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贸易商出货在好转。
今天走访的贸易商表示，前几天一天出几十包，这两天有两百来包。走货逐日递增，预计过两天就会恢复到四百包的正常水平。正常库存一般在两三千包，现在高一些，大概有五千包。
下游复工今年明显晚了，往年初六、初八，最晚初十开工了，今年元宵以后才有些起色。和昨天的信息一致，下游分化比较严重。对应建筑玻璃的大板、Low-e 表现都比较弱，制镜、家装用的小板尚可。建筑玻璃估计占七八成。有一部分货卖给了二级经销商，意味着库存向更下游转移而并未并消耗，这一点比我们预估的情况更差些。
复工晚的原因一是今年过年在家待得久些，二依然是老生常谈的资金问题。贸易商出货基本还是现金结算，关系好的可以欠一些，所以去年回款没什么问题。加工厂回款估计只有两三成，接单非常谨慎，几乎不做库存，这应该都是全国普遍现象。这两个原因导致今年需求启动较慢，所以出现了反常的年初降价现象。目前新订单寥寥，同比偏少，要恢复估计还要一个月。三月正是玻璃订单青黄不接的时候，可能四五月会有需求的集中释放。
由于环保问题，近几年沙河停产、冷修较多，产能向云南、广西、内蒙、东北、山西、石家庄等地转移，其实自身产能占比不足10%。但因为物流便宜，是全国重要的玻璃集散地，因此在玻璃的定价中举足轻重。天然气产线依然亏损，但沙河老板韧性较高，目前看资金情况还很健康。所以往坏的方面看，玻璃供应刚性还很强，往更坏的方面看，价格依然有下行空间。
贸易商方面，去年整体盈利情况不佳，厂家有保价的好些，但有的厂家保价款只还了三分之一。年前拿货成本小板平均在1500左右，大板1550，贸易商拿货成本和玻璃厂生产成本可能对盘面形成支撑。年后总体库存去了三四成，分化比较厉害，现货出厂价最近有松动的迹象，贸易商盈利窗口重新打开。某厂经销商库存两三成，午后小板出厂价下降后补货，估计能补到七八成，该厂今日产销能达到200%-300%。另一厂经销商库存五六成，今日出厂价下降后也补了些。某大厂经销商库存仍然高企，明日出厂价估计大幅补跌。但贸易商的补库、出货只能造成短期的波动，真正左右趋势的依然是真实需求的强度。
（文章来源：上海东亚期货有限公司）
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