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9月USDA月度供需报告下调新季美豆产量等，兑现利多，或激励豆价短期上涨；但美豆产量忧虑边际利多或有限，谨防利多出尽。本次报告下调新季美豆种植/收获面积、单产、产量等供应端关键指标，需求端虽然同步下调，但幅度有限，从而新季美豆库存顺次下调。报告本身具有直接利多影响，激励美豆及豆粕价格上涨。但是本次报告边际利多或有限：一方面，前期豆价偏强或已部分反映美豆产量忧虑；另一方面，8月下旬起美豆产区天气总体正常、9月中上旬美豆关键生长期结束、9月中下旬美豆进入收获季节，后期若无异常极端天气影响，其单产再度大幅下降的可能性有限。在美豆收获季节来临时，其种植面积再度大幅下调的概率也不大。在此背景下，后期美豆产量再度较大幅度下调的可能性或有限，由此历经两月有余的“美豆产量忧虑”带来的边际利多效应或有限。基于此，短期美豆及豆粕价格或偏强震荡，但是若无更大利多因素出现，在边际效应递减情况下，其价格也有可能形成阶段性高点。
（文章来源：国泰君安期货）
关键词： 国泰君安
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