【螺纹&热卷】
现货冬储累库，幅度明显低于去年，库存整体水平偏低。在消费疲弱、出口承压的背景下，市场对政策刺激投资稳增长预期较强，节后落地情况有待观察。冬奥期间唐山等地高炉限产趋严，节后电炉复产尚需时日，未来一段时间供应释放仍相对受限。在乐观情绪驱动下，盘面短期有望维持强势，基差修复后波动加剧，关注政策变化。
【铁矿】
铁矿方面，供应端保持平稳，国内到港受前期发货影响出现阶段回落。需求端随着冬奥的开始，唐山地区限产加严，预计2月全国铁水产量将出现下滑。而在需求受限的影响下，铁矿港口库存重新累积，周环比大幅增加。今日市场消息政策端或出台措施抑制铁矿投机，盘面一度出现大幅波动。我们预计铁矿短期震荡为主，投资者需要注意市场高位波动的风险。
【焦炭】
春节期间唐山地区钢厂普遍限产达到50%幅度，预计节后全国铁水产量仍维持较低位水平运行，影响钢厂补库诉求。冬奥对焦化开工也有冲击，但叠加原料煤的松动，整体来看钢厂博弈能力阶段性强于焦化，焦炭现货在快速接受第二轮提降后恐仍有下跌空间。观察节后钢价及炼钢利润表现，但焦炭相对会处于弱势地位。盘面估值稍有偏高，警惕回落风险。
【焦煤】
受到钢铁行业控能耗目标的延后，煤炭受到预期上的整体提振。但春节各煤矿放假时间较短，目前基本已复工，下游补库诉求不佳，煤矿2月有累库压力。蒙煤继续因疫情问题通关维持超低位，港口的进口海运煤库存也逐渐消化，所以主焦煤结构性偏紧问题仍存。但整体来看，焦煤现货节后表现预计仍偏弱，发改委也再提煤炭价格调控监管，叠加盘面贴水较窄，警惕政策风险和盘面回落风险。
（文章来源：国投安信期货）
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