产量持续回升导致库存降幅偏慢 钢材夜盘窄幅波动

钢矿

观点：产量持续回升导致库存降幅偏慢，钢材夜盘窄幅波动

钢材日内继续反弹，夜盘窄幅震荡整理。近期供需双双回升，供应端增量来自于长流程建材产线的复产，短流程季节性复产也基本落地；目前高炉点对点再度转亏，实际利润约为60元/吨，电炉利润修复不明显，预计后期增产速度放缓，复产仍偏重建材端；需求方面，建材需求回升空间有限，基建项目基本开工落地，房建项目进度加快，但增量仍不足，三月需求仍将保持较好的韧性，日均成交20万吨以上即开始转弱，说明存量支撑力仍有限，热卷下游钢结构、汽车等板块订单均有好转，刚需支撑偏强。进入政策窗口期，密切关注政策进一步释放的力度。后续矛盾仍然是旺季真实需求的落地与持续情况，目前盘面保持偏强震荡，下方成本底仍坚挺，上方压力需要进一步试探。

(相关资料图)

铁矿高位横盘整理。铁矿发运继续修复，澳洲发运重回高位区间，巴西发运修复有一定加速，非主流的恢复仍然偏慢。长流程钢厂复产持续，但复产的流畅性和上方复产空间都相对有限，钢厂铁矿用量较为稳健，废钢到货回升速度加快，高炉烧结矿日耗和配比受限烧结影响被动下调。限烧结阶段性结束后，钢厂烧结矿转稳，但补库仍有一定难度，总体保持低位运行，下游需求持续向好将坚定钢厂稳产增产的意愿，进而导致刚需紧张，铁矿基本面仍有较强支撑，盘面行成旺季阶段性正反馈效应，进一步提涨的动力等待验证钢材需求的持续性，做多仍需等待回调机会，高位不追多。

焦煤焦炭

观点：吨焦盈利下滑，夜盘焦煤小幅回调

2日双焦震荡运行，夜盘焦煤小幅回调。焦炭方面，现货暂稳，西北区域部分焦企有落实涨价情况。供应端，焦企因原料煤价格上涨成本增加，吨焦盈利下滑，焦企目前保持即产即销，厂内焦炭库存低位运行。需求端，钢厂开工持续上升，原料需求增加。贸易商进场拿货。焦煤方面，供应端，内蒙煤矿事故加之临近两会，安监、环保压力下产地供应有缩减预期；进口甘其毛都口岸蒙煤日通车超过1000车；澳媒方面，禁令虽解，但性价比较低，短期影响有限。需求端，焦企、贸易商采购需求释放。总体来说，两会政策预期、需求预期仍在，但市场对需求恢复力度及持续性有所疑虑，短期盘面高位震荡走势，等待两会政策、需求验证。策略上，单边暂观望，焦煤跨期正套继续持有。

工业硅

周四，工业硅主力08合约日内小幅震荡，收盘价17525元/吨(-15元/吨；+0.09%)。现货参考价格17823元/吨(+0元/吨)，成交仍未有明显回升，少量厂家挺价意愿减弱，行业观点开始分化。云南地区限电消息目前影响不大，在未出现更多利好的情况下，下游补货并不急切，观望意愿加强。短期现货上行动力不足。

基本面方面：上周工业硅产量62230吨，环比-300吨(-0.48%)；总库存223010吨，环比+400吨(+0.18%)，整体小幅累库；行业成本新疆地区16162元/吨，四川地区18582元/吨；综合毛利新疆地区2276元/吨，四川地区-191元/吨；综合来看行业处于库存偏高利润偏低状态。

上游厂商心态有所分化，挺价意愿有所减弱，在高库存格局下，下游采购心态并不急切。短期厂家小幅累库，而考虑到价格临近四川等地成本线，短期下方空间有限。

策略：在下游采购心态谨慎和库存高企的背景下，厂家第一轮涨价或将告一段落。以目前各地生产成本及交割升贴水来看，盘面短期17000元/吨附近存在一定支撑，当下现货有所转稳，但大幅上涨基础不具备，仍以震荡支撑格局看待。

（文章来源：美尔雅期货）

关键词：