铜铝锌日报：俄铝供应再添隐患 铝价相对偏强

隔夜铜价震荡运行，美国公布2月CPI为7.9%，但美联储日前已声明3月仅加息25BP，短期市场对加息的关注淡化。

铜基本面保有韧性，海外库存处于历史低位且持续震荡下移，国内社库累库幅度逐渐降低，低库存是铜价最大的支撑，铜供需均有恢复预期，铜精矿加工费上移至长单TC之上，原料供给充裕，3月精铜产量有望回升至86万吨之上，两会明确稳增长基调，市场对消费旺季的态度较积极，现货升贴水改善。俄乌谈判未取得实质性进展，但油价延续回落走势，商品市场情绪明显降温，短期铜预计跟随整理，参考60日均线支撑，中期持续关注冲突对供应链的影响、美联储加息节奏预期及国内消费的恢复节奏。

英国宣布对俄铝控股人Deripaska进行制裁，2018年事件重演，伦铝大幅冲高，虽然目前LME尚未表态，但市场对俄铝产品被制裁的担忧显著提升。此外，力拓宣布与俄罗斯中止合作，俄罗斯近60%的氧化铝来自进口，前期乌克兰Nikolaev氧化铝厂已经停产，现在位于澳洲的QAL氧化铝厂也面临停供的风险。国内电解铝供需均有恢复预期，随着西南地区复产稳步推进，3月产量将上修至330万吨，前期铝价上行抑制下游采购积极性，价格回落后对消费有提振，现货升贴水修复，两会确定的增长目标积极，市场对旺季消费的预期仍然偏乐观。此外，由于近期内外比值大幅走低，提升企业出口意愿，但目前了解到的体量尚小。短期来看，能源和锦价的调整对铝价有拖累，但供应受限和旺季预期支撑强，铝价调整后中期仍保有反弹动能。

昨日锌价震荡运行，沪锌重心回落至26日均线附近。俄乌谈判未取得实质性进展，但油价继续回落，对商品情况整体有拖累。国内锌基本面仍然偏弱，精锌供应持续修复，3月产量有望回升至52.9万吨，而下游开工恢复较慢，市场反。馈出口和地产方面的需求是主要拖累，旺季消费或有延后。锌锭季节性累库幅度较高，本周社库上行至28.7万吨。锌自身的驱动有限，短期预计跟随能源价格波动，价格或在26日均线处震荡运行。

（文章来源：宏源期货）

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