预计地产投资增速1% 机构说明年股票要这么买

明年股市机会在哪里?该买哪些股票?站在2021年的末尾展望2022年的机会，不少机构认为，消费板块仍将最具性价比。

星石投资认为，供给出清逻辑将继续发挥作用，市场仍将演绎结构性行情、上游领域的景气向下游传导将更为顺畅，消费领域有望接棒周期板块，迎来量价齐升，中低市净率的消费类资产有望迎来重估。

申万宏源则以“浴火重生”概括2022年的A股市场：浴火，趋势过犹不及，“稳增长，宽信用”预期终有限，美国政策纠偏，紧缩预期可能来得更早一些。年初行情发酵后，市场可能出现明显回调。重生，凤凰涅槃需静待，海外压力终有度，下半年政治周期关键窗口，结构性行情卷土重来。

2022年预计地产投资增速1%

星石投资总经理、高级基金经理汪晟认为，2021年经济复苏节奏不温不火，主要受到两方面因素压制。一方面，3月开始“紧信用预期”逐渐发酵，克制的总量政策、坚定的地产调控、暴涨的上游价格和自然灾害等偶发因素叠加，导致信用扩张受阻。

另一方面原因在于海外输入型病例导致国内疫情反复，使得经济最大的贡献项——消费迟迟未能恢复。但站在当前时点来看，积极因素正在积累：

其一，稳增长和保供给双管齐下，有望缓解滞胀压力。7月高层会议后政策基调已经明显转暖。目前政府债券发行提速、地产政策边际纠偏，信用已经初步见底。同时保供政策也显现成效，上游价格暴涨的形势得以遏制，中下游盈利预期也将趋于改善。往后看，经济已进入“PPI见顶+CPI低位”的窗口期，预计12月将开启稳增长加力的窗口期，托底政策有望延续至明年。

其二，疫情对国内经济的影响趋于弱化。国内防疫体系持续完善，快速响应和动态清零机制能够有效控制疫情。

今年下半年来Delta变种也曾引发数次区域疫情，但基本都在1个月内清零，对经济的影响也逐渐趋弱。尽管近期海外变异病毒再度引发市场担忧，但预计国内防疫体系能够有效应对。此外，疫苗广泛接种、口服特效药也有助于缓解防疫压力。目前国内完成两剂接种者已经接近80%，“免疫屏障”基本形成，叠加口服特效药即将问世，有望使新冠趋于“流感化”。

而申万宏源则预测，财政政策预计在2022年考虑个税减税等稳定中等收入群体收入的措施、稳定消费;房地产融资则开始呵护纠偏稳预期，因为近期货币政策已开始转向，地产融资呈现曙光，2022年预计地产投资增速1%，稳房价和稳刚需之间形成新的微妙平衡。

就基建投资而言，申万宏源认为，能源升级与财经纪律形成平衡木。双碳目标下新能源发电体系建设将步入快车道。但狭义基建没有重回泡沫化增长的政策环境。预计2022年广义基建投资增速6.0%。

2022年重点看消费板块?

汪晟表示，从估值来看，消费板块已经具备中长期收益空间，中低市净率的消费资产有望重估。

从市场整体风格上看，预计明年随着核心CPI回升、利率上行压力加大，价值股相对占优。

其中，中低市净率的消费类资产有望迎来业绩与估值的双击。尽管疫情冲击之下消费行业盈利阶段性放缓，出现了表观市盈率(PE)虚高、而市净率(PB)处于偏低水平的背离现象。但是，行业供给猛烈出清，使得资产的远期盈利能力显著提升。一旦需求正常化，盈利改善的弹性必定远超预期。

因此，立足于资产的长期价值来看，消费板块性价比已经凸显。展望2022年，星石投资将重点关注中低市净率的消费类资产，如航空旅游、物流、品牌消费、医药、广告媒体等。

申万宏源认为居民资产配置向权益迁移是趋势，2022年市场仍是增量博弈。但增量资金规模可能弱于2020~2021年。新基金发行开门红仍可期，增量资金将更多流向善于挖掘小市值和科技成长的投资者，小盘风格在岁末年初可能演绎出冲顶行情。

“2022年新能源的方向和节奏对于A股总体而言也至关重要。新能源投资快马加鞭，新能源仍是稀缺的高景气。但板块性价比偏低，在分母端冲击下也难一枝独秀。”申万宏源称。

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