今日关注：方正中期期货：疫情对需求影响扩大 稳增长必要性上升

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10月经济数据多弱于预期，疫情影响是重要原因。产出端增速稍有放慢，但价格增速降至负值，令名义产出大幅回落，对未来企业收入和利润增长有潜在负面影响。主要行业和工业品产量情况表明，大宗商品价格反弹影响不一，基建投资需求有一定拉动，外需疲态已开始向上传导至产出。需求方面，基建和制造业依然持稳。其中基建仍受到6000亿政策性开发性金融债和5000亿地方专项债增量的资金支持，预计未来增速维持平稳。制造业投资或受到外需减弱的初步影响，但企业融资暂未受限，因此短期仍存活力。投资增速回落主要依然受到房地产拖累，短期疫情和购房信心不足均是原因。“房地产16条”暗示调控思路转变，我们对房地产维持谨慎乐观态度，预计后期数据继续修复趋势。消费需求走弱更多是疫情因素，体现在服务消费受到更大冲击中。此外需要关注汽车、地产相关消费走弱的滞后性。综合来看，疫情冲击下10月经济修复步伐放缓，但程度明显不及4月和三季度。此外，海外需求承压回落已经开始体现在生产端，尤其是中高附加值产品生产方面。继续关注地产、基建、外需三条主要逻辑。主动加库存节奏再度放慢不改经济弱复苏方向，阶段疫情影响消散后供需将恢复原本节奏。经济弱势之下，更多稳增长政策空间扩大。

（文章来源：方正中期期货）

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