钢矿
观点：两会政策仍偏利好，盘面利润或将小幅修复
上周螺纹价格回踩上冲，试探前期高点，周五受监管打压铁矿价格影响有所回落，但整体仍然体现旺季强势特征，盘面及现货价格中枢均上行。供应端增量来自于长短流程的同步复产，短流程华南增产比较大；利润方面，由于成材涨价幅度大于炉料，钢厂利润小幅修复；需求方面，本周建材需求回升速度慢于板材，主要受基建项目推进快于地产影响；而工地资金到位速度偏慢，导致需求的持续性预期较弱；从实际成交来看，建材日成交仍不能站稳20万吨，市场心态有所反复，继续关注建材需求的改善力度。宏观和政策方面，地产成交数据持续转好，未见终端销量拐点，但仍需警惕地产政策落地不及预期的风险；环保限产基本结束，供应端增量或超预期。操作上在需求情况逐步落地的背景下，长线多单继续止盈，保持回调短多的操作思路，盘面利润小幅修复后逢高做空利润的套利机会。
(资料图片仅供参考)
铁矿保持高位震荡，触及前高后仍再度回落。铁矿发运继续小增，澳洲发运略有回落，巴西发运短暂持稳，后期发运淡季近尾声，有望保持高位运行。长流程钢厂复产力度放缓，烧结矿库存低位导致高炉生产的流畅性逐步减弱，限烧结结束后高炉铁矿配比有一定回升空间，烧结矿日耗近期基本持稳，钢厂烧结矿库存有小幅累库空间，但受制于成本压力累库幅度有限，钢厂刚需采购仍将保持坚挺。铁矿需求端的紧张将边际小幅缓解，上涨驱动相应削弱，主逻辑再次转向成材端，钢材仍处于供需双强的旺季状态，盘面利润有小幅修复动力。
焦煤焦炭
观点：铁水增速放缓，周五夜盘双焦震荡运行
周五夜盘双焦震荡运行。焦炭方面，现货暂稳，上周末部分焦企开启首轮提涨，幅度100-110元/吨。供应端，因原料煤价格上涨成本增加，吨焦盈利小幅下滑，焦企目前保持即产即销，增减产意愿不强。需求端，钢厂开工保持高位，但铁水增速放缓，原料刚需仍有支撑。期货保持升水，贸易商投机需求尚可。焦煤方面，煤矿事故加之两会期间，内蒙地区上周原煤产量下滑明显，但其他地区暂不明显，目前整体影响较小；进口甘其毛都口岸蒙煤日通车超过1000车；澳媒方面，禁令虽解，但性价比较低，短期影响有限。需求端，焦企、贸易商采购需求较好。总体来说，终端需求继续恢复，钢厂开工保持高位，煤焦现货进入涨价周期，产业端驱动中性偏多。但市场对终端需求恢复的力度和持续性仍有疑虑，加之煤矿事故影响渐弱，后期仍需警惕政策、需求不及预期的风险。短期盘面继续高位震荡走势，等待政策、需求指引。策略上，单边暂观望，套利焦煤跨期正套暂继续持有。
工业硅
周五，工业硅主力08合约日内小幅震荡，收盘价17490元/吨(-35元/吨；+0.20%)。现货参考价格17795元/吨(+0元/吨)，成交仍相对低迷，少量厂家有出货意愿加强，低价产品零星出现。云南地区限电消息目前影响不大，在未出现更多利好的情况下，下游补货并不急切，观望意愿加强。短期现货上行动力不足。
基本面方面：上周工业硅产量63980吨，环比+0吨(+0%)；总库存226710吨，环比+1700吨(+0.76%)，整体小幅累库；行业成本新疆地区16200元/吨，四川地区18582元/吨；综合毛利新疆地区2220元/吨，四川地区-191元/吨；综合来看行业处于库存偏高利润偏低状态。
上游厂商心态有所分化，挺价意愿有所减弱，在高库存格局下，下游采购心态并不急切。短期厂家小幅累库，而考虑到价格临近四川等地成本线，短期下方空间有限。
策略：在下游采购心态谨慎和库存高企的背景下，厂家第一轮涨价或将告一段落。以目前各地生产成本及交割升贴水来看，盘面短期17000元/吨附近存在一定支撑，当下现货有所转稳，但大幅上涨基础不具备，仍以震荡支撑格局看待。
玻璃
周五，玻璃主力05合约偏强震荡，主力收盘价1548元/吨(+9元/吨)。现货沙河安全1476元/吨(-36元/吨)，武汉长利1700元/吨(+0元/吨)，目前玻璃市场成交仍偏淡，产销率较上周略有上升至70%~80%，中下游拿货多以刚需为主，多数原片企业库存持续上涨，个别企业以价换量，观望情绪依旧浓厚。
基本面上看，周度总库存延续累库态势，最新数据显示，库存总量8223.4万重箱(环比+0.92%)，本周浮法玻璃平均产销率整体仍难达平衡，库存趋势仍是累库为主，增速有所放缓，地区间存在差异。华中地区库存环比+3.61%；华北地区库存环比+2.75%；华东地区库存环比+1.66%；华南地区库存环比+0.49%；东北地区库存环比+1.96%，西南地区库存环比-4.32%，西北地区库存环比走平。产线变动上看，上周天津信义600吨复工点火，本周浮法玻璃产线小幅调整，华南一条产线面临放水，华中一条产线或复产点火；另外前期复产点火产线面临产出玻璃，预计下周供应量或先增后降。
国家统计局公布的2月份中国PMI数据超预期，中国经济继续复苏，且边际速度有所加快。其次随着各地楼市供需两端政策的持续优化，当前房市进入止跌企稳阶段，2月份百强房企销售额环比增长，累计销售额同比降幅也大幅收窄，市场对金三小阳春有较高期待。而上游玻璃厂仍然面临着弱现实的状况，但由于成本支撑坚挺，大幅度降价的意愿较低，但对春节后旺季仍有预期；中游贸易商买涨不买跌，谨慎拿货，认为上下方空间均有限；下游深加工则呈现回款差、订单少、原片库存低的现象。
策略：短期：基本面来看，玻璃产销维持两弱格局，厂库继续累积，预期玻璃行情仍以震荡为主。1月地产销售端和开发投资端出现一定回暖迹象，而现实端依旧疲软，在近月05不出现软逼仓的情况下，单边做多的意义不大，未来在地产强预期下可以考虑5-9反套的进场点。
（文章来源：美尔雅期货）
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