中州期货：2021年全球粗钢19.1亿吨 同比增加3.6% 期螺震荡运行

钢材 | RB2201&HC2201

核心观点：2021年全球粗钢19.1亿吨同比增加3.6% 期螺震荡运行

主要逻辑：

①建材产量和消费均低于去年同期，上周螺纹产量和消费环比均下降，库存继续累积，但库存水平处于季节性低位。工信部等部门公布“十四五”原材料发展规划，要求到2025年钢铁产能只减不增，钢铁行业综合能耗降低2%，探索钢铁行业错峰生产机制。河南和山西等地贸易商冬储积极性较高，冬储量大超去年。昨唐山钢坯、上海螺纹和上海热卷价格均维稳，现货市场有价无市。

②地产、基建和制造业对钢材消费同比下降，但逆周期调节的预期进一步加强。12月地产数据继续全面大幅下滑且降幅环比扩大，不及预期，12月地产销售同比下降16%、投资同比下降14%，12月施工同比下降35%，新开工同比下降31%，地产对钢材的消费形成最大拖累。据相关媒体报道，2022年新增专项债额度有望与2021年持平，为3.65万亿。12月财新制造业PMI为50.9，月环比上升1%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

投资建议：暂且观望。螺纹5-10正套持有

铁矿石 | I2205

核心观点：经济稳增长预期强，震荡运行

①供给总量宽松，港口去库。澳洲发运1715.5万吨(-71)，发中国的比例84%(+0.28%)，巴西发运448.3万吨(-113.5)，澳巴发运合计2163.8万吨(-184.5)，全球发运合计2683.3万吨(-195.9)。45港到港量2204.3万吨(-302.5)，在港船舶178条(+11)，45港库存15436万吨(-261)。

②铁水产量增加，港口成交尚可。进口矿周消耗量1903.09万吨(+38.29)，以疏港量推算的铁矿石需求为2296.83万吨(+111.64)，以铁水产量推算的铁矿石需求为1527.4万吨(+31.57)，钢厂铁矿石库存11710.55万吨(+215.42)。

③综合来看，一季度是发运淡季，1月份高炉复产，铁水产量增加，基本面改善。电炉利润亏损，高炉利润尚好，长流程钢厂生产积极性高，对矿价有支撑，但随着焦炭和铁矿价格上涨，钢厂利润在收缩，钢厂库存已升至正常水平，补库基本完成，春节期间不少钢厂安排检修，价格向上驱动不足。宏观政策强化经济稳增长预期，节前价格震荡趋稳。

市场研判：节前涨跌空间有限，轻仓操作。

（文章来源：中州期货）

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