钢材：政策提前发力托举，关注节后需求表现
至周五收盘，成材受地产数据偏弱及宏观政策宽松影响，价格V型反弹，螺纹主力2205合约收4711元/吨，涨47元/吨，涨幅1.01%。热卷主力2205合约收4822元/吨，涨50元/吨，涨幅1.05%。现货方面，上海螺纹现货4726元/吨，跌26元/吨，上海热卷现货4936元/吨，涨6元/吨。基差方面，螺纹05合约161点降67.6点，热卷05合约128点降40点。利润方面，唐山螺纹毛利310元/吨。上周建材每日平均成交约5.65万吨，成交周环比大幅回落。
供给方面：Mysteel调研五大钢材周度产量910.35万吨，周环比降低24.59万吨，其中螺纹产量263.58万吨，周环比下跌20.81万吨，热卷产量316.23万吨，较上周降涨4.79万吨；Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.25%，环比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；高炉炼铁产能利用率81.08%，环比增加1.19%，同比下降10.15%；钢厂盈利率81.82%，环比下降1.3%，同比下降4.33%；日均铁水产量218.20万吨，环比增加4.51万吨，同比下降25.35万吨。全国71家电弧炉钢厂，平均开工率为29.02%，环比上周下降9.93%。上周短流程钢厂集中停产，螺纹产量直线下降，重点地区限产预期增强，后续卷板的产量或将受到影响。
消费方面：上周钢联公布五大成材表观需求851.4万吨，周环比降61.53万吨，其中螺纹表观需求218.22万吨，周环降46.6万吨，热卷表观消费311.3万吨，周环比降1.05万吨。春节前钢材需求大幅萎缩，属正常季节性表现。
库存方面：上周Mysteel调研全国五大成材库存1396.05万吨，周环比增58.95万吨，其中螺纹库存595.49万吨，周环比增45.36万吨，热卷库存303.92万吨，较上周涨4.93万吨。当前钢材累库幅度处五年历史同期最低水平。
整体来看，钢材供需仍在走弱，库存结构优于往年。后期看涨的两个核心理由，其一是：正常的春节期间长短流程钢厂停产检修之外，还叠加了各地区环保限产，供给端减量有望大于往年同期水平。其二是：宏观政策宽松力度增强，地产方面开始不断出现回暖信号：各地房贷利率下调、房贷放款提速、鼓励商业银行增加贷款投放、住建部强调要坚决处置个别头部房企项目逾期交付风险、国企央企陆续接盘恒大项目，促使今年上半年地产大概率会出现赶工高峰。临近春节，注意风险控制，同时关注春节后旺季需求情况，是后期成材价格的主要影响因素和风险点。
策略：
单边：逢低做多
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：
限产实施力度、宏观经济政策落地情况、炉料价格变动等
铁矿：政策偏暖叠加节前补库，铁矿期现震荡走强
上周，央行表示MLF和公开市场操作中标利率下降有利于提振市场信心，此次中期借贷便利和公开市场操作中标利率下降，体现了货币政策主动作为、靠前发力，有利于提振市场信心。之后央行公布1年期LPR报3.70%，上次为3.80%；5年期报4.60%，上次为4.65%，虽然5年期以上品种LPR下调幅度低于市场预期，但是不难看出政府实行宽松的货币政策的力度，叠加上周钢联公布的产销存数据显示，五大材总体库存累库低于季节性，加之上周钢联公布的日均铁水产量219万吨，较前周增加6万吨，从而进一步提振市场信心。受多重利好影响，上周铁矿石期现整体大幅走强。
供应方面，新口径全球铁矿石发运总量2879万吨，环比增加184万吨；澳洲1787万吨，环比增加72万吨；巴西发运量562万吨，环比增加41万吨；非主流发运量531万吨，环比增加71万吨。
需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.25%，环比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；高炉炼铁产能利用率81.08%，环比增加1.19%，同比下降10.15%；钢厂盈利率81.82%，环比下降1.30%，同比下降4.33%；日均铁水产量218.20万吨，环比增加4.51万吨，同比下降25.35万吨。随着2021年全国粗钢压产任务的完成，自1月份以来，高炉复产逐步回升，预计近期铁水产量仍将不断提升。
库存方面，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15435.81，环比降261.38；日均疏港量328.12增15.95。分量方面，澳矿7220.51降163.31，巴西矿5450.58降76.62，贸易矿9012.48降289.52，球团419.04降21.52，精粉1071.51降32.39，块矿2147.37降59.47，粗粉11797.89降148；在港船舶数178条增11条。全国47个港口铁矿石库存总量15953.81万吨，环比降库211.29万吨，47港日均疏港量343.72万吨，环比增10.67万吨。
整体来看，上周央行公布的货币政策，完全符合2021年12月中旬中央经济工作会议要求，经济工作稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前；随着去年粗钢压产任务完成，预计后期限产将变得更为温和，临近春节，钢厂近端补库将逐步完成，虽然目前铁矿仍处于高库存状态，行政的钢厂产量限制政策，导致铁元素累库全部发生在矿端，如果后期成材消费持续向好，有望在产量管制放松后消费快速向矿端传导(去库)。长期趋势上，预计铁矿仍将表现为震荡偏强。
策略：
单边：震荡偏强
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。
双焦：双焦供需两弱，市场维稳运行
焦炭方面，上周期货震荡下行，焦炭2205合约收于2907.5元/吨，周环比下跌174.5元/吨，整体呈现缩量减仓震荡偏弱走势。随着春节假期临近，环京周边钢厂限产政策已相对明朗，市场心态转弱，部分钢厂年前补库基本告一段落，整体看供需有减产的预期。
焦煤方面，上周国内炼焦煤市场主流偏稳运行，焦煤2205合约报收于2206.5元/吨，周环比下跌83.5元/吨，低位减仓缩量盘整。春节临近部分地区煤矿开始停产放假，上周汾渭监测样本煤矿原煤产量周环比减少，焦煤现货价格开始全面回落，进口煤方面，受蒙古疫情影响上周通关3天，日均通关92车，较上上周同期日均减少6车，上周蒙煤市场延续偏强走势，价格继续小幅上涨。
从供给端看：焦企开工率小幅增加，多即产即销，厂内库存低位运行。Mysteel调研230家独立焦企样本：剔除淘汰产能利用率为72.7%，环比上周增2.4%；日均产量55.4万吨，环比增1.4万吨；全国247家钢厂样本：焦炭日产45.9万吨，与上周持平；剔除淘汰产能利用率86.1%，减0.7%。
从消费端看：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.25%，环比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；高炉炼铁产能利用率81.08%，环比增加1.19%，同比下降10.15%；钢厂盈利率81.82%，环比下降1.30%，同比下降4.33%；日均铁水产量218.20万吨，环比增加4.51万吨，同比下降25.35万吨。钢厂限产预期增强，对焦炭需求减弱。
从库存看：上周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭库存728，增23.3，焦炭可用天数14.2天，减0.1天；230家独立焦化厂样本：焦煤库存1358，增69.4，焦煤可用天数18.2天，增0.5天；247家钢厂样本：焦煤库存1067.9，增47，焦煤可用天数17.5天，增0.8天。原料煤厂内库存有所好转，但整体库存仍处在低位。
综合来看，焦炭方面，受限产预期，部分钢厂节前补库已经告一段落，对焦炭的需求转弱，部分高库存钢厂对于焦企第四轮涨价较为抵触，焦炭市场情绪走弱，但考虑到当前钢厂需求仍存，短期内焦炭市场或将维稳运行，后期需持续关注环保政策、焦钢企业限产情况等对焦炭市场的影响。焦煤方面，主产地部分煤矿多已放假停产，厂内焦煤库存多处低位，叠加进口蒙煤供应趋紧，国内焦煤市场整体供应继续收紧，但随着下游市场冬储接近尾声，市场需求逐渐减弱，预计国内炼焦煤市场偏稳运行。
策略：
焦炭方面：中性
焦煤方面：中性
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。
（文章来源：华泰期货）
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