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绝对估值偏高，边际驱动向下，纽约原糖价格高位剧烈波动，但尚难轻言转市。北半球产量不及预期，贸易流偏紧，强现实导致纽约原糖价格估值明显偏高。市场面临23/24榨季南半球巴西产量大幅增长的弱预期的影响，边际驱动向下。不过，由于弱预期向弱现实转变受制于天气变化以及物流瓶颈，在贸易流格局无法确认完全扭转以前，预计纽约原糖价格维持高位剧烈波动为主，尚难轻言转市。
相对估值偏低，国内糖价仍有补涨需求。国储拍卖数量有限，预计22/23榨季国内食糖市场的供应缺口仍需要配额外进口来填补。相对于拍卖而言，配额外进口的成本更高，配额外进口成本高提拉国内价格。虽然国内糖价已经明显上涨，但是相对估值依然偏低，仍有补涨需求。
（文章来源：国泰君安期货）
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