摘要：本周甲醇尽管社会库存低位，但物流受限导致上下游发货不畅，内地市场大幅下调但依旧成交放量困难，而下游端则因此而开工下降，市场货物流通速度受限明显。沿海市场则同步向下，需求走弱与情绪恐慌逻辑占主导，期货在疫情因素与原油下跌的背景下走跌，本周港口基差偏弱，因库区发货及运输受限，使得区域内下游库存偏低；但外盘偏强，下跌速度不及人民币市场，因此外盘价格呈现倒挂状态。截至稿前，MA2205 合约开盘于2970 元/吨，最高价为3030 元/吨，最低价为2958元/吨，尾盘收于3020 元/吨，较上一交易日收盘上涨100 元/吨，截止收盘MA2205 合约持仓量为61.28 万手，较上一交易日减少2.54 万手。
宏观市场：美联储、欧央行均召开议息会议。美联储如期加息25 个基点，点阵图显示今年将加息175 个基点，最快可能5 月开始缩表。欧央行维持利率不变，但表示将以更快速度结束资产购买计划。
供应预测：暂无装置计划检修，但鹤壁煤化60 万吨/年、江油万利15 万吨/年装置计划重启，下周供应或略有增加。下周华东、华南外轮到货计划偏多，加之近期受疫情影响物流运输速度受限，因此预计下周甲醇港口库存将有一定累库，但仍需重点关注卸货速度。
需求预测：山东联亿、恒信荟荃、济宁恒盈装置计划降负，甲醛产量或减少；上海华谊装置检修时间延后，索普恢复正常，醋酸产量有所增加；河南心连心单套装置恢复，河南永城计划下周重启，二甲醚产量或增加；MTBE、MTO 产能利用率变化或不大。
成本分析：当前国内市场情绪偏弱，国家政策不断施压，贸易商加快出货节奏，而电厂受日耗下降及市场情绪变化的影响，补库节奏放缓，预计下周煤价或弱势整理。。
综合来看，煤炭对甲醇生产成本支撑或稳定。基本面看，供应边际增加不多，需求面变化不大，在国际油价相对稳定情况下，下周甲醇市场或弱势下滑，关注疫情情况对运输和市场心态的影响。
策略建议：盘面多空分歧加剧，价格波动幅度变大，单边不建议操作，关注PP-3MA 价差机会。
风险提示：要注意宏观面冲击，港口库存垒库是否维持低位，下游MTO装置加大开工，春检超预期等。
（文章来源：广州期货）
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