各地年初开工释放哪些信号？

2021年末中央经济工作会议提到“适度超前开展基础设施投资”，在此背景下，近期各地纷纷推进(重大)项目集中开工，较去年明显更早。我们梳理了各地年初集中开工的情况，以观察稳增长政策的节奏以及强度。

第一批集中开工有“强省更强”的迹象，或与项目储备丰富程度有关：

(1)经济强省如江苏、浙江、广东的项目投资规模强于2021年。2022年一季度江苏省计划开工项目年投资额5720亿元(不限于重大项目)，较2021年上升了1343亿元；浙江省总投资和年度计划投资额分别达6386和921亿元，较2021年上升563和194亿元。此外，虽然不是第一批集中开工数据，但广东省年度计划投资额较2021年上升了1000亿元至9000亿元。

(2)其余一些有数据公布的省份来看，投资增长力度相对低，2022年河南省第一批重大项目集中开工总投资额为5956亿元，占2021年2月份集中开工项目的37%；河北省重大项目总投资额为11200亿元，略低于2021年11886.5亿元，年内预计完成投资2500亿元以上，如果按照下限计算，约为2021年的89%。

各地重大项目开工时间普遍提前。往年大部分省份一季度集中开工都在2月下旬到3月(安徽集中开工时间较早，2021年第一批于1月17日启动，第二批于2月18日，因此与2021年相比仅提早了约半个月)，其余省份与2021年相比均提前一个月以上，如江苏、河南提前一个半月，四川、浙江、广东、河北提前两至两个半月。

从投资方向来看，部分地区重大项目中基建、产业(制造业)占比有所上升，或与“适度超前开展基础设施投资”有关，同时“新基建”中涉及工业互联网、人工智能、大数据中心等非基建行业，以及产业投资金额占比也都有所上升。

与去年全年计划相比，安徽第一批集中开工项目中制造业投资金额占比上升28个百分点至59%；相较于去年第一季度集中开工，四川基建、创新与产业项目的投资金额占比都上升4个百分点，分别达23%和55%；江苏省产业项目(不限于重大项目)产业项目上升7个百分点至84%。

从项目数量来看，基建占比明显提高，部分省份可能逆转2019年以来重大基建项目数量占比下降的情况。

根据公开信息，2022年浙江省第一批集中开工项目中，产业项目数量占比53%，而2021年产业与高新技术项目数量合计为56.6%，但基建项目占比或一转往年逐渐下行的情况，2019-2021年浙江省重大项目中基建数量占比从16.4%逐渐下行至9.2%，但2022年第一批集中开工基建项目显著多于往年计划(详见往年《浙江省重点建设项目形象进度计划》)——浙江省2021年基建重大项目数量占总项目的9.2%，低于今年第一批集中开工的19%。此外，厦门市基建项目数量(不限于重大项目)占比也有显著提升，2022年约为47.7%，高于2021年重大项目的36%。

从目前已有数据来看，“早”是最大特征，但第一批项目储备不一定丰富，规模增长也不一定显著大于往年，财政相对强的省份更有优势。此外，本次集中开工更倾向于产业和基建。

风险提示：口径不完全相同导致数据可比性较弱，如“本轮集中开工”与“年度计划投资额”、“年度计划投资额”与“总投资额”、“项目”与“重大项目”等表述都存在差异。

（文章来源：东方证券）

关键词： 中央经济工作会议 开工 信号 项目 投资 背景 基础设施 政