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能化尿素月报:保供政策持续发力 春肥需求复苏预期较强

时间:2022-01-14 15:36:01       来源:招商期货

供应端国内产量国内气头复产在即,保供压力下近端供应充裕

需求端

农业需求下游空档期,零散刚需以及淡储支撑,但强度不大

工业需求工业需求刚需采购为主,板材受地产端拖累,消费难有亮点

出口&印标出口管控下,出口量大幅受限,拉动作用弱化

库存

企业库存下游阶段性补库带动企业库存环比去化,但幅度有限

港口库存港口库存回落,主要是预期出口受限,集港明显减少

成本&利润

上游受煤炭现货下跌影响,尿素成本端或继续下行

出口利润海外负荷受原料限制,价格高位运行,出口利润极大,但国内出口受限,更多是心态层面的支撑

期货

基差产销区基差偏强

跨期价差5-9维持BACK结构

仓单仓单同比偏多

驱动因素

短期

短期政策面保供延续性较强,强预期弱现实博弈下预计尿素波动增大,边际受上游能源品大幅波动影响,向上弹性仍需等待春季用肥大规模启动

中期05合约可能面临成本端重估,同时关注出口放开带来的内外价差修复机会

估值生产商利润下修,估值中性

策略建议

单边后续供需存改善预期,建议等待05右侧做多交易机会跨期建议逢低布局5-9正套头寸为主或观望

跨品种观望

风险点上游检修超预期,海外价格大幅下降,年末限气行情超预期,企业库存出现大幅累积

(文章来源:招商期货)

关键词: 保供 尿素 政策 春肥 预期 复苏 库存 工业 供应端 产量

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