天天速递！打新定期跟踪“系列之八十五：近期新股定价PE上移 破发比例或再度上升

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跟踪不同情景下的打新收益率

由于破发已呈常态化，新股全打策略不一定为最优，不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以下几种情景下的2022 年打新收益率。

在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。

情景1:所有主板、科创板、创业板的股票都打中。A 类2 亿规模账户打新收益率2.02%，C 类2 亿规模账户打新收益率0.95%；情景2:只打上市时公司已实现正盈利的股票，A 类2 亿规模账户打新收益率2.01%，C 类2 亿规模账户打新收益率0.95%；情景3:只打上市时公司已实现正盈利，且上市PE 不超过同行业市盈率的股票，A 类2 亿规模账户打新收益率1.21%，C 类2 亿规模账户打新收益率0.28%；

情景4:为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况(即机构的新股定价能力很强)，例如，假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中100%，且避开所有下跌的股票，A 类2 亿规模账户打新收益率2.39%，C 类2 亿规模账户打新收益率1.22%；

逐月打新收益金额测算

在2 亿规模账户，新股全部入围的假设下，以网下A 类平均中签率估计，双创+主板在 2022 年1、2、3、4、5、6、7 月的打新收益分别为87.82、18.99、53.03、37.04、50.48、121.93、34.47 万元。5~6月，新股未有破发，打新收益较高，参与账户数与新股上市涨幅明显回升，近期新股首发定价PE 上移，破发比例可能再度上升。

风险提示

新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。

（文章来源：华安证券）

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