棉纺策略日报

简要观点

棉花：震荡偏强

1 月USDA 报告大幅下调期末库存，小幅下调产量，消费持平。 消费端，消费处于淡季，目前消费端缺乏亮点。供应端，新棉集中大量上市，棉花供应相对充足。目前下游已进入放假状态，部分地区物流停运，整体开工率下滑，销售疲软，市场成交量大幅萎缩。全球棉花市场整体向好，东南亚需求旺盛，外棉持续走强，内外价差维持低位。国内由于对未来弱需求预期，贴水明显，给了市场一定的安全边际。春节期间，市场会关注印度棉花上市进度。预期春节期货棉花价格以震荡偏强走势为主，价格区间在20000-23000。 操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可在05 合约21000-22000 区间进行套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行反向套保；投机者，建议可在05 合约20000 以下做多。

PTA:逢低试多

昨日PTA2205 合约开盘5250 元/吨，最高5418 吨，最低5234 元/吨，收盘5410元/吨，结算价5332 元/吨，较上一交易日上涨156 元/吨，或2.97%。

现货方面受期货上涨，基差略微走强，但临近年关，成交不多，多以贸易商为主，当日现货成交5275 附近有成交。日均现货基差2205 贴水65 元/吨。

本次上涨主要因素仍是受上游原油价格反弹影响，且近日宁波逸盛与逸盛新材料公布近期装置检修计划，共涉及产能560 万吨，因此5-9 价差走强。

供需方面，昨日国内PTA 装置整体开工负荷上升至84.35%(较上周同期增加4.1%)，聚酯综合开工负荷稳定在84.63%，因国内PTA 负荷提升，日供需累库幅度增加。

总体来说，春节临近供需方面趋弱，受下游需求不佳影响，PTA 现货价格承压，加工空间持续被压缩，因此成本端支撑尤为明显，加之节后部分装置检修，短期PTA 期货有望继续跟随油价上涨。操作上建议逢低试多。

乙二醇：区间震荡

装置开工方面：总开工降至57.15%聚酯方面小幅下降至84.63%，乙二醇供需宽松。

主港库存方面：据统计1 月24 日华东主港库存64.35 万吨，较上个统计周期减少1.43 万吨，本周预到港26.1 万吨，有较强累库预期。目前而言国际油价维续高位，成本支撑继续偏强，加之各工艺均处于亏损状态，预计短期乙二醇将跟随油价处于区间震荡运行，操作上建议观望。

白糖：多单持有

目前国际原油市场强势，将影响来年巴西甘蔗压榨比例，从而影响全球糖供需情况。当前市场关注巴西天气好转对甘蔗产量的影响，对糖价有一定负面影响，市场已经有所体现。国内现货市场基本停滞，内外价差低位，国内糖价成本支撑明显，取决于国际原糖价格，核心是原油市场和巴西天气，存在一定的波动风险。

纸浆：关注回调风险

当前国际纸浆报价持续上调，但是纸浆下游亏损明显，开工较低，积累了一定的风险。纸浆无外盘，但如果国内需求持续跟不上，加上7 天假期期间国际经济政治的变化，或存在较大的波动可能性，注意关注回调风险。

苹果：宽幅震荡

现货产区方面，山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在2.80-3.10 元/斤左右，环比持平，80#通货1.8-2.3 元/斤左右，环比持平；洛川果农库存货70#以上半商品价格在2.80-3.10 元/斤，环比持平。

产区方面，全国冷库出库量增加，据卓创资讯，截止到20 日，苹果冷库库存778.13 万吨，去库量环比加快。

销区方面：客商对春节消费较乐观，因此节前苹果期货行情高位震荡，考虑到节后进入消费淡季，因此会有一定下跌风险，但受仓单成本支撑，下跌幅度有限，主要重点关注节后产区出库数量，建议轻仓过节。

（文章来源：长江期货）

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