唐山限烧结加码 钢材继续回调态势

钢矿

观点：唐山限烧结加码，钢材继续回调态势

上周螺纹价格冲高回落，在落地前期供需双双回升，价格震荡上涨，创下新高后波动放大。基本面来看，供应端增量来自于长流程建材产线的复产，短流程季节性复产基本落地；目前高炉点对点亏损，实际利润约为60元/吨，电炉利润修复不明显，预计后期增产速度放缓，后续供应持平为大概率事件；需求方面，建材需求一方面来自于工地项目的进一步推进，另一方面来自于螺纹平水带来的期现正套，后者增量将逐渐转化为压力，市场对于需求的持续性仍然存疑，在日成交难以站稳20万吨的背景下，预计市场对于旺季需求落地的态度仍有反复。本周进入政策窗口期，警惕地产政策落地不及预期的风险。后续矛盾仍然是旺季真实需求的落地与持续情况，在4200之上，钢价风险逐渐放大，市场情绪也开始进入反复试探与确认阶段，操作上建议前期多单可适量止盈，后续调整为回调短多思路。

(资料图片仅供参考)

铁矿向上突破后交易所限仓导致多头力度减退，盘面回调走软。铁矿发运快速修复，主流矿山在高利润带动下发运积极性，非主流的恢复仍然偏慢。长流程钢厂复产持续，但受环保和成本压力的影响，上方复产空间有限，钢厂铁矿用量较为稳健，烧结矿库存继续下滑，废钢到货回升至中性水平，但由于废钢与铁水倒挂，高炉铁矿配比仍具有性价比。烧结矿日耗小增，钢厂烧结矿库存继续消耗，盘面走软压制了钢厂采购意愿，但刚需紧张导致铁矿基本面仍有较强支撑，预计在钢厂兑现被动减产逻辑之前，铁矿仍然保持坚挺，进一步提涨的动力等待验证钢材需求的持续性。

焦煤焦炭

观点：焦炭市场计划提涨，周五夜盘双焦震荡

上周盘面大幅拉升后势头有所减弱，周五夜盘双焦震荡运行。焦炭方面，现货暂稳，部分焦企计划提涨第一轮。供应端，焦企利润继续修复，产地开工继续小幅回升。需求端，钢厂开工持续上升，原料需求增加。贸易商集港情绪转好。焦煤方面，供应端，内蒙煤矿事故加之临近两会，安监加严预期升温，进口甘其毛都口岸蒙煤通关24日恢复后预计仍将保持高位；澳媒方面，禁令虽解，但价格大幅上涨，性价比较低，短期影响有限。需求端，市场情绪回暖，焦企、贸易商采购需求释放。总体来说，两会政策预期、需求预期仍在，但盘面估值快速修复后，上冲动力减弱，盘面转为高位震荡走势。后期关注两会政策、煤矿供应、终端需求恢复情况，若煤矿供应快速恢复，终端需求恢复持续性不足，则盘面有回落风险。策略上，前期单边多单宜逐步减仓，焦煤跨期正套继续持有。

玻璃

周五，玻璃主力05合约价格小幅下跌，主力收盘价1523元/吨(-22元/吨)。现货沙河安全1552元/吨(+0元/吨)，武汉长利1700元/吨(+0元/吨)，沙河市场原片企业出货量不高，小部分规格市场成交价格略有回落；华中市场局部地区受天气影响，产销略有走弱。伴随前期原料库存的消耗，下游存有一定补库需求，另外原片企业供应面临增加，库存压力加大，不排除企业存促销预期。预计下周浮法玻璃市场延续弱稳走势。

基本面上看，周度总库存延续累库态势，最新数据显示，库存总量8149.1万重箱(环比+1.13%)，本周浮法玻璃日度平均产销率依旧偏低，仅西南地区去库明显，因此周内浮法玻璃继续累库，仅增速有所放缓。华中地区库存环比+0.37%；华北地区库存环比+4.21%；华东地区库存环比+2.14%；华南地区库存环比+0.10%；东北地区库存环比+4.44%，西南地区库存环比-4.69%，西北地区库存环比走平。产线变动上看，本周信义节能500吨复工点火。下周华北两条产线存点火预期，叠加上周热修产线面临恢复，另前期点火产线或产出玻璃，因此后续供应量或将增加。

受防疫政策优化和房贷利率降低、住房限购优化等政策刺激，统计局最新数据显示，1月一二线城市新房价格均止跌反弹，仍需关注地产企业资金改善情况。下周来看，临近月初，下游企业前期原料库存逐步消化，市场存一定补货预期，叠加原片企业有一定促销刺激，需求端或有一定好转。但实际需求仍需密切跟进。

策略：短期：成本端变动导现近期走势，焦媒价格受煤矿安全事故消息影响冲高回落，期货亦是先涨后跌，目前玻璃产销依旧偏弱，地产预期好转有对玻璃价格有所提振，现货价格跌后暂稳。玻璃下游加工厂订单同比仍显薄弱，整体表现乏力。预期下周玻璃行情仍以震荡为主，玻璃价格受成本支撑，近期可尝试轻仓做多。

工业硅

周五，工业硅主力08合约日内窄幅震荡，收盘价17635元/吨(+15元/吨；+0.09%)。现货参考价格17823元/吨(+0元/吨)，成交仍未有明显回升，少量厂家挺价意愿减弱，行业观点开始分化。云南地区限电消息目前影响不大，在未出现更多利好的情况下，下游补货并不急切，观望意愿加强。短期现货上行动力不足。

基本面方面：上周工业硅产量62230吨，环比-300吨(-0.48%)；总库存223010吨，环比+400吨(+0.18%)，整体小幅累库；行业成本新疆地区16162元/吨，四川地区18582元/吨；综合毛利新疆地区2276元/吨，四川地区-191元/吨；综合来看行业处于库存偏高利润偏低状态。

上游厂商心态有所分化，挺价意愿有所减弱，在高库存格局下，下游采购心态并不急切。短期厂家小幅累库，而考虑到价格临近四川等地成本线，短期下方空间有限。

策略：在下游采购心态谨慎和库存高企的背景下，厂家第一轮涨价或将告一段落。以目前各地生产成本及交割升贴水来看，盘面短期17000元/吨附近存在一定支撑，当下现货有所转稳，但大幅上涨基础不具备，仍以震荡支撑格局看待。

（文章来源：美尔雅期货）

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