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供应方面，当前影响供应的主要因素是利润下降，外购电石的PVC生产利润在7月就下跌至-800元左右的水平，并且持续至今。而自备电石的PVC生产利润在11月底之前呈持续下跌的趋势，11月基本保持在-200元左右的水平，近期跟随PVC的价格上涨出现一定反弹，当前自备电石的PVC生产利润在300元左右。和往年的情况相比，自备电石和外购电石的PVC生产利润当前处于往年同期的最低水平，和往年同期平均水平相比大约有1500元的差距。
而今年关注较多的氯碱综合利润，也从较高的1500元至2000元的水平下降到0附近，当前在200元左右。
那么PVC利润处于较低水平，导致PVC生产企业开工积极性下降，装置检修量增加，多套装置持续推迟开工，并且一些装置调降开工负荷。PVC开工率从10月初的78%下跌到最低66.7%，当前恢复到70.63%，处于往年同期的最低水平。
因此近期PVC供应减少。
需求方面，今年下游开工处于往年同期最低水平，华东华南下游开工在60%左右，和往年相比有15个百分点的差距，华北下游开工在45%，和往年相比有25个百分点的差距。而今年下游开工的特点是从3月之后在低位保持稳定，近期疫情管控政策持续放松，但下游开工仍然没有出现变化，预期春节前需求不会显著增加。
库存方面，近期库存持续从高位去库，从前期最高36.82万吨下降到目前24.53万吨，去库12.29万吨，去库幅度达到三分之一。导致去库的主要原因是近期供应下降，以及疫情影响交通物流，西北地区的PVC向沿海运输受阻，并且海外需求有所提升。
所以综合来看，近期PVC价格上涨的主要动力来自供应减少、库存大幅去库，而中短期内，由于疫情放松管控，预期供应的恢复速度快于需求，并且外需出口难以持续，因此价格将会有一定的压力。而长期方面主要是去衡量防疫政策放松后需求的恢复程度，防疫政策放松后，经济增速提升是大概率事件，但PVC是房地产后周期商品，也就是需求出现在房屋施工竣工阶段，而当前房屋新开工面积累计同比是-38%，这就导致明年PVC需求上限较低。但预期在放松管控以后，过去一两年由于疫情没有完工的房屋陆续竣工，所以对长期PVC需求的判断是恢复，而不是大幅增长，因此对长期PVC基本面保持谨慎乐观的态度。
（文章来源：新湖期货）
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