：据悉，智利Arauco公布2023年3月份报盘。其中，银星920美元/吨，金星770美元/吨；2月24日报道：加拿大漂白针叶浆狮牌宣布3月外盘报价：其中，雄狮940美元/吨，金狮960美元/吨，均较上月持平。其中雄狮无量可供，金狮减产30%。最近报价环比持平。国内库存方面，截止3月2日，中国纸浆主流港口样本库存量：209.5万吨，较上期下降1.1万吨，环比下降0.5%，库存量在上周期去库后继续呈现去库的现象；山东地区纸浆现货普遍下调，其中针叶浆银星下调 150 元/吨至 6850 元/吨，阔叶浆金鱼下调 100 元/吨至 5800 元/吨，目前基差维持在 370 元/吨。海外装置方面，1 月 MAPA 智利 156 万吨阔叶浆项目投产，2 月 UPM 乌拉圭 210 万吨阔叶浆项目投产，海外供应逐渐恢复。上周国内纸浆库存小幅下跌，库存量在上周期累库后转为窄幅去库的现象，目前下游企业开工回升较快，港上出货速度较上周期变动不大。目前 05 合约整体运行区间参考 6400-6900 元/吨。随着海外装置投产，供给恢复，中长期浆价仍有下降空间。

MA：昨日甲醇弱势震荡，MA2305合约收于2602元/吨。现货方面，太仓甲醇市场现货参考价格在2660-2670.2月下旬纸货商谈在2655-2665,3月下旬纸货商谈在2630-2640.午后偏弱运行。甲醇山东南部市场少数意向商谈在2600元/吨，价格暂时稳定。生产企业报价稳定2650元/吨为主，成交仍有商谈空间。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2300-2330元/吨，与前一交易日均价上涨20元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格稳中有升。截止3月2日，沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在74.23万吨，环比(2月23日整体沿海库存在73.1万吨)上涨1.13万吨，涨幅为1.55%。上周甲醇震荡下行，煤炭市场情绪降温，价格不断下调，受煤价下跌影响叠加供应压力回升，甲醇高位回落。基本面来看，近期国内部分检修装置陆续重启，开工率有所增加，且3月份宁夏宝丰240万吨/年装置存投产预期，虽然部分企业公布春检计划，但体量有限，后期供应压力或逐步增大。进口方面，伊朗检修装置即将重启，进口量将逐步增大。需求端来看，下游MTO利润仍然承压，宁波富德于2月底重启，传统下游企业持续复苏，开工率继续提升。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，因前期价格上涨较快，下游高价抵触情绪增加，且安全事故影响也有所转淡，坑口煤价不断下调，中长期来看，煤炭高库存压力仍存，而天气逐渐转暖进入用电淡季，煤炭价格下行压力尚存。综合来看，目前甲醇基本面压力不大，大幅下跌空间有限，不过后期供应或逐步回升，且煤炭价格存下跌趋势，因此预计甲醇偏弱运行为主。

工业硅：昨日工业硅大幅下跌，Si2308合约收于17300元/吨。现货方面，华东不通氧553#硅在17000-17100元/吨，较前一日下跌50元/吨；通氧553#硅在17100-17400元/吨，较前一日下跌100元/吨；421#硅在18600-18700元/吨，较前一日持平。上周工业硅价格横盘整理。基本面来看，西南地区处于枯水期，产量维持低位，但受新疆地区增产影响，供应有所回升。需求端，十五过后，多数房地产项目陆续复工，有机硅企业开工持续上行，不过需求复苏不及预期，下游高价抵触情绪增强，DMC价格出现下跌；受到新建产能爬坡的带动，多晶硅产量持续增加，且目前利润极为丰厚，长期对工业硅需求维持景气；受到中短期汽车消费疲软的影响，铝合金企业开工恢复缓慢。整体来看，工业硅需求虽有复苏，但实际复苏速度支撑当前价格上涨稍显乏力，对于现在市场采买也稍需谨慎对待，短期内预计期货价格维持区间震荡走势。

（文章来源：中财期货）

关键词：