短期受累库影响表现偏弱 PVC暂时不宜看多-焦点日报

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PTA:低加工费模式较难持续，PTA装置纷纷减产，PTA短期偏强，多PTA空PF，5-9正套操作，现货正套操作。当前PTA现货加工费240元/吨，全行业亏损，企业开工积极性下降。近日恒力石化220万吨装置检修、四川能投计划外停车、逸盛大化降负荷，PTA开工率将降至68%左右，供应明显收紧，3月份存去库预期，刚需方面聚酯开工提升至86%。不过当前聚酯开工水平之下，长丝环节产销持续低迷，未来库存压力将进一步显现。织造工厂本周阶段性备库，加上聚酯促销，带动产销阶段性好转，这种现象持续性较差，因此对于原料端的成本驱动并不强。PX广东揭阳石化投产，供应短线小幅宽松，PX石脑油价差支撑偏弱，然而石脑油整体偏强，对PX形成支撑，单边价格偏强看待。然终端消费仍疲软，建议多PTA空PF.

PVC:短期受累库影响表现偏弱，暂时不宜看多。上周PVC市场再次出现社会库存累积的现象，导致市场对于当下旺季需求走势产生一定悲观情绪，盘面近两个交易日下行趋势较为明显。目前来看，尽管下游开工仍在回升，但处于历史高位的库存以及上游平稳开工带来的供应增量仍然会导致供给相对过剩。因此短期内如果需求无法匹配当前的供应水平，那么随着累库的延续，盘面仍有可能进一步下行。

尿素：短期或持续承压运行。原料价格回调与基本面压力产生共振，整体驱动向下。原料方面，在下游持续抵制高价煤背景下，负反馈压力导致化工煤整体销售压力增大，近日产地降价煤矿逐渐变多，榆林地区降价幅度较大。整体尿素原料端在上周内蒙古矿山事件之后看涨情绪有所消退，估值逐渐回调。基本面维度，供应端压力或从本周开始逐渐传导至现货市场。此前回弹行情已释放部分后置的贸易商现货抄底需求，整体农业需求或在苏皖返青肥备肥高峰期之后出现周度级别的需求回落。本周开始伴随河南等地区少部分国储抛储，现货市场供应压力逐渐增强。尿素基本面在周度级别供增需减格局之下压力较大。此外，尿素高库存矛盾或将逐渐显现，供销社体系下的可流通社会库存和国储体系下的非流通社会库存或均呈现同比上升的情况，因此，终端对尿素的需求将部分流向社会库中，工厂收单环节压力或逐渐增大，价格上方空间较小。

（文章来源：国泰君安期货）

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