螺纹：产量显著下滑，库存持续累积
昨上海螺纹报价4730元/吨稳。本周螺纹产量降20.8万吨至263.59万吨，高炉复产下螺纹产量保持缓慢回升态势，目前一方面华北采暖季及限产期间仍将严格，另一方面，电炉利润持续亏损，短流程开工率低位下滑趋势预计仍将延续，短期螺纹产量上升空间十分有限。随着节前终端停止采购陆续放假，需求回落仍将趋于加速，本周螺纹表需降46.59万吨，库存趋于累积，其中社库增46.94万吨，厂库降1.58万吨，淡季成交弱，昨日建材成交仅4.77万吨，但市场对节后需求预期尚可，冬储需求仍存，中期房住不炒下地产耗钢需求下行趋势虽不改，12月地产各项指标仍旧偏差，但低位指标节后环比改善预期仍较强，房企融资政策和地方供地政策均有适度调整，随着降准落地，货币增速环比回升，专项债额度发行提速，货币释放宽松信号，基建预期大幅升温，政策维稳预期仍在持续增强。综合来看，炼钢利润相对缩窄下，高炉复产或将逐渐趋缓，电炉开工下滑较快，螺纹产量短期上升空间有限，年末需求趋于回落，但短期低产量、低库存以及冬储对建材价格仍有较强支撑，且随着经济维稳预期不断强化，货币政策释放宽松信号，财政政策趋于积极，节后需求环比改善预期增强，节前钢价仍以区间偏强震荡为主，但随着基差明显收窄，区间上沿适当止盈，逢回调买入。
热卷：产量微增，表需微降
昨上海热卷报4950元/吨降10元。本周热卷产量微增4.79万吨至316.23万吨，高炉复产持续兑现，热卷产量回升较为明显，目前华北等地区采暖季和限产仍将严格，短期热卷产量虽有明显回升，但预计在高炉利润相对收缩下热卷产量继续上行空间已经不大。制造业需求仍处低位，在年末下游补库以及地产后端投资改善预期下热卷需求韧性较强，本周热卷表需微降1.05万吨至311.3万吨，淡季库存小幅累积，其中社库增0.42万吨，厂库增4.51万吨，中期需求预期持续改善，政策维稳愈加明显，12月份制造业PMI为50.3，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续回升，新订单指数为49.7，比上月上升0.3个百分点，表明制造业市场需求继续改善。综合来看，炼钢利润相对缩窄，叠加华北采暖季以及限产预期持续影响，热卷产量短期虽复产较快，但预计空间有限，需求低位波动韧性较强，冬储需求有较强支撑，淡季库存轻微累积，中期需求预期随着政策维稳，货币政策释放宽松信号，财政政策趋于积极，地产交付亦有改善预期，节前钢价或仍以区间震荡为主，但基差快速收窄，区间上沿适当止盈，逢回调买入。
铁矿：高炉产量保持回升
昨青岛PB粉价格报850元/湿吨涨10元，超特粉报548元/湿吨涨8元。发运短期回落，到港相对偏高，供应短期仍较充足，但一季度总体处于矿山生产发运偏低水平，发运和到港或将趋于回落。钢厂复产持续兑现，铁水产量持续回升，成材产量仍有回声空间，钢厂铁矿库存趋于累积，从历史情况来看，节前补库仍有空间，港口疏港量也处于相对高位，验证季节性补库，目前随着钢厂利润的相对压缩，钢厂铁水产量增势或将趋缓。总体来看，下游终端需求好转预期增强，正反馈下铁矿价格跟涨，但随着近期钢厂利润相对收窄，钢厂复产和补库或将放缓，供应端暂无显著性矛盾的情况下铁矿石上行驱动将有所减弱，节前或将偏强震荡为主，区间上沿适当止盈，逢回调买入。
焦煤：节前不看空
昨柳林低硫主焦煤报2680元/吨与前日持平。近来焦煤单边驱动不明显，震荡为主。临近年底，煤矿陆续开始放假，但是一些国企大矿表示春节期间不停产；另外最近监管加严，有关部门频频强调安全生产重要性。总之供给端依然有收缩预期。需求端焦炭现货第四轮提涨依然未落地，对焦煤提振有限。进口方面，昨天甘其毛都口岸核酸检测，预计今天通关恢复。国外市场方面，焦煤自今年1月以来涨幅明显，国际市场的能源问题依然没有完全解决。总之，近来多空交织，焦煤前期的利好已经消化了大部分。年前不看空，年后如果供给端没有增量依然偏多看待。
焦炭：震荡运行
昨日照港准一级报3210元/吨与前日持平。今天钢材数据出炉，螺纹钢表需连续两周减少。近来焦炭盘面宽幅震荡为主，现货第四轮提涨依然未落地，反而有部分焦企将价格回调至第三轮。近来限产预期增加，需求预期变弱，再加上补库逻辑接近尾声，节前补库告一段落，整体需求变弱。但是近来宏观频频释放利好，黑色板块整体向好，焦炭跟随盘面止跌企稳。短期来看焦炭单边驱动较弱，震荡为主。中长期主要关注成本端焦煤的变化和下游需求的启动。
（文章来源：南华期货）
营业执照公示信息