全球：美国方面，1、本年度美棉签约任务已经完成，最近装运进度也在加快，但是由于最近美棉价格高而国内棉花价格低，因此中国可能会取消部分签约的美棉，这给已经签约的美棉造成了一定的风险。2、由于俄乌战争仍未结束，短期内粮食仍偏强，美棉播种面积可能不及预期。3、而最近美棉主产区德克萨斯州干旱继续加重也给未来棉花的单产带来负面影响。4、美棉5 月和7 月合约未点价On-call 合约量大，对美棉也是利多影响。印度，1、国内本年度棉花产量减少，新棉上市进度偏慢，最终棉花产量可能大幅低于预期；2、需求端由于中国订单转移，孟加拉和印度的需求尚可，但是最近印度棉的高价也抑制了消费；3、粮食价格持续走高最终新年度印度棉花的播种面积可能也不及预期。
国内：供应，国储库存低是国内目前棉花供需的一个大背景，短期供应方面3 月底我国商业库存量为503.24 万吨，同比增加45.12 万吨，叠加进口棉，棉花供应相对充足。 需求，纺纱厂纱布库存积压严重，许多纺织厂利润仍为负，纺织需求短期内难见好转，而新一轮疫情给消费端带来更大的压力。但是消费最差的时候可能也就是现在了，未来近期外棉价格逐渐高于国内棉花价格，国内进口棉花和棉纱价格优势消失，弱内外价差持续倒挂，对国内的棉花消费可谓是利好。
纱线方面，纯棉纱市场气氛仍然清淡，订单稀少，未见变化。各地企业生产复工随着疫情防控多变出现反复，物流当前仍然受阻。纺企棉纱库存历史新高，出货意愿较强。预计短期趋弱走势。现新疆产OEC32S 针织纱带票到货26000 元/吨或略低。现新疆产紧密纺JC40S 较好品质带票到货成交33000-33500 元/吨。现江苏产OEC10S 带票到货17000 元/吨附近。
【交易策略】
1、单边：国内市场需求端较差，特别是最近各地爆发的疫情给本来就需求较弱的国内市场更多压力，物流不畅，客户出口订单有一定影响。当前印度国内市场棉花产量预期大减，美棉德州干旱未缓解，未点价销售合约占比仍高，外盘仍强势。内外棉价差倒挂未来可能将缓解需求端的压力，郑棉9 月合约预计将震荡偏强，但是受国内的弱需求拖累涨幅可能不及国外。棉纱价格趋势跟随原料价格走势。
2、套利：9 月合约相对便宜且远月也有强预期支撑，建议可考虑5-9 反套。
3、期权：逢低买入9 月看涨期权策略。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。
行业消息
棉花
1. 根据国家统计局数据，3 月份国内服装、鞋帽、针纺织品类零售额为960 亿元，同比减少12.7%，前3 个月全年国内服装、鞋帽、针纺织品类零售额为3285 亿元，同比减少0.9%。
2. 根据中国棉花信息网数据，3 月底我国棉花商业库存量为503.24 万吨，环比减少37.6 万吨，同比增加45.12 万吨。其中新疆库棉花411.33 万吨，环比减少37.77 万吨，同比增加90.37 万吨；内地库棉花75.91 万吨，环比增加1.17 万吨，同比减少13.61 万吨，保税区棉花16 万吨。
3. 根据中国棉花信息网数据，截至3 月底纺织企业在库棉花工业库存量为66.45万吨，环比减少8.66 万吨，同比减少25.3 万吨。
4. 根据中国棉花信息网数据，截至3 月底，纺织企业纱线库存天数为32.03 天，环比增加2.68 天，同比增加了22.6 天；同期坯布库存天数为37.45 天，环比增加2.23天，同比增加了22.22 天。
棉纱
1. 3 月我国纺织服装出口220.5 亿美元，增长16.78%，环比增长23.95%，其中纺织品出口118.3 亿美元，增长22.38 %，环比增长45.38%，服装出口102.2 亿美元，增长10.91%，环比增长5.9%。2022 年1-3 月，我国纺织服装累计出口722.5 亿美元，增长11.16%，其中纺织品出口365.7 亿美元，增长15.1%，服装出口356.8 亿美元，增长7.4%。
（文章来源：银河期货）
关键词： 棉花价格
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