本周关注
收储成交有限，关键节点关注重点变量
本周，今年第四次收储落下帷幕，成交冷淡，收储计划4万吨，仅成交2700吨，收储对交易对象和标的都有较多限制，收储遇冷，同收储的市场参与程度有关。随着本轮周期收储已经来到第三轮第四次，对应的低价和亏损的时间也逐渐接近过往周期。与此同时，自去年二季度以来，生猪产能进入去化节奏，能繁母猪数量逐步下滑，产能的转折正在兑现，不过这一过程相对缓慢，我们需要从屠宰量、体重、鲜销率三个方面具体观察年后宰量高点回落，存栏生猪正常消化(绝对值利空，边际稳定，未来有改善可能)？
从屠宰量直接观察，年后宰量逐步恢复，并在三月下旬达到高点，进入四月，调查样本屠企宰量稍有回落，不过仍大幅高于21年同期，类似于2021年11月左右的屠宰量。屠宰量的回落直接对应边际供应的减少，不过这其中还有多重原因，除了本身产能面临转折外，还包括前期主动入库带来的屠量增加。
从屠宰的季节性和生猪产能的变化，直接的屠宰量有望在后续继续处于相对稳定状态，局部时间微弱回落。
体重保持稳定，关注局部区域的短期冲击(绝对值中性，边际稳定，未来不确定性较大)
从全国市场平均来看，生猪出栏体重保持稳定，115到120公斤每头的出栏体重背景下，生猪加速出栏导致价格再次冲底的概率相对较小，反而可能出现在4月下旬市场二次育肥和压栏等因素导致的出栏节奏延后，导致猪价的波动。
当前体重没有给猪价带来额外的压力，猪价低迷的主导因素依旧是出栏数量。与此同时，需要关注东北等地因为疫情等原因导致短期的出栏减少和增加对全国市场的冲击。
鲜销率再度下行，分流供给压力(绝对值利多，边际利多，未来有利空可能)
继三月产业方主动入库冻品后，上周鲜销率再度出现下滑，冻品作为供给的分流渠道，承担了部分价格下行压力，如果后市冻品入库大幅减少，同样需要考虑价格再度承压的问题。
（文章来源：中信建投期货）
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