品种策略日报-铜锌

宏观信息

据新华社，相关专家认为，中国宏观经济稳中向好的趋势没有变，稳增长政策预计仍将继续出台，中国经济高质量发展中将涌现更多投资机遇，房地产市场将保持平稳健康发展，中国资本市场发展前景长期向好。

行业信息

【卫星数据：1月全球铜冶炼活动激增】对铜冶炼厂的卫星监测数据显示，全球铜冶炼活动在1月份达到13个月峰值，因中国的铜冶炼活动在季节性建筑需求到来之前加速增长。大宗商品经纪商Marex和卫星分析服务提供商SAVANT周四发布的一份声明显示，闲置冶炼厂的数量降至2018年2月以来的最低水平。Marex全球分析主管GuyWolf表示：今年伊始，SAVANT铜冶炼活动指标的强劲表现，印证了我们自己在现货市场的观察。现货市场是一个行业供应链，正在加速满足强劲的下游需求。

评论及策略

铜：春节期间外盘铜价上涨1.31%，LME库存下降近8000吨，至8.22万吨，这也是支撑铜价的主要因素。假期期间美元的大幅回落也给铜价带来支撑，美元指数有最高的97.6降至目前的95附近。国外紧缩和国内宽松，在宏观面出现相悖状态，国外关注美联储加息和缩表进程，而国内关注地产给国内经济带来的负面影响并何时能够企稳，市场预期中国将加大基建等逆周期调节力度，基建投资形成实际需求的节点将给铜价走势带来影响。短期铜价将延续宽幅波动的状态。春节过后，消费将逐步回暖，建议关注下游开和全球库存变化状况。

锌：春节期间外盘锌价下跌1.23%，会吐前期涨幅。LME库存假期期间小幅下降，由15.54万吨降至15.49万吨。由供需来看，全球整体供求差异较小。受能用价格影响，境外冶炼减产，以及低库存给锌价带来支撑，但需求的疲软缩小了供求差异。预计锌价短期仍以区间波动为主，更容易受到其他有色品种的影响，建议关注节后下游开工

（文章来源：申银万国期货）

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