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纯碱年度报告:负“重”前行 2022年纯碱结构性行情仍可期

时间:2022-01-06 13:12:34       来源:中信建投期货

行情回顾:2021 年纯碱价格大幅上涨,表现强于2020 年同期。期货价格先扬后抑,走势可分为两个阶段:1 月至10 月上旬为第一阶段,期间纯碱主力合约价格大幅上涨,价格从1611 元/吨上涨至3648 元/吨,涨幅126.44%;10 月中旬至12月下旬为第二阶段,期间纯碱期货大幅下跌,主力合约从高点3648 元/吨下跌至最低2192 元/吨,最大跌幅39.91%。

供需分析:2021 年纯碱供需双增,但需求增速快于供应增速。从供给端来看,2021 年纯碱产能小幅增加,产量同比增加3.73%,预计全年产量为2917.40 万吨。从需求端来看,2021年纯碱需求增长明显,预计全年表观消费量为2863.75 万吨,同比增加5.67%。轻碱下游日用玻璃产量增加预计为纯碱带来40.68 万吨的增量需求,碳酸锂产量增加预计带来9.04 万吨的增量需求;重碱下游浮法玻璃产量增加预计为纯碱带来101.72万吨的增量需求,光伏玻璃产量增加预计为纯碱带来48.10 万吨的增量需求。受到需求增速较快影响,预计2021 年国内纯碱总库存下降46 万吨,碱厂库存上升,中下游库存下降。

市场展望:预计2022 年纯碱供需基本平衡,产量基本持稳,需求有望增加40-80 万吨。在需求增加的利好带动下,预计2022 年纯碱价格有望维持相对高位,重碱现货价格有望运行在2000-3500 元/吨区间,期货价格有望运行在1800-3600 元/吨区间。分阶段来看,2022 年下半年纯碱价格重心料将高于上半年价格重心,因上半年碱厂库存压力较大,价格维持相对较低水平以促进去库进程,下半年检修增加供应减少,价格上行概率较大。投资者后期可考虑背靠重要支撑位逢低做多,并严格设置止损;也可考虑逢低做多9-5 价差,并严格设置止损。

不确定风险:浮法玻璃冷修数量较多;光伏玻璃投产不及预期;美联储加息导致大宗商品估值下降等。

(文章来源:中信建投期货)

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