钢矿
【资料图】
观点：钢厂减量逐步显现，钢材夜盘继续下探
钢材夜盘继续低开下探，尾盘小幅反弹受下影线。宏观方面，海外衰退预期加重，加息周期或提前结束；国内地产新开工仍然疲软，难以有效改善，基建投资增速同比回落，叠加高频数据显示新房销售也出现下滑，整体数据偏空；产业方面，川渝华南短流程减产明显，高炉检修和投放减量大幅增加，供应减量加快；统计局数据显示3月家电产量大增，但下游企业5月排产明显下滑，海外出口报价再降，板类需求弱稳；水泥出货环比回升，但价缩量缩，建材成交低迷，本周节前补库成交有一定回升空间。综合来看，成本利润负反馈确认，供给调节启动，年中供需平衡边际有所改善，由于前期下跌较快，后期下跌流畅性将减弱，月底PMI数据对于新订单、出口下行确认，整体仍维持偏空思路，10合约继续关注反弹至3800上方加空机会；10盘面利润关注250-300做空吨钢利润头寸；10-1反套可中线持有。
铁矿大幅低开并继续下探，700关口下破压力增大。澳巴西发运短暂探底后快速修复，目前处于中性发运水平，根据澳洲矿山季报显示，一季度发运总体偏高，能够完成全年发运目标，后期发运大概率重回高位。铁水产量基本见顶，由于亏损压力持续加剧叠加年中集中检修期，钢厂检修减产明显增多，同时补库需求在弱势行情下更难释放，铁矿需求还将持续承压，后期还需关注减产是否持续至供需平衡出现改善。目前成本端铁矿补跌，负反馈下跌再度确认，止跌条件关注煤炭让利空间、减产推动钢材供需平衡扭转、年中政策面新动向，在这些条件暂不具备情况下暂没有看到止跌信号。
焦煤焦炭
观点：节后焦煤期货交易将受限，焦煤夜盘跌幅明显
25日双焦延续弱势运行，焦炭跌幅大于焦煤，主因个别煤矿发生事故被责令停产整顿，但盘后大商所发布节后焦煤期货开仓量受限等措施，焦煤夜盘跌幅明显。焦炭方面，四轮提降落地，累降300-400元/吨。供应端，因原料煤降幅更大，多数焦企仍有利润，焦企开工正常，焦炭产量居高不下。需求端，铁水见顶回落至245.88万吨，钢厂5月集中减产增加，焦炭刚需下滑。投机需求几无。焦煤方面，预计事故影响有限；进口甘其毛都口岸蒙煤日通车保持高位；澳煤价格继续走弱，但国内煤降幅也较大，国内接货较为谨慎。需求端，下游因焦炭仍有下跌预期，对炼焦煤需求不佳，产地累库持续增加，线上竞拍流拍现象未有明显改善。总体来说，煤焦供增需弱格局持续，成材供需压力大，钢厂减产逐步兑现，对双焦09合约维持偏空观点，前期空单继续持有。
工业硅
周二，工业硅主力08合约日内震荡上行，收盘价15400元/吨（以收盘价对比，+280元/吨；+1.85%）。现货参考价格15850元/吨（-0元/吨）。现货成交仍相对低迷，港口库存压力下，低价现货部分成交。由于社会库存相对充足，下游补货并不急切，观望意愿加强。贸易环节压力加大，现货短期仍偏弱。但在价格已低于部分厂家生产成本的情况下，价格下方有一定支撑。近期由于电价上调、水电设备检修等影响，新疆部分硅厂有减产计划。
基本面方面：上周工业硅产量56790吨，环比-3020吨（-5.05%）；总库存220950吨，环比-8400吨（-3.66%），库存有所降低；行业成本新疆地区14833元/吨，四川地区16213元/吨；综合毛利新疆地区1321元/吨，四川地区36元/吨；短期行业生产利润变化不大。
在高库存格局下，下游采购心态并不急切。短期厂家小幅累库，但近期价格持续降低至部分厂家成本线以下，参照去年丰水季云南电价，盘面15000及以下仍处于成本区间下沿，因此短期下方进一步下行空间或相对有限。
策略：短期价格接处于部分厂家成本线附近，厂家继续降价交货意愿较弱。而在下游采购心态谨慎和库存高企的背景下，贸易环节压力增强。以目前各地生产成本及交割升贴水来看，盘面继续深跌更多是情绪影响。从投产进程来看，库销比的实际好转或将从4月份以后逐渐体现，但右侧逻辑需要时间走出。可左侧15000以下少量建立多单，等待驱动兑现。
玻璃
周二，玻璃主力09合约偏强震荡，主力收盘价1846元/吨（+9元/吨），夜盘大幅下跌，收于1802元/吨。现货沙河安全1832元/吨（+16元/吨），武汉长利2200元/吨（+40元/吨）。目前现货市场氛围依旧较好，多地受涨价气氛影响，中下游采买意愿较高，部分企业库存低位存限量销售、封单行为。
基本面上看，周度总库存延续去库趋势，最新数据显示，库存总量5030.9万重箱（环比-5.81%）。本周浮法玻璃各地区生产企业产销率普遍较高，平均达到130%，整体去库幅度明显扩大。华中地区库存环比-23.82%；华北地区库存环比-23.86%；华东地区库存环比-10.04%；华南地区库存环比-15.55%；东北地区库存环比-10.17%，西南地区库存环比-10.67%，西北地区库存环比-7.92%。本周无产线变动，预期下周一条产线点火，开工率上行，产量持稳。
国家统计局周二公布数据显示，一季度GDP增长超预期，经济运行开局良好其中 1-3月份，全国房地产开发投资25974亿元，同比下降5.8%;其中，住宅投资19767亿元，下降4.1%，房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7%，到位的钱被证明优先用于“保交楼”，竣工端数据较好，玻璃需求预期有强劲支撑。二季度以来，下游加工厂订单季节性增长，叠加上游价格上涨，加工厂补库积极性较高，需求持续向好。
策略：短期：房地产竣工数据表现亮眼，加工订单季节性改善，玻璃产销火爆，市场拿货气氛出现明显改善，连续7周去库，厂家库存压力得到缓解，现货持续提涨。需求表现乐观，而供应端则难以有效回升。上周五玻璃高位大幅回落，获利多单集中出逃，短期内中下游投机情绪减弱，五一假期有累库预期，目前不宜追高，建议待价格进一步回落后逢低做多。
（文章来源：美尔雅期货）
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