【华泰期货】油脂油料：美农报告利多 美豆收复失地

市场分析及交易建议：

国际油籽市场：4月USDA供需报告显示，2021/22年度美豆出口上调至2115百万蒲，期末库存下调至260百万蒲。同时USDA将2021/22年度巴西大豆产量下调至1.25亿吨，出口下调至8275万吨，将2021/22年度中国大豆进口下调至9100万吨。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至3月31日的一周，美国净出口销售大豆109.9万吨，其中2021/22年度80.1万吨，2022/23年度29.8万吨。当周大豆出口装船83.3万吨，高于前一周的67万吨。迄今，2021/22年度(始于9月1日)美国大豆累计出口总量5614.3万吨，低于上年度的6067.2万吨。巴西国家商品供应公司(CONAB)发布月度供需数据，预计2021/22年度巴西大豆产量1.224亿吨，较上月调低34万吨，同比减少11.4%；大豆出口量7700万吨，低于上月预测的8016万吨

国内粕类市场：供需方面，上周豆粕库存30万吨，环比持平；上周菜粕库存2.5万吨，环比减少0.3万吨。现货成交方面，华南豆粕现货基差m05+340，华南菜粕现货基差rm05+60。

国内油脂市场：供需方面，上周豆油库存83万吨，环比减少2万吨；上周菜油库存32万吨，环比增加1万吨；上周棕榈油库存31万吨，环比增加1万吨。现货成交方面，华南24度棕榈油现货基差p05+1050，华北一级豆油现货基差y05+390，华南四级菜油现货基差oi05+680。

美国农业部继续下调南美大豆产量，南美大豆出口供应能力下降，美豆出口数据受益，使得2021/22年度美豆库存降至低位，美豆价格仍将延续长期上涨趋势，国内豆粕价格受进口大豆成本支撑易涨难跌。海外油脂整体供应仍趋紧张，国内外油脂库存处于低位，油脂供需紧张局面维持，三大油脂价格延续长期上涨趋势。

策略：

粕类：单边谨慎看多

油脂：单边谨慎看多

风险：

粕类：人民币汇率大幅升值

油脂：政策风险

（文章来源：华泰期货）

关键词： 华泰期货 油脂油料 收复失地 USDA