内外糖价差倒挂幅度大 减产等支撑内糖走势持续强势

棉花

隔夜美棉价格震荡偏强，5月合约收于83.46美分/磅，涨1.16%。因美元疲软对商品市场带来提振，另外，USDA 周度出口销售报告显示，戒指4月6日止当周，美国当前年度棉花出口净销售14.32万包，较之前一周减少11%，较四周均值减少41%，出口装船33.46万包，较之前一周增加34%，主要发往越南和中国。当前需关注国棉花种植情况，在种植意愿下降下，天气影响种植或给未来棉市注入利多支撑。技术上美棉价格突破60日均线向上运行。

国内郑棉震荡反弹运行，国内棉花商业库存进入去库存状态，下游棉纱库存低位，支撑棉价，且新年度棉花种植意愿下降预期下，对预期棉价有利，当前市场仍忧虑海外订单需求，但从出口纺织品来，3月我国出口纺织品服装263.9美元，同比增加19.69%，说明市场并不太差，提振棉价。整体供需面不突出，但逐步向好发展，棉价震荡回升中。

(资料图片)

逻辑与观点：国内忧虑海外需求，但预期新年度种植面积收缩和国内需求回暖支撑棉价震荡反弹运行。

白糖

隔夜ICE 原糖承压回落，未能再续上行，5月合约报收23.94美分/磅，跌幅0.33%，ICE 白糖期货5月合约报收689.2美元/吨，跌幅0.66%。近期市场持续交易北半球供应超预期下降影响，不过巴西进入生产季，3月下半月赶着压榨量438万吨，同比是去年同期的3倍多，另外截至4月12日止当周，巴西港口待运船只从37艘升至45艘，港口待运食糖量升至194.97万吨。此外关注伦白糖到期交割情况。技术面原糖冲高回落，高位震荡运行。

国内糖市走势依旧偏强，得益于国际原糖强势，内外倒挂严重带来的进口难问题，同时国内产量超预期下降影响，整体供给收缩提振了国内糖价持续强势，但亦须关注政策。昨日期现货基差走强，限制郑糖上涨幅度，短期关注现货交投。

逻辑观点：内外糖价差倒挂幅度大，减产等支撑内糖走势持续强势。

油脂油料

周四白盘时段内盘油脂震荡回落，油脂边际供给改善预期较强对盘面带来抑制；至国内夜盘时段，随着美元指数回落，油脂盘面提振上行。美豆价格较为坚挺，部分原因是阿根廷生产潜力的降低，以及低于预期的阿根廷农民参与“大豆美元”计划，另外市场继续密切关注被雪覆盖的中西部和北部平原。国内豆粕继续走强，近强远弱格局延续。海关总署数据显示，3月大豆总进口量为685万吨，比2月份的704万吨下降2%，近期海关商检导致北方到港卸货速度放慢，部分地区豆源紧张，不过4-6月随着进口大豆到港，供给紧张缓解预期仍然存在，关注进口到港及油厂开机情况。

全国现货基差报价：截至4月13日，一级豆油天津05+500元/吨，日照05+540元/吨；24度棕榈油天津现货05+130，华东现货05+50，广东现货05+150；豆粕天津05+650，日照05+450，华东05+400.(数据来源：我的农产品网、买豆粕)

中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。

鸡蛋

昨日蛋价维持强势，不过涨势放缓，截止4月13日粉蛋均价4.5元/斤，红蛋均价4.6元/斤，当前蛋价与上年同期持平，仍处于历史同时期最高价，养殖盈利较好。趋势上来看，饲料成本趋势下滑，蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高，天气转暖，不利于储存，鸡蛋消费弹性较大，难支撑高价，蛋价整体趋势转弱。进入4月预计在产存栏环比增速放缓，小蛋品种鸡蛋占比增加导致供给增量打折扣，产业库存不高，供给水平仍偏低，消费有节日提振，预计现货仍有韧性，大跌难度较大。近期养殖利润环比下降，且远月订单鸡苗赶不上中秋节前开产，鸡苗补栏进度有所放缓，根据博亚和讯数据，目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单至6月份，部分在5月中旬，规模化种鸡场报价在3.6-3.9元/羽，小厂报价3.2-3.5元/羽；青年鸡企业销售转缓，订单至6-7月份，青年鸡(60日龄)主流报价16.0-18元/羽。

逻辑和观点：05合约预计仍呈弱势。一方面，现货预计偏弱运行，大涨难度较大，难以支撑05大幅上涨。另一方面，期货5月接货面临6月的梅雨季现货低迷期，考验接货能力。09及以后的合约长线预期仍偏弱。操作上建议维持逢高做空思路，勿追空，注意仓位控制，今日05合约限仓，注意盘面波动。

苹果

期货：主力合约宽幅震荡偏强，05合约收8010元/吨，价涨50点，成交放量减仓；

山东产区：清明节后，山东产区出库速度较清明备货明显提升，客商采购积极性较高，整体出库较好，有少数冷库出库极快。急求货源需求较好，交易氛围较好，部分冷库出库价格略有上浮。本周山东产区出库加快可能有以下原因，首先是客商手中货源不多，按需补货；其次是部分有固定客户或者自有档口的客商需求量一直稳定为主。

西部产区：本周冷库去库速度增加，增加较明显。由于产地货源报价居高，利润空间较小，同时果农手中货源偏少，从产地采购发货的客商较少，近期西部产区出库加快，部分产区价格稳定，局部地区价格略有上浮。当前西部产区果农货源不多，客商有序出库，后期压力或不大。近期西部小单车及电商采购见多，整体出库环比增加但仍处于平稳状态。

卓创资讯：截止到2023年4月13日全国冷库目前存储量约为518.93万吨，冷库去库存率为40.79%。本周(20230406-0412)共计出货量36.73万吨。出货速度较上周略有提高，低于去年同期。钢联资讯：截至4月12日，本周全国主产区库存剩余量为458.11万吨，单周出库量33.85万吨，4月份进入苹果传统销售旺季，走货速度较上周有所加快。

本周销区市场走货稳定加快，部分销区市场好货价格有所上涨，差货有所下跌。进入四月份，苹果销区销售较好，因为苹果占据天时、地利，首先：市场时令水果偏少，草莓、砂糖橘收尾；沃柑量小，西瓜、甜瓜未大量上市；葡萄、芒果、菠萝等进口水果量小；其次：梨库存量同比往年同期处于较低位置；最后是4月份是传统的苹果销售季节，使得苹果销售较好。

新季情况：当前西部山西进入做国旗；陕西南部部分花期，其余产区逐步进入花期、露红期等时期；陕北部分产区中心花开放；甘肃天水、山东产区处于露红期，据天气预报显示产区温度、天气适合，发生倒春寒的预期较小，但仍需重点关注天气情况。

清明备货结束，产区出库增加，整体上呈现价格平稳运行，当前不少货源已转移至客商手中，客商调货价格较高，近期产区出库加快明显。销区大果价格偏弱，小果、好货价格稳定偏强，近期苹果销售占据天时、地利，走货速度加快。当前各产区产区逐步进入露红、花期等时期，据天气预报显示产区温度、天气适合，发生倒春寒的预期较小，但仍需重点关注天气情况。

红枣

昨日，红枣主力合约震荡上行。红枣主力合约最高价9535元/吨，最低价9440元/吨，收于9520元/吨。红枣注册仓单数量11928张，有效预报数量3758张，合计15686张，折合现货78430吨。产区阿克苏灰枣统货均价4.90元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.25元/公斤，喀什灰枣统货均价5.40元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价8.40元/公斤，二级灰枣均价7.15元/公斤，三级灰枣均价6.25元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价9.00元/公斤，二级灰枣均价8.00元/公斤，三级灰枣均价7.25元/公斤(数据来源：Mysteel我的农产品)。

当前红枣市场供应充足，下游需求偏弱的态势未改，销区市场余货多者持续入库，部分余货较少客商有让利出货意愿，短期来看利好支撑有限，红枣现货价格或将稳弱运行。操作上可考虑空单继续持有。

花生

周四花生盘面偏弱震荡，国内花生现货报价整体平稳，产区要货较少交易放缓，东北地区白沙价格稍显弱势。当前供需双方多持观望态度抑制产区交易量及价格波动幅度，短期盘面仍缺乏有效驱动，预计将维持震荡走势。

现货报价：截至4月13日，河南白沙统货报价11200-11400元/吨；辽宁白沙统货报价约11200-11400元/吨；吉林白沙统货报价11400-11500元/吨；北方港口苏丹米报价10300-10400元/吨。(数据来源：我的农产品网、同花顺)

中长期观点：近期花生盘面在宏观及基本面双重利空中下跌明显，短期价格伴随市场情绪缓和及现货止跌有所企稳。不过，当前供需双方多持观望态度抑制现货交易量及价格波动幅度，短期盘面在缺乏有效驱动情况下或延续震荡走势。关注油厂收购动态、进口到港及产区气温变化。

生猪

2023年4月13日标准体重生猪平均价格为14.17元/公斤，较前日猪价下跌0.11元/公斤，跌幅为0.77%。

生猪市场仍处于持续磨底的状态，现货价格短期仍有下探的风险。现货市场的库存压力仍然明显：第一，生猪日度屠宰量稳步提升，同比处于较高水平，反映现阶段市场毛猪供应数量压力较大，且从能繁母猪或仔猪出生量推算的理论出栏量看，未来生猪供应数量仍有增加的趋势。第二，出栏体重继续上扬，生猪出栏体重绝对值偏高，同比仅低于2020年和2021年，更重要的是近几周生猪出栏体重仍在缓慢增长，说明“牛猪”存栏压力持续，体重去化的速度不及预期。综上所述，在二季度需求提振不明显、生猪理论出栏量环比增加的大背景下，库存风险的存在仍将对现货价格形成明显压制。

另外，有两个重要因素值得近期关注：第一，近期标肥价差快速拉大，这将显著加快生猪库存的去化过程，该因素对短期市场影响偏空，但中长期利好；第二，目前冻品库容率偏高，冻鲜价差偏低，冻品走货的优势并不明显，市场需要关注冻品抛售对鲜品价格带来的压力。

策略方面，短期看不到现货大幅反弹的动力，近月继续谨慎持空。

（文章来源：中泰期货）

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