摘要
美国3 月未季调CPI 同比增长8.5%，预期8.4%。季调环比增长1.2%。其中汽油、食品和住房是主要的上涨动力。汽油指数3 月增长18%，贡献了一半以上的环比增长；食品指数环比增长1.0%，家用食品指数环比增长1.5%。核心CPI 同比增长6.5%，环比增涨0.3%较上月收窄0.2pct.住房指数是核心CPI 增长的主要动力，环比增长0.5%，同比增长5.0%，其中3 月租金上涨0.4%，短租租金价格上涨3.3%。
从历史角度看，核心CPI 往往滞后于能源CPI 一到两个季度；从CPI 同比计算角度看，去年第二季度核心CPI 环比增速较高。在能源CPI 见顶结合去年同期高基数的背景下，我们预测核心CPI 将在6 月前见顶。届时短期或将导致贵金属回落。
但就长期而言，不确定性在于俄乌冲突趋于常态化，能源价格冲高回落后仍处于高位，去全球化趋势可能导致未来能源以及粮食等物价长期高企。在此背景下，即使CPI 在年中前见顶，离美联储的政策目标2%还十分遥远，并且能否有效回落还要打个问号，所以高通胀仍将给予贵金属的支撑。
（文章来源：宝城期货）
关键词： 同比增长
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