棉花
(资料图)
美棉出口数据表现强劲，ICE期棉大幅收涨
【现货概述】
2月24日，棉花现货指数CCI3128B报价至15514元/吨(+33)，期现价差-1229(合约收盘价-现货价)，涤纶短纤报价7180元/吨(+0)，黏胶短纤报价13100元/吨(+0)CY Index C32S报价23450元/吨(+0)，FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价25295元/吨(+133)；郑棉仓单12264(+289)，有效预报2485(-155)。美国EMOT M到港价97美分/磅(+0.5)；巴西M到港价96.5美分/磅(+0.4)。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年2月24日，新疆地区皮棉累计加工总量568.3万吨，同比增幅7.88%。
【市场分析】
据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，2月16日当周美国2022/23年度陆地棉净签约96457吨(含签约103510吨，取消前期签约7053吨)，较前一周增加96%，较近四周平均增加97%。装运陆地棉43908吨，较前一周增加4%，较近四周平均减少1%。本周美棉签约数据创年度新高，且装运数据表现强劲，对棉价形成支撑。周五ICE期棉主力05合约，阳线报收85.05美分/磅，期价较上一交易日上涨3.39美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉。
本周郑棉期货价格整体表现为冲高回落，从当前的宏观环境来看，美国1月各项强劲的经济数据叠加美国申请失业救济人数显著下降，显示劳动力市场仍紧张。美联储可能会持续加息。本周五美棉期价出现较大幅度的上涨，主要因本周美棉陆地棉签约量环比骤增，再度创下本年度单周最高签约量，且装运势头维持强劲。对于国内棉花而言，基本面逻辑有一定的差异。当前郑棉主力05合约持仓依旧在70万手以上的高位，其中实盘压力也是不容小觑的，截至2月24日仓单加有效预报总量达63.4万吨。今年棉企保值意愿普遍较高，保值盘入场较早，部分大型棉企选择注册仓单在盘面交割，中短期盘面面临的实盘压力较大。从下游纺织企业了解的情况来看，目前处于2月底的节点，但下游市场尚未呈现旺季的景象，市场观望情绪较浓，短期棉价仍有承压的可能。
【技术分析】
昨日郑棉主力05合约阴线报收14285元/吨，期价较上一交易日下跌160元/吨，持仓增加5966手，至71万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示空，技术指标有所转弱。
【操作策略】
中短期棉花价格或以宽幅震荡整理为主，未参与保值的棉企积极保值为宜。
棉纱
织厂成品库存去库环比增加，继续关注下游订单下达情况
【现货概述】
2月24日，棉花现货指数CCI 3128B报价至15514元/吨；CY Index C32S报价23450元/吨；FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价25295元/吨；部分地区棉纱价格：
河南产高配C32S带票出厂23000元/吨
贸易商报国产JC32S带票价24500-25500元/吨
山东产C40S高配带票到货24000-24500元/吨
【市场分析】
整体来看，美联储2月会议纪要重申抗击通胀的强硬立场，市场押注3月、5月和6月各加息25个基点的概率接近100%。美元指数站上105一线，大宗商品价格或将继续承压运行。基本面方面，临近3月下游订单少量下达，主要以内销夏季服装订单为主，整体仍未放量，此外，由于织厂成品库存偏高且近期原料价格波动较大，企业采购心态偏谨慎，所以行情向上传导速度偏慢。从下游库存情况看，周内纺企棉花原料库存31.1天(-0.1)，成品库存10.4(+0.7)；全棉布厂原料库存12.7(-0.6)，成品库存28(-3.6)，纱厂、织厂原料库存均处于往年平均水平，纱厂成品库存仍处低位，织厂成品库存去库速度加快，目前已降至往年平均位置。临近行业传统旺季，下游订单表现低于预期但仍值得期待，短期纺企成品库存偏低对纱价仍有支撑，后续纱价走势仍需关注需求端订单下达情况。
【策略建议】
近期CY2305合约运行区间21000-23000元/吨，建议纱厂保持正常的去库节奏，待郑棉价格回落进行基差点价采购，或针对郑棉远月建立虚拟库存；投资者考虑回落至支撑位做多为宜。
红枣
红枣依质定价盘面突破布林中轨压力位
观点：目前盘面有效仓单数量4919张(+247)，折24595吨；仓单预报2521张，折12605吨。周五红枣盘面增仓放量上涨，上涨270元/吨。基本面，今年红枣各地区质量参差不齐，喀什麦盖提枣质量不如往年，因此通货价也差异较大，好货价格较为坚挺。年后产区收货较困难，年前在产区出现一阵集中抢收期，货源基本锁定。销区沧州地区货源较充足，今年货源流入沧州地区比例增加，下游部分贸易商出货心理增强，价格有所松动。有销售渠道贸易商走货较好，建议库存较大企业可依据成本适量保值。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考超特级10.50元/公斤，特级9.50元/公斤，一级灰枣8.50元/公斤，二级7.50元/公斤，三级6.50元/公斤。喀什地区通货价格参考5.00-6.50元/公斤。下游销区市场沧州、如意坊市场正常营业，超特10.50-12.00 元/公斤，特级9.50-10.30元/公斤，一级8.30-9.30元/公斤，二级7.20-7.80元/公斤，三级6.20-7.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。
【技术分析】
红枣主力CJ2305合约，盘面最高价10690元/吨，最低价10410元/吨，收盘10690元/吨，较上一交易日结算价上涨270元/吨，持仓量58397(+3572)手，成交量54136手，盘面高开高走，突破布林通道中轨压力位，日线收大阳线。日线级别KDJ(40,16,10)指标上行，MACD绿色能量柱转红，指标在零轴下方交金叉。
【交易建议】
交易建议：上游加工厂依成本盘面逢高卖出，短期盘面以震荡为主。
苹果
产区价格坚挺，盘面震荡偏强
【现货简述】
全国苹果(红富士80#二级以上)平均批发价格为8370元/吨。(数据来源：中国果品流通协会)
2023年2月23号全国库存数据：卓创697.08万吨(周度去库11.64万吨)；钢联627.47万吨(周度去库16.68万吨)。
山东产区：节后库存果交易开始陆续恢复，但提货客商相对较少，价格维稳，
当前的价格80#一二级在3.5-4.0元/斤。
西北产区：部分果农有惜售心理，产区行情相对稳硬。
【技术分析】
AP2305开盘9150元/吨，最高9237元/吨，最低9134元/吨，收盘9234元/吨；日内最高波动103个点；成交量117010手(-15882)，持仓量211731手(+1447手)。日K线收阳线，KDJ两线交金叉张口向上。
【策略建议】
周度参考区间：9500-8800元/吨。
白糖
高位回落
本周原糖5月合约收19.69美分/磅，周跌幅0.71%；伦白糖5月交割合约收562.2美元/吨，周跌幅1.18%；郑糖交割合约2305收盘价5966元/吨，周涨幅1.29%。
本周原糖随宏观风险宽幅波动，原糖基本面变化不大，3月临近交割还有两个交易日，持仓17.98万吨，低于上年同期持仓，预计交割量低于正常年水平。泰国和印度生产进度加速，阶段性高产糖，令投机基金移仓5月合约，叠加巴西中南部预计3月中下旬开榨，正规使得贸易流相对充裕，原糖5月合约大幅下挫，抹平本周涨幅，重新回落至前震荡中轴。ISO本年度首次下调22/23年度过剩量，由前值620万吨下调至420万吨，减产因素主要来自于印度糖减产，但巴西近期降雨量超正常年，虽然有利于甘蔗增产，却面临3月燃油税豁免期恢复，糖醇比调整对最终产糖有所影响。关注2月主产国生产进度进一步评估北半球产量。
国内现货市场交投表现一般，南宁站台价上涨至5960元，电子盘周度基差维持50-60元/吨，需求端补库相对谨慎，糖源主要在贸易环节流转，工业库存略低于上年同期。郑糖2305合约欲冲击6000压力未果，周五夜盘跟随原糖回落，跌破10日均线。国内减产炒作情绪消退，市场预期消费采购未兑现，糖价高位吸引套保资金增加，仓单及有效预报增至43315张，比上周增加1188张。糖价节后高位震荡和冰糖市场需求增加，市场对保税港区进口贸易糖到港量预期增加，关注海关公布的相关进口数据及各地2月产销量。
【策略建议】郑糖跟随原糖走势，周度参考5800-5950区间
【风险提示】 宏观消费
生猪
期价震荡上行
【期货方面】
本周主力合约(LH2305)震荡上行，周内最高价17840元/吨，最低价17150元/吨，周五收盘于17540元/吨，盘面价格升水2月26日河南地区生猪出栏价1790元/吨，持仓量4.7万手。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，2月26日全国生猪均价15.67元/公斤，较上周末猪价+0.01元/公斤。散户认价不积极，有惜售状态，叠加二育进场，对猪价形成支撑。仔猪、母猪方面，15kg仔猪补栏情绪有所好转，售价涨至647元/头，50Kg二元母猪补栏情绪亦有所好转，售价涨至1632元/头。出栏均重方面，本周全国生猪出栏均重120.23公斤，较上周减少1.22公斤，集团猪正常出栏，大猪出栏比例不大。
【后市展望】
需求有所好转，同时二育加量进场，为猪价提供支撑，近期猪价稳中偏强运行。现货持续较为坚挺或偏强运行，03合约交割压力虽有兑现，但盘面下跌空间也有限，或最后收时略低于现货。近期行情来看，随着需求好转及二育进场影响，猪价仍有一定的上涨空间，但难突破18元/公斤。下半年的合约受市场预期远期消费向好的影响，表现相对坚挺。
【策略建议】
05合约已处高位，可暂时观望。
花生
多空博弈基层余货产销倒挂略有施压
【市场动态】
内贸情况：内贸市场到货量不大，贸易商高价补库谨慎，多观望为主，近两日销量缓慢，多数市场价格基本平稳，个别商品米市场价格仍显偏强。
进口情况：苏丹精米黄岛港报价10800-10850左右，成交以质论价、议价成交为主，要货的一般，目前多以南方市场及油厂合约交易为主，价格基本平稳。
油厂动态：目前开收油厂到货量不多，以质论价，个别好货价格略高；国内油料米库存偏少，部分油厂转向采购进口米，费县中粮昨日签订部分合同价格11000的进口米合约。(精英网咨询)
【主要逻辑】
2023年由供应端推动的去库节奏将有所放缓，花生行情核心矛盾将落脚于内需驱动。短期来看，油厂榨利水平较低，油米库存较为充足，后市难有提价抢收动作，大概率维持刚需采购节奏，油料米上涨空间有限。另外，春节餐饮消费的强势恢复，利好食品花生走货，通常正月农户上货较少，形成了短期的供需错配，引发一轮由精米带动的统货上涨行情，大概率持续加持上游惜售情绪，2023年上半年花生估值区间随之上调。但正月以后食品米将进入消费淡季，首轮进口到港高峰也即将到来，短期基本面处于紧平衡状态，后市上涨仍面临一定压力，中长期仍以宽幅震荡行情对待。
【策略建议】
本周花生主力PK2304合约报收于11314元/吨，周度涨幅1.42%，主力持仓增15334手至14.33万手。
近月合约震荡偏强，周五04-10收盘价差达492元/吨，近期若现货出现转弱迹象，可尝试反套策略。
04合约临近交割，多空核心均在于基层余货量充足与否，该问题只能等待时间验证，建议各位投资者立足于自身经营，不可盲目追风。
（文章来源：华融融达期货）
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