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主要逻辑：
本周油价弱势震荡，价格见顶回落的趋势未变，且利空因素在进一步增强，表现在：
1、欧美衰退预期进一步增强。一方面，美债10年期和2年期利差大幅走弱，倒挂程度加深至-20bp；10年期与3个月美债利差单周大幅走弱30bp至28bp，以当前的美联储加息节奏，10Y-3M倒挂的时间越来越近，或引发下一轮更强的经济衰退预期；另一方面，欧洲央行超预期加息50bp后，对经济增长的负面影响进一步加剧，市场信心遭受重创，欧洲和美债收益率全线大幅下跌，如德债2年期收益率下跌24bp，创2008年12月以来最大单日跌幅。
2、现实端欧美经济数据再次超预期走弱。美国7月制造业PMI初值录得52.3，创2020年8月以来新低；服务业PMI录得47，创2020年6月以来新低；欧元区7月制造业PMI录得49.6，创2020年6月以来新低。
3、汽油消费不及预期的情形在加剧。美国汽油裂解下滑至32美元/桶附近，汽油累库，汽油需求降至2020年同期更低水平。高价格对疲弱的经济环境对原油需求端的负反馈正在加速。
4、供应端欧盟调整对俄制裁。本周欧盟成员国达成一致的制裁调整，俄罗斯国家石油公司和俄罗斯天然气工业将能够向第三方国家付运石油，欧盟企业购买俄罗斯海运原油以及向第三国转口俄罗斯原油现在被允许，与这类付运相关的付款将不会被禁止。此举旨在缓解全球能源安全风险，也意味着俄罗斯原油出口的阻力下降，俄罗斯原油产量和出口下滑的速度将进一步放缓，地缘政治冲突对油价的支撑力度减弱，利空油价。
整体来看，来自欧美经济衰退预期进一步增强、汽油消费不及预期和欧盟调整对俄制裁，俄油产量韧性超预期的利空下，原油市场重心回落的趋势未变，向下突破的概率不断增大。布油上方阻力108，下方支撑95附近。下周关注：FOMC会议上鲍威尔对通胀和经济增长的态度、8月3日OPEC会议前的各国政治博弈。
策略上，等待布油向下突破95美元/桶的重要支撑位后，做空。同时，产业客户若有原油库存，需警惕油价回落带来的库存跌价损失，积极做好库存管理。
（文章来源：南华期货）
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