国投安信期货：在供需偏紧、成本上行、长假外围利好等因素支撑下 钢材短期维持强势

【螺纹&热卷】

现货冬储累库，幅度明显低于去年，库存整体水平偏低。政策面暖风频吹，稳增长加码背景下需求预期相对乐观，节后落地情况有待观察。冬奥期间唐山等地高炉限产趋严，节后电炉复产尚需时日，未来一段时间供应释放仍相对受限。在供需偏紧、成本上行、长假外围利好等因素支撑下，盘面短期维持强势，基差收窄后波动加剧。

【铁矿】

铁矿方面，供应保持平稳，不过随着前期发货下滑影响的逐步显现，后期国内到港将有阶段下滑。需求端随着冬奥限产的开始，唐山地区在春节期间已经出现较多的高炉检修，预计2月全国铁水产量将出现明显下滑。同时在需求受限的影响下，铁矿港口库存或将重新累积。我们预计铁矿短期震荡为主，投资者需要注意市场高位波动的风险。

【焦炭】

春节期间唐山地区钢厂普遍限产达到50%幅度，预计节后全国铁水产量仍维持较低位水平运行，影响钢厂补库诉求。冬奥对焦化开工也有冲击，但叠加原料煤的松动，整体来看钢厂博弈能力阶段性强于焦化，焦炭现货在快速接受第二轮提降后恐仍有下跌空间。观察节后钢价及炼钢利润表现，但焦炭相对会处于弱势地位。盘面估值中性稍有偏高，震荡稍有偏空。

【焦煤】

春节各煤矿放假时间较短，目前基本已复工，下游补库诉求不佳，煤矿稍有累库压力。蒙煤继续因疫情问题通关维持超低位，港口的进口海运煤库存也逐渐消化，所以主焦煤结构性偏紧问题仍存。但整体来看，焦煤现货节后表现预计仍偏弱，发改委也再提煤炭价格调控监管，叠加盘面贴水偏中性，预计期价走势以弱势震荡为主。

（文章来源：国投安信期货）

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