北京时间2月24日，美国商务部公布1月家庭消费、支出和储蓄的数据，通胀指标全线超预期，美股盘前重挫。
(资料图片仅供参考)
其中最能反映美国通胀“底色”的指标核心个人消费支出PCE物价指数同比上升4.7%(预期4.3%)，环比上升0.6%(预期0.4%)。其他数据方面，1月美国家庭收入环比增加0.6%(预期1%)，支出环比增加1.8%(预期1.3%)。包含食品和能源的PCE物价指数同比上升5.4%，同样高于前一个月的数据。目前市场普遍预期，美联储还将加息两次，每次加息25个基点。
本周(2月20日-2月24日)，就国内期货市场具体来看，能源化工板块，原油周下跌3.26%、燃油下跌0.69%；黑色系板块，铁矿石周上涨2.77%，焦煤上涨8.78%；有色金属板块，沪镍下跌0.72%、沪铜上涨0.91%、沪锌上涨2.82%；农产品板块，棕榈油上涨2.91%、鸡蛋上涨1.79%、生猪上涨1.42%。
交易行情热点
热点一：美国原油库存为何涨个不停？
尽管美国战略石油储备已经停止释放，商业原油库存的累库势头仍然十分强劲，截至2月17日原油商业库存已经连续九周超季节性累库。
今年以来，原油库存上涨主要发生在交割地库欣地区以及需求地墨西哥湾，反映出美国炼厂环节投入下滑，市场整体供需偏宽松，交割意愿不强。
目前来看，尽管美国战略石油储备已经停止释放，商业原油库存的累库势头仍然十分强劲，截至2月17日原油商业库存已经连续九周超季节性累库，超出历史区间最高水平，显示出供需宽松迹象。原油库存的变化与WTI油价呈现明显的负相关性，库存趋势提前于油价变化，在当前库存高于5年历史均值时，反映供应过剩，油价承压下行。目前美国商业原油库存持续地超季节性上涨，基本面对油价支撑向下。
2022年俄乌冲突爆发以来，市场担忧原油供应短缺风险，欧美原油库存持续走低，WTI M1-M5月差一度升高至17美元/桶水平，库欣地区原油库存也一直处于历史区间下沿水平。
上半年，EIA上调了各区页岩油3月的产量预测，第一季度炼厂和终端需求难寻利好支撑，汽油表需相对较好，但也仅在中等水平。下半年，供应端增长受限，需求复苏将可能产生供需缺口，原油库存压力有望真正缓解。供应方面，EIA预计2023年美国原油产量将增加59万桶/日，但页岩油上游投资受限，具有不可持续性。需求方面，今年全球需求增长的亮点在于中国，在后疫情时代中国开展大规模刺激经济的措施，这一地区的需求增长将抵消欧美温和衰退带来的石油需求下降，如果美国能避免经济衰退实现软着陆，将更加利好需求端。
热点二：供给宽松需求有待复苏，工业硅或走出震荡偏弱行情
元宵节过后，工业硅价格整体震荡偏弱运行，主要原因是工业硅供给量稳定且库存处于高位，需求实际恢复情况有待进一步验证，市场情绪转弱。工业硅上市合约距离到期较远，盘面走势更多在与预期博弈。后续是否延续震荡偏弱行情？
一方面，现货供应偏宽松格局不变，需求或将主导价格行情走势。另一方面，库存高位，对价格上涨施加较大压力。库存方面，整体库存小幅下降，但仍位于较高位置，对工业硅价格上涨施加较大压力。预计随着西南地区电价高位停炉增加、下游企业陆续恢复生产，需求端有所提振，工业硅或阶段性去库。
由于上市合约距离到期较远，工业硅盘面走势更多在与预期博弈。近期工业硅价格震荡偏弱的主要原因是工业硅供给量稳定且库存处于高位，需求实际恢复情况有待进一步验证。
短期来看，一方面虽然目前工业硅整体基本面较弱，但是受到多晶硅及有机硅两大需求增量的带动，整体需求存在边际改善的迹象。云南产区随着枯水季的来临部分地区出现限电限产导致工业硅供应量减少，后续或将持续限电限产，对价格存在一定支撑。另一方面，库存高位对价格上涨施加较大压力，预计硅价或维持区间震荡格局。中长期来看，利好政策频出，市场对地产、基建等终端消费经济复苏预期较强，提振下游需求，期货价格存在向上潜力。
热点三：玉米蛋白粉供应压力凸显价格连连下跌
玉米蛋白粉近期报价连连下跌，截至发稿当日全国玉米蛋白粉主流均价5880元/吨，月环比下跌7.32%，分区域来看，黑龙江市场主流成交价格5800元/吨，山东市场主流成交5820元/吨。吉林市场主流成交价格5940元/吨。
节后深加工开机逐步恢复，产品库存压力凸显。据 Mysteel 农产品调查数据显示，前期限产的企业在节后基本陆续恢复量产，截至2月22日全国玉米加工总量为 55.39 万吨，较上周升高 2.18万吨；全国玉米淀粉厂开机率为53.86%，较上周升高 3.34%。
豆粕现货呈现阴跌态势，蛋白原料市场采购积极性低。期货方面，截至24日连粕震荡收涨，截至收盘主力合约M05报收于3859元/吨，涨8元/吨，涨幅0.21%，持仓130.12万手，减仓0.22万手，近期连粕 M05 合约期价偏弱运行，一方面受累于中长线资金打压；另一方面受累于国内豆粕供给仍旧充足，且下游饲料养殖消费偏差。现货方面，各地区依旧呈现阴跌态势，油厂虽然开机有所下调，但豆粕库存继续增加，反映出下游需求疲弱，中下游饲料企业采购积极性不足，现货继续走跌。
综上，玉米蛋白粉市场目前供需两端利空云集，供应上淀粉厂开机逐渐稳定维持50%-55%，产品供应充足，需求上饲料厂饲料销量下滑，终端养殖补栏积极性一般，采买节奏放缓需求平淡，豆粕也对其行情支撑不足，短期内预计价格仍有下跌空间。
行业政策要闻
要闻一：国家发改委喊话保供稳价春耕化肥
春耕临近，作为农业生产必需品的化肥，需求也逐步攀高中。2月20日，国家发改委等部门印发《关于做好2023年春耕化肥保供稳价工作的通知》(以下简称《通知》)，其中提到，各地市场监管部门要加大化肥市场监管力度，严厉查处化肥市场经营者相互串通、囤积居奇、捏造散布涨价信息等操纵市场、哄抬价格的违法行为。
国家发改委当前喊话化肥保供的其中一个原因，是化肥当下正处于产能不足状态。同时，由于化肥生产成本大幅回落的可能性不大，预计今年春耕期间的化肥价格整体将较为坚挺。另外，当下国际超预期因素依旧，要警惕全球化肥供应出现短缺。
化学也称无机肥料，主要包括氮肥、磷肥、钾肥、微肥、复合肥料等。农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅例举了最能表现产能不足的钾肥的例子。“中国钾肥紧缺，主要是因为用于钾肥生产的钾盐在我国属于紧缺矿产资源。中国钾资源约占世界资源总量的1.63%，同时中国还是世界钾盐特别是钾肥消耗最大的国家之一，钾肥消耗量约占世界消耗总量的20%。”袁帅说道。
展望后市，袁帅指出，由于生产成本大幅回落的空间有限，预计今年春耕期间的化肥价格与去年相比将较为坚挺，并存在短期小幅震荡运行的可能性。
要闻二：央行、银保监会发布金融支持住房租赁市场“17条”
据中国人民银行网站消息，人民银行、银保监会就《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》公开征求意见。征求意见提出，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展。金融支持住房租赁应坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，重点支持以独立法人运营、业务边界清晰、具备房地产专业投资和管理能力的自持物业型住房租赁企业，促进其规模化、集约化经营，提升长期租赁住房的供给能力和运营水平。
《意见》共17条，分别从基本原则和要求、加强住房租赁信贷产品和服务模式创新、拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道、加强和完善住房租赁金融管理四大方面进行了规范。
《意见》的反馈截止时间为2023年3月26日，公众可通过信函和电子邮件的方式发送。
“此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。”易居研究院研究总监严跃进表示，政策明确了金融机构、金融产品、金融管理方面的工作。
要闻三：国家能源局表示将积极会同有关部门完善新型储能支持政策
国家能源局近日公开表示，国家发展改革委将积极安排中央预算内投资支持国家储能技术产教融合创新平台建设，着力推动新型储能高质量发展。国家能源局表示，高度重视并推进健全新型储能价格和市场机制，推动新型储能多元化、市场化、产业化发展。下一步，国家能源局将积极会同有关部门完善新型储能支持政策，指导各地加强新型储能规划布局和调度运用，积极开展试点示范，完善配套政策机制，强化产学研用协同，推动全产业链协调发展。
展望后市表现
能源化工板块
原油：当周油价维持区间震荡运行。本周一，市场受中国经济恢复的乐观情绪影响，油价走高；周三，美联储发布最新货币政策会议纪要，仍强调通胀仍远高于2%的目标，小步加息或将延续，引发了市场对美联储政策决定打压经济和燃料需求的担忧，油价进一步走低；周四，EIA最新数据显示，受季节性检修影响，上周美国炼油厂开工率继续下降，原油库存连续九周增长至2021年5月份以来最高水平，但同期美国汽油库存下降，表明需求回暖迹象，油价再次回升。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油紧缺问题，2022年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价将长期维持高位，未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期。(信达证券)
黑色系板块
铁矿石：本周铁矿市场先强后弱，当前价格处于今年以来的新高区间。具体来看，供应方面澳洲发运回升至近期一般水平，主因澳洲方面清港结束及BHP暂缓发远的影响因素解除：非澳巴发运开始起量；到港大幅下滑，主因上期部分船只集中到港；4期均位显示发运及到港均处近期一般水平：未来到港仍存弱化预期。需求方西，铁水继续强势回升至234.1万吨/天，但钢厂尚未加大采购，进口矿库存及库消比低位继续弱化；港口方面库存保持回升，与市场预期的本周开始降库比不及预期，原因在于近期到港中巴西大船较多。(新湖期货)
有色金属板块
沪镍：本周镍铁市场价格震荡下行，目前高镍铁主流成交价较上周下跌7.5元/镍，跌幅0.55%；低镍铁主流成交价在5220-5280元/吨，较上周持平。本周由于矿端价格维持高位，下游不锈钢持续累库，需求不佳，受上下游双重挤压，铁厂的报价维持弱稳，但面对下游压价压力不排除部分供方将继续降价出货的可能。近期市场实际需求尚未恢复至理想水平，镍铁价格依靠成本端单向支撑，但下游钢厂亏损严重，持续打压镍铁价格。短期内镍铁价格上涨动力还需依托下游行业对其实际消耗量。此外，国内铁厂2月资源多已几近出完，多在出售3月资源，镍铁厂家开工逐渐提升，且印尼镍铁回流依旧维持高位，据悉，印尼铁或在2月底，3月初有集中到货，后期供应面或将宽松，受此影响，价格方面存震荡偏弱预期。(百川盈孚期货)
农产品板块
豆粕：本周豆粕价格再创新低。受到进口大豆延迟到港的影响，国内油厂开工率有所下调，但由于前期豆粕库存快速累积，使得市场供应仍相对宽松，限制豆粕价格反弹。此外，本周生猪价格有所回升，并且在国家政策支撑下养殖端对后市信心增强，多有压栏意向，叠加二次育肥持续，利好饲料需求，但是经过前期饲企备货，目前采购积极性不佳，国内各地区油厂成交清淡。综合来看，市场供大于求的形势不减，供应压力不断增加，豆粕价格“深陷泥潭”。(百川盈孚期货)
（文章来源：21世纪经济报道）
关键词： 商品市场
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